LA POLÍTICA MONETARIA Instrumentos y Efectos. La Política Monetaria La política monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman.

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1 LA POLÍTICA MONETARIA Instrumentos y Efectos

2 La Política Monetaria La política monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés. En términos generales, podemos hablar de una política monetaria expansiva (aumento de la oferta de dinero) o de una política monetaria restrictiva (reducción de la oferta de dinero).

3 Política Monetaria Expansiva Tasa de Interés, i Cantidad de Dinero Md1 Ms1 M1 i2 A B i1 Una política monetaria expansiva incrementa la oferta monetaria, haciendo que el tipo de interés se reduzca. Ms2 M2

4 La Política Monetaria Expansiva Los instrumentos disponibles para que el Banco Central siga una política monetaria expansiva son: 1.Compra de títulos valores en el mercado abierto. 2.Reducir los porcentajes de reservas bancarias. 3.Operaciones de redescuento bancario.

5 Política Monetaria Restrictiva Tasa de Interés, i Cantidad de Dinero Md0 Ms2 M2 i1 B A i2 Una política monetaria restrictiva desplaza la curva de oferta monetaria hacia la izquierda, elevando los tipos de interés de mercado. Ms1 M1

6 La Política Monetaria Restrictiva Los instrumentos disponibles para que el Banco Central siga una política monetaria restrictiva son: 1.Venta de títulos valores en el mercado abierto. 2.Aumentar los porcentajes de reservas bancarias. 3.Restricción a las operaciones de redescuento bancario. 4.Control al crecimiento del crédito bancario.

7 La Política Monetaria Los objetivos de la política monetaria (aumentos-reducciones en las tasas de interés) son normalmente medios para conseguir otros fines macroeconómicos. Normalmente el Banco Central buscará, a través de la aplicación de los instrumentos de política monetaria, influir sobre los niveles de inversión, demanda agregada, producción, el consumo y el ahorro. Igualmente, una función esencial de la política monetaria es el impacto que se puede buscar sobre los niveles de precios (inflación): M * V = P * Y

8 La Política Monetaria y la Trampa de la Liquidez La trampa de la liquidez hace referencia a la posibilidad de que aumentos en la cantidad de dinero no reduzcan el tipo de interés, de forma que la política monetaria pierde su efectividad. La posibilidad teórica de la trampa de la liquidez cuestiona el mecanismo de transmisión de las variables macroeconómicas ante cambios en la oferta monetaria, y pone en tela de juicio la efectividad de una política monetaria expansiva cuando las tasas de interés son muy bajas. La trampa de la liquidez se daría en situaciones de tasas de interés muy bajas en los que la demanda de dinero se tornaría horizontal. Normalmente se esperaría que la trampa de la liquidez se presente en situaciones de profunda recesión económica.

9 La Trampa de la Liquidez Tasa de Interés, i Cantidad de Dinero Md1 Ms1 M1 i1=i2 A B Ms2 M2 Si la curva de demanda de dinero tiene un tramo completamente horizontal y el equilibrio del mercado se encuentra en ese tramo, aumentos en la oferta de dinero no harían descender el nivel de las tasas de interés

10 La Política Monetaria y la Trampa de la Liquidez En la figura anterior, el equilibrio del mercado de dinero se encuentra en la trampa de la liquidez, o sea, en la sección horizontal de la curva de demanda de dinero. En estas condiciones, dado que no se reduce la tasa de interés, una política monetaria expansiva sería estéril, puesto que el impacto de la cantidad de dinero adicional sobre el tipo de interés es nulo. Normalmente estas situaciones se presentan cuando la economía entra en una profunda recesión y las expectativas se derrumban. Bajo estas circunstancias, en un mercado en donde las tasas de interés ya alcanzaron un “mínimo aceptable” los agentes no tienen incentivos para invertir pues los rendimientos son muy bajos y las expectativas de los negocios son ampliamente desfavorables. Esta posibilidad es la que se ha barajado a propósito de la crisis financiera internacional 2007-2012 y en última instancia lo que ha justificado que los bancos centrales, especialmente la Reserva Federal, hayan recurrido a estrategias menos ortodoxas (como el financiamiento directo a empresas o la compra de acciones en el mercado).