Financiación en la empresa Adaptación de “Economía de la empresa” SM

Funciones del área financiera de la empresa La función financiera Funciones del área financiera de la empresa Estudia las necesidades futuras de capital Planificación financiera Obtención de recursos financieros: fondos necesarios para la actividad e inversiones de la empresa Estudia las diversas alternativas para elegir la más interesante Estudia la conveniencia del nivel de endeudamiento Control del equilibrio financiero Analiza los proyectos de inversión más rentables Decisiones de inversión

Fuentes financieras: clasificación Recursos financieros que son propiedad de la empresa Financiación propia (PN) Capital (inicial y ampliaciones de capital) Reservas: beneficios no distribuidos: Según la propiedad de los recursos Deudas a c/p y l/p Financiación ajena (P) Capitales permanentes: fondos propios y pasivo no corriente (deudas a l/p) A largo plazo Según el tiempo que permanecen en la empresa Deudas a c/p A corto plazo AUTOFINANCIACIÓN: Se genera en interior de empresa Enriquecimiento: reservas Mantenimiento: provisiones y fondos para amortización Financiación interna Según su procedencia Financiación externa Provienen del exterior de la empresa: Capital Pasivo (deudas) (Ampliar con cuadro pag 165)

S/ Plazo de vencimiento S/Propiedad Fondos propios Reservas Fondos e amortización Rdo. Pendiente aplicación Capital Financiación interna s/ Procedencia Fondos a largo plazo S/ Plazo de vencimiento Financiación externa Fondos ajenos Préstamos y créditos L/P Obligaciones y bonos (empréstitos) Proveedores inmovilizado LP Leasing Proveedores: créditos comerciales Préstamos y créditos a c/p Proveedores inmovilizado a c/p Deudas con Hacienda, Seg. Social… Descuento efectos comerciales Factoring Fondos a corto plazo

Financiación interna: autofinanciación La autofinanciación se constituye por los beneficios no repartidos entre los accionistas dedicados a ampliar o mantener la actividad de la empresa sin recurrir a financiación exterior. Reservas legales Autofinanciación de enriquecimiento Reservas estatutarias Reservas voluntarias Autofinanciación Autofinanciación de mantenimiento Amortizaciones Provisiones

Autofinanciación de mantenimiento La autofinanciación de mantenimiento trata de mantener intacta la capacidad productiva de la empresa. Se calculan por el valor que va perdiendo el inmovilizado en el proceso de producción. Esa pérdida de valor se anota como un gasto que no supone un desembolso monetario. Amortizaciones Constituyen unos fondos que permitirán a la empresa en un futuro sustituir el equipo amortizado. Hasta que llegue ese momento la empresa usa el fondo de amortización como fuente de financiación para hacer inversiones. Fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles pérdidas futuras (clientes insolventes, indemnizaciones…) Provisiones Mientras no tengan que utilizarse para cubrir el fin previsto, la empresa los puede usar para autofinanciar sus inversiones.

Autofinanciación de enriquecimiento Reservas Parte de los beneficios que los socios renuncian a repartirse Beneficios netos Beneficios retenidos (reservas) Beneficios repartidos (dividendos) Posibilitan inversiones de crecimiento Satisfacen a los accionistas Tipos de reservas Legales Estatutarias Voluntarias Obligatorias por ley en las sociedades anónimas Acuerdos recogidos en los estatutos Acuerdos voluntarios de los socios

Financiación interna: autofinanciación Incrementa la autonomía financiera de la empresa Ventajas Mejora su solvencia al aumentar los fondos propios Son recursos que no es preciso remunerar explícitamente (pago de intereses, dividendos…) Autofinanciación Tiene un coste de oportunidad Inconvenientes Puede provocar conflictos entre los intereses de accionistas y directivos

