1 XVII Curso Internacional de Crédito Educativo Cálculo y Evaluación de Costos en Programas de Crédito Educativo Estudio de Caso # 2 COSTO DEL DINERO.

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2 1 XVII Curso Internacional de Crédito Educativo Cálculo y Evaluación de Costos en Programas de Crédito Educativo Estudio de Caso # 2 COSTO DEL DINERO Regla Brito de Vargas Cancún, México 4-8 de Octubre 2004

3 2 Análisis y Estructura de las Tasas de Interés Costo del Dinero Evaluación a la Situación Financiera Programas de Créditos Una herramienta fundamental en la determinación del Costo del Dinero, en instituciones como las nuestras, es la de realizar una Evaluación a la Situación Financiera a cada uno de los Programas de Créditos. Para este caso (FUNDAPEC), las fuentes de recursos económicos provienen de: Financiamientos de Organismos Internacionales De la administración de Fondos de Terceros Y otra vía, actualmente descontinuada, han sido las Donaciones.

4 3 Análisis y Estructura de las Tasas de Interés tasa de interés cartera de préstamos La principal vía para definir los costos de estas fuentes de financiamiento, lo constituye la tasa de interés aplicada a la cartera de préstamos, la cual puede ser evaluada atendiendo al procedimiento siguiente:

5 4 Revisión de Cargos Financieros Las tasas nominales para el periodo 2003-2004, fueron: Prestamos Institucionales Tasas Nominales Tasa en RD$ 27% Tasa en RD$ 23% Préstamos Estudiantiles Tasa en US$ 11%

6 5 Variación de la Cartera Cartera Total FACTORES DE PONDERACION Institucional Al 30-06-2004 450,765 Estudiantil 335,454 115,312 Al 31-12-2003 414,814 298,907 115,907 Institucional 73% Estudiantil 27%

7 6 Determinación de la Tasa Para determinar la tasa requerida de la cartera, nos basamos en los Costos Totales de Operación ejecutados, considerando los rubros que de : Gastos de personal y directivos Gastos administrativos y generales Costos financieros Previsión para cuentas incobrables Resultado neto del diferencial cambiario Otros costos de operación Así como valores acreditados de ingresos obtenidos fuera de préstamos. Este es un cuadro donde pueden distinguirse los diferentes renglones:

8 7 Costos Totales de Operación 18,245 Gastos de Personal Admin.y Generales Costos Financieros Total Gastos Operativos Dic - 2003 RUBROS Ingresos Administrativos Jun - 2004 GASTOS TOTALES 8,572 34,826 (5,928) 20,889 9,185 79,409 19,808 (12,323) 42,311 19,447 168,588 Otros Costos 49,335106,829

9 8 Índice de Inflación índice de inflación Otro elemento de consideración lo representa el índice de inflación imperante al momento del análisis, el cual presentamos a continuación: 1+E8/100 1+E8/100 índice/acum. índice/acum. PERIODO PERIODO INDICE / MES * INDICE / MES * 1.03661.0366007Jul-033.660 1.03061.0683208 Aug-03 Aug-033.060 1.01501.0843459Sep-031.500 1.02591.11242910Oct-032.590 1.06011.17928611Nov-036.010 1.03711.22303812Dec-033.710 1.09231.33592413Jan-049.230 1.11251.48621614Feb-0411.250 1.02341.52099315Mar-042.340 1.00701.53164016Apr-040.700 1.02631.57192217May-042.630 1.01991.60320318Jun-041.990 Estimacion indice acum. junio/2004 60.32%

10 9 Tasa Mínima Requerida 9,185 20,889 i Cargos Totales o Tasa Requerida ii Tasa Efectiva Ponderada Propuesta 19,447 42,311 Intereses y Com. Financ. Gastos Operativos Reservas Ctas. Incob. 4.4 % 9.7 % 2.0 % Reservas Capitalización 1.0 % Reservas Inflación o Dev. 12.0 % iii Diferencia (i – ii) 29.1 % 22.0 % 7.1 % 60.3 % 77.4 % 22.0 % 55.4 %

11 10 Tasa Efectiva Real Resumiendo, la tasa efectiva y real ponderada aplicable a la cartera sería de un 22.01%; así mismo, asumiendo que la tasa de inflación fuese de un 12% nos daría como resultado que la tasa real ponderada es de 34.01%, según se puede observar en el cuadro siguiente: CATEGORIATASA FACTOR DE TASAFACTORTASA TASA REAL INVERSIONEFECTIVAPONDERAC.PONDERADAINFLACIONREALPONDERADA A2a*2=34A+4=54*2=6 Crédito Institucional Crédito Institucional21.1%73.3% 15.4% 15.4%12.0% 33.1 % 24.3% Crédito Estudiantil 24.5% 24.5%26.7% 6.5% 6.5%12.0% 36.5 % 9.7% Tasa Efectiva Real 22.0% 34.0%

12 11 Tasa Efectiva Real En el caso supuesto de asumir una tasa de inflación, para el año anterior, del 60.32%, obtendríamos los resultados presentados en el siguiente cuadro: CATEGORIATASA FACTOR DE TASAFACTORTASA TASA REAL INVERSIONEFECTIVAPONDERAC.PONDERADAINFLACIONREALPONDERADA A2a*2=34A+4=54*2=6 Crédito Institucional21.1%73.3% 15.4% 15.4%60.3%81.4%59.7% Crédito Estudiantil 24.5% 24.5%26.7% 6.5% 6.5%60.3%84.8%22.7% Tasa Efectiva Real 22.0% 82.3%

13 12 Comparación de Tasas con el Sistema Financiero Asociaciones de A y P Banco Popular Banco de Reservas Banco del Progreso Préstamos Personales FUNDAPEC Préstamos Comerciales 44% 36% 31% 38% 23% 44% 28% 42% 32% 27%

14 13 Consideraciones Generales Si comparamos los niveles de tasas reportados por las instituciones financieras con nuestra tasa actual, se mantiene una diferencia similar a la que FUNDAPEC ha mantenido a través de su historia. Hasta el momento con las tasas vigentes, hemos obtenido los resultados esperados, destacando que producto del alto índice de inflación, así como el incremento desproporcionado de la tasa de cambio, evidentemente las tasas de intereses serian totalmente desproporcionadas para poder cumplir con los niveles realmente requeridos. Si comparamos los niveles de tasas reportados por las instituciones financieras con nuestra tasa actual, se mantiene una diferencia similar a la que FUNDAPEC ha mantenido a través de su historia. Hasta el momento con las tasas vigentes, hemos obtenido los resultados esperados, destacando que producto del alto índice de inflación, así como el incremento desproporcionado de la tasa de cambio, evidentemente las tasas de intereses serian totalmente desproporcionadas para poder cumplir con los niveles realmente requeridos. Dadas las características de los usuarios de nuestros créditos, se ha obtemperado por mantener los niveles de tasa de interés actuales. Dadas las características de los usuarios de nuestros créditos, se ha obtemperado por mantener los niveles de tasa de interés actuales.

15 14 Tasa de Interés Nominal

16 15 F I N