Las perspectivas económicas de México en el 2007 Presentación a: IMEF 9 de enero de 2007 J. Francisco Pulido jfpulidom@gmail.com Las perspectivas económicas de México en el 2007

Ciclos Económicos: México y Estados Unidos (1980-2005) 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 81 82 83 84 86 87 88 89 91 92 93 94 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 66 76 106 116 Recesión en Estados Unidos Estados Unidos México

ESTADOS UNIDOS

Producto Interno Bruto de Estados Unidos (2000-2007) 4.2% 4.5% 4.0% 3.5% 3.5% 3.0% 3.0% 2.0%- 2.7% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

PIB y Producción Industrial, EEUU (2001-2005) 9,200 9,400 9,600 9,800 10,000 10,200 10,400 10,600 10,800 11,000 11,200 J 01 F M A S O N D 02 03 04 05 107 109 111 113 115 117 119 Real GDP (LHS) Industrial Production (RHS)

Producción Industrial de Estados Unidos (variación anual) - 4% 3% 2% 1% 0% 5% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 3.0% 3.7% 2.6%

Producción Industrial (Tasa desestacionalizada, 2004-2006)) 101 103 105 107 109 111 113 115 117 E 04 M J S N 05 06 Producción Industrial Producción manufacturera

ISM, Manufacturero y No Manufacturero (2003-2006) 46 50 54 58 62 66 E 03 M J S N 04 05 06 Manufacturero No Manufacturero

Índice de Confianza del Consumidor (2003-2006) 74 79 84 89 94 99 104 E 03 A J O 04 05 06 60 70 80 90 100 110 Universidad de Michigan Conference Board

Tasa de Desempleo Abierto de Estados Unidos (2001-2006) 4.0% 4.3% 4.6% 4.9% 5.2% 5.5% 5.8% 6.1% 6.4% E 01 A J O 02 03 04 05 06

Tasa Objetivo de Fondos Federales de Estados Unidos (2000-2007) 6.75% 5.75% 4.75% 3.75% 2.75% 1.75% 0.75% E-00 J-00 E-01 J-01 E-02 J-02 E-03 J-03 E-04 J-04 E-05 J-05 E-06 J-06 E-07 J-07

Tasa Objetivo de Fondos Federales de Estados Unidos (2007 - enero 2008) 6.75% 5.75% 4.75% 3.75% 2.75% 1.75% 0.75% E-07 F-07 M-07 A-07 M-07 J-07 J-07 A-07 S-07 O-07 N-07 D-07 E-08 F-08

Tasa de Inflación General y Subyacente (2003 - 2006) 1.0% 1.6% 2.2% 2.8% 3.4% 4.0% 4.6% E 03 A J O 04 05 06 General Subyacente

¿Riesgos?

Boom de la Vivienda en Estados Unidos (precio de la vivienda como porcentaje del ingreso disponible) 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05

Ahorro Familiar en Estados Unidos (ahorro como porcentaje del ingreso disponible 1970-2006) -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

Balance Fiscal como porcentaje del PIB de Estados Unidos 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Cuenta Corriente como porcentaje del PIB de Estados Unidos 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% Déficit creciente -7% -8% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

MÉXICO

Trayectoria del Producto Interno Bruto Real (2000 - 2007) 7.0% 6.6% 6.0% 4.6%- 4.8% 5.0% 4.2% 4.0% 2.9% 2.7%- 4.0% 3.0% 2.0% 1.3% 0.8% 1.0% -0.1% 0.0% -1.0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

El escenario 2007 Concepto PIB 3.6 2.7 4.0 3.7 3.5 Tasa de Inflación SHCP BNM BBVA HSBC Santander Scotia Monex Promedio PIB (Tasa de crecimiento, %) 3.6 2.7 4.0 3.7 3.5 Tasa de Inflación 3.0 3.3 3.35 Tipo de cambio 11.20 11.35 10.09 11.13 11.30 11.34 11.09

Producción Industrial, Tendencia de LP (Mexico vs. EEUU, 1980 – 2005) Source: INEGI EEUU (LHS) Mexico (RHS) Index 58 68 78 88 98 108 118 80 81 82 83 84 85 86 87 89 90 91 92 93 94 95 96 97 99 00 01 02 03 04 05 70 100 110 120 130 140

Producción Industrial, Tendencia de MP (México y EEUU; Series desestacionalizadas, 2000-2006) 97 99 101 103 105 107 109 111 113 E 00 A J O 01 02 03 04 05 06 129 132 135 138 141 144 147 Estados Unidos (eje izquierdo) México (eje derecho)

Producción Manufacturera (Serie desestacionalizada 2000 – 2005) 134 137 140 143 146 149 00 A J O 01 02 03 04 05