El capital social: ampliación Efectos económicos de una ampliación de capital Las acciones antiguas pierden parte de su valor teórico Exigir a los compradores de las nuevas acciones que paguen no sólo el valor nominal de la acción, sino también la parte proporcional de las reservas. Prima de emisión Formas de compensación a los antiguos accionistas Precio de emisión = VN + prima Derecho preferente de suscripción

Emisión de obligaciones (empréstitos) Financiación ajena a medio y largo plazo Forma de financiación reservada a las grandes empresas Se divide la cuantía necesitada en partes iguales y se emiten títulos denominados bonos, obligaciones o pagarés Emisión de obligaciones (empréstitos) Se remuneran con un interés y la devolución del principal Se dirigen al público en general

Diferencia entre acciones y obligaciones Son una parte alícuota del capital que confiere la propiedad de la empresa Se remuneran a través de beneficios(DIVIDENDOS) Son títulos de renta variable No se devuelven las cantidades aportadas (pueden venderse en Bolsa) Acciones El accionista tiene poder de decisión (voto) Son una parte alícuota de una deuda contraída (empréstito) y confieren la condición de prestamista o acreedor Se remuneran a través de intereses. Son títulos de renta fija Se devuelven las cantidades aportadas Obligaciones El obligacionista no tiene poder de decisión

Créditos y préstamos a largo plazo Financiación ajena a medio y largo plazo Créditos y préstamos a largo plazo Diferencias entre crédito y préstamo Créditos para adquisición con proveedores de inmovilizado Forma de financiación utilizada sobre todo por las PYME Puede ser el proveedor el que ofrece facilidades de pago Financiero: la sociedad leasing compra el equipo y se lo arrienda a la empresa que lo necesita. Opción de compra El contrato de leasing Operativo: el arrendador es el fabricante o distribuidor del bien que se encarga de su mantenimiento y renovación. La empresa arrendataria puede rescindir el contrato. Alto coste (Renting)

Financiación ajena a corto plazo Recursos ajenos que la empresa tiene que devolver antes de un año. Se utilizan para financiar operaciones del ciclo de explotación. Son aplazamientos en el pago Crédito comercial de proveedores Se denominan créditos comerciales o de funcionamiento Son automáticos y no conllevan intereses Se utilizan para afrontar problemas de tesorería Requieren negociación y devengan intereses Préstamo: la empresa recibe la cantidad de forma inmediata y paga intereses por todos los fondos Préstamos y créditos bancarios Diferencias Línea de crédito: la empresa dispone de la cantidad que necesita dentro de un límite, paga intereses sólo por la cantidad utilizada

Financiación ajena a corto plazo Derechos de cobro documentadas en efectos comerciales (letras, pagarés…) que se transforman en dinero antes de la fecha fijada Supone en realidad un préstamo del banco: conlleva pago de intereses El riesgo para la empresa no desaparece hasta que el deudor haya pagado Descuento comercial Cantidad o efectivo (E) que recibe la empresa: N: Valor nominal de la letra Dc: Descuento comercial C: Comisión i: Tipo de interés t: Tiempo de vencimiento del efecto B: Base del tiempo E = N – Dc – C Dc = N · i · t / B Una empresa especializada (soc. factoring) compra los derechos de cobro de otra. Suponen altos intereses Factoring La empresa se libera del riesgo de impago Deudas con organismos públicos Deudas pendientes con Hacienda Pública, Seguridad Social…

Activos financieros Características Entorno financiero de las empresas Son títulos-valor Constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite Activos financieros Dan a su poseedor el derecho a cobrarlos Los crean las Administraciones Públicas o las empresas Rentabilidad Características Riesgo Liquidez

Mercados secundarios (bolsas de valores) Mercado de valores Mercado de valores Mercado especializado en la compraventa de toda clase de títulos (acciones, bonos, obligaciones, etc.), que tiene como función canalizar el ahorro hacia la inversión Se venden los títulos por primera vez Mercados primarios El precio del título es el valor de emisión Tipos Mercados secundarios (bolsas de valores) Se intercambian títulos ya existentes El precio del título está determinado por la oferta y la demanda