Indicador IMEF (IIEEM) Manufacturero (2005-2006) 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 E 05 F M A J S O N D 06 IIEEM Manufacturero Promedio Móvil 4 meses

Indicador IMEF (IIEEM) manufacturero y Producción Industrial 51 52 53 54 55 56 57 O N D E 05 F M A J S 06 138 140 142 144 146 148 IEEM Manufacturero (tendencia) Producción Industrial (desestacionalizada)

Consumo Privado (eje izquierdo) Ventas al Menudeo (eje derecho) Ventas al Menudeo (Series desestacionalizadas 2000 – 2005) 1,025 1,050 1,075 1,100 1,125 1,150 1,175 1,200 1,225 1,250 1,275 1,300 E 00 A J O 01 02 03 04 05 94 99 104 109 114 119 Consumo Privado (eje izquierdo) Ventas al Menudeo (eje derecho)

Inversión Fija Bruta (Series desestacionalizadas 1993 – 2005) Source: INEGI Index 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 Recession Gross Fixed Investment

Inversión Fija Bruta (2002-2006) 130 135 140 145 150 155 160 165 170 175 E 02 A J O 03 04 05 06 Desestacionalizado Tendencia

Exportaciones No Petroleras (serie desestacionalizada, 2000-2006) 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000 E 00 A J O 01 02 03 04 05 06 Desestacionalizada Tendencia

Exportaciones Automotrices (Variación anual, 2004-2006) -30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% E 04 M J S N 05 06 Ventas de Exportación Producción para Exportación

Inflación General Anual (2000-2007) 8.96% 9% 8% 7% 5.70% 6% 5.19% 5% 4% 4.40% 3.6% - 3.7% 3.98% 3% 3.33% 3.2% - 3.30% 2% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Trayectoria de la inflación general y subyacente en México (2005-2006) 2.7% 3.0% 3.3% 3.6% 3.9% 4.2% 4.5% 4.8% E 05 F M A J S O N D 06 General Subyacente

Trayectoria de la Inflación General, México y EEUU (2004-2006) 5.3% 4.8% 4.3% 3.8% 3.3% 2.8% 2.3% 1.8% 1.3% E M M J S N E M M J S N E M M J S N 04 05 06 México Estados Unidos

Trayectoria de Tasas de Interés, EEUU y México (2005-2006) 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% E-05 M-05 J-05 S-05 N-05 E-06 M-06 J-06 S-06 N-06 Tasa Objetivo de Fondos Federales de Estados Unidos Tasa de Fondeo Interbancario de México

Trayectoria de Tipo de Cambio (2004-2007) 10.3 10.5 10.7 10.9 11.1 11.3 11.5 11.7 E 04 M J S N 05 06 07 10.89 11.13 - 11.22

Déficit de Cuenta Corriente como porcentaje del PIB (2000-2007) 0.0% -0.26% - -0.35% -0.5% -0.60% -1.0% -0.98% -0.95% - -1.05% -1.5% -1.38% -2.0% -2.18% -2.5% -3.0% -2.84% -3.22% -3.5% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Riesgos Desaceleración económica de los Estados Unidos Desequilibrios estructurales de los Estados Unidos ¿Ajuste brusco? Desaceleración económica de los Estados Unidos ¿Recesión? ¿Producción industrial? Tasas de Interés Externas Precio del Petróleo Presiones Inflacionarias no Anticipadas Ambiente Político

Expectativas 2006 - 2007 2006 2007 Mercado Gobierno Mercado PIB (variación anual) 4.6 – 4.8% 3.6 3.6% Inflación (variación anual) 3.6 – 3.7% 3.0 3.1 - 3.2% Precio del Petróleo (dólares/barril) 50.9 36.5 Tipo de cambio (promedio) 10.9 11.4 11.0 Tasas de Interés (promedio) 7.2 8.9 7.1 Balance Fiscal (% PIB) 0.0 0.0 0.0 Déficit en Cuenta Corriente (% PIB) - 0.26 a 0.35% 2.2 1.0

La herencia del sexenio 2000-2006 Avances Estabilidad macroeconómica. Bajo riesgo México. Disminución de la deuda externa. Amplio programa de vivienda. Disminución de la pobreza extrema. Rezagos Avance escaso en calidad educativa Un grave problema de pensiones de instituciones públicas. Inversión e infraestructura rezagados. Falta de competencia en diferentes sectores económicos. Falta de desregulación en numerosos sectores.

Los temas de fondo de la economía mexicana Los cuatro problemas principales en la economía mexicana: Falta de crecimiento de la productividad/competitividad Falta de crecimiento sostenido a tasas bastante más elevadas Incapacidad de generación de oportunidades de empleo suficientes La muy desigual distribución del ingreso

Muchas Gracias