Semana 1 Riesgo y Rendimiento Finanzas Administrativas III

Presentación del tema: "Semana 1 Riesgo y Rendimiento Finanzas Administrativas III"— Transcripción de la presentación:

1 Semana 1 Riesgo y Rendimiento Finanzas Administrativas III

2 OBJETIVOS Que el alumno aprenda la importancia de medir el riesgo financiero y del riesgo sistemático, que maneje el concepto de rendimiento.

3 RIESGOS La posibilidad de enfrentar una pérdida financiera, de modo más formal la variabilidad de los rendimientos relacionados con un activo especifico.

4 CARTERA Un conjunto o grupo de activos.

5 RENDIMIENTO La ganancia o la perdida total que experimenta el propietario de una inversión en un periodo de tiempo especifico. Donde: kt = tasa de rendimiento real, esperada o requerida Ct= Efectivo (flujo) recibido de la inversión en el activo durante el período de t-1 a t. Pt= precio(valor) del activo en el tiempo t Pt-1= precio (valor) del activo en el tiempo t-1 Ct +Pt – Pt-1 Pt-1 kt =

6 EJEMPLO Roberta`s Gameroom desea determinar la tasa real de rendimiento de sus maquinas de juego, Conqueror(c) y Demolition(d). La empresa adquirió el juego (c) hace un año por $20,000 y en la actualidad posee un valor de $21,500 durante el año, generó $800 de ingresos en efectivo después de ingresos. El juego (d) lo adquirió hace cuatro años y su valor durante el año disminuyo de $12,000 a $11,800; durante el año, generó un ingreso efectivo después de impuestos de $1,700.

7 EJEMPLO Resultado: 11.5% Resultado: 12.5% kt = = kt = = Conqueror:
Demolition: Resultado: 12.5% $800+$21,500-$20,000 $20,000 $2,300 $20,000 kt = = $1,700+$11,800-$12,000 $12,000 $1,500 $12,000 kt = =

8 AVERSIÓN AL RIESGO La actitud hacia el riesgo en la que se exige un rendimiento más alto por aceptar un riesgo mayor.

9 ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Un método de comportamiento que evalúa el riesgo mediante varios cálculos del rendimiento probable.

10 INTERVALO Una medida del riesgo de un activo.

11 PROBABILIDAD La posibilidad de que ocurra un resultado especifico.

12 DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDADES
Un modelo que vincula las probabilidades con los resultados asociados.

13 DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDADES CONTINUAS
Una muestra de todos los posibles resultados y probabilidades asociados con un activo específico.

14 DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDADES DISCRETAS
El numero de resultados posibles es limitados o finito.

15 Ʃ DESVIACIÓN ESTANDAR (ki –k) ² x Pri σk =
El indicador estadístico mas común del riesgo de un activo, mide la dispersión alrededor del valor esperado. n Ʃ (ki –k) ² x Pri σk = i=1

16 VALOR ESPERADO DE RENDIMIENTO
El rendimiento más probable sobre un activo específico. Donde: kj= rendimiento del j-ésimo resultado Prj= probabilidad de que ocurra el resultado j-esimo n= número de resultados considerados _ k = n Ʃ kj x Prj j=1

17 COEFICIENTE DE VARIACIÓN
Una medida de la dispersión relativa que es útil para comparar el riesgo de activos con diferentes rendimiento esperados. σk k CV =

18 EJEMPLO Los cálculos de los valores esperados para los activos A y B de Alfred Company. El valor del rendimiento esperado de cada activo es del 15%. También presenta el calculo de las desviaciones estándar de los activos A y B. Para el activo A es de % y para el activo B es de 5.66 %. El riesgo mayor del activo B se refleja en que presenta una desviación estándar mas alta.

19 EJEMPLO Alfred Company Activo A Activo B Inversión inicial $10,000
Tasa anual de rendimiento Pesimista 13% 7% Más Probable 15% Optimista 17% 23% Intervalo 4% 16%

20 Valores esperados de rendimientos para los activos
EJEMPLO Valores esperados de rendimientos para los activos A y B. Resultados Posibles Probabilidad Rendimientos Valor ponderado Activo A Pesimista .25 13 3.25 Más probable .50 15 7.50 Optimista 17 4.25 Total 1.00 Rendimiento Esperado 15.00 Activo B 7 1.75 23 5.75

21 Desviación estándar de los rendimientos para los activos Ay B
EJEMPLO Desviación estándar de los rendimientos para los activos Ay B Activo A i ki k ki – k ( ki – k )² Pri ( ki – k )² x Pri 1 13% 15% -2% 4% .25 1% 2 0% .50 3 17% 2% Ʃ(ki–k) ² x Pri = 2% i=1 σkA = Ʃ(ki–k) ² x Pri = 2% = 1.14%

22 Desviación estándar de los rendimientos para los activos Ay B
EJEMPLO Desviación estándar de los rendimientos para los activos Ay B Activo B i ki k ki – k ( ki – k )² Pri ( ki – k )² x Pri 1 7% 15% -8% 64% .25 16% 2 15 .50 3 23 8% Ʃ(ki–k) ² x Pri = 32% i=1 σkB = Ʃ(ki–k) ² x Pri = 32% = 5.66%

23 CARTERA EFICIENTE Una cartera que maximiza el rendimiento a un nivel de riesgo determinado o minimiza el riesgo a un nivel de rendimiento específico.

24 CORRELACIÓN Una medida estadística de la relación, si existe, entre series de números que representan datos de cualquier tipo.

25 CORRELACIÓN POSITIVA N M
Descripción de dos series que se desplazan en la misma dirección. N M

26 CORRELACIÓN NEGATIVA N M
Descripción de dos series que se desplazan en direcciones opuestas. N M

27 COEFICIENTE DE CORRELACIÓN
Una medida del grado de correlación entre dos series. Correlación perfectamente positiva Describe dos series que se correlacionan y tienen un coeficiente de correlación de +1. Correlación perfectamente negativa Describe dos series que se correlacionan y tienen un coeficiente de correlación de -1.

28 SIN CORRELACIÓN Describe dos series que carecen de cualquier interacción entre sus rendimientos y, por tanto, tiene un coeficiente de correlación cercano a cero.

29 RIESGO POLITICO Riesgo que surge del peligro de que un gobierno anfitrión tome medidas perjudiciales para los inversionistas extranjeros, poniendo en peligro las inversiones efectuadas en ese país.

30 (modelo para la valuación de activos de capital)
MVAC (modelo para la valuación de activos de capital) La teoría básica que vincula el riesgo y el rendimiento para todos los activos.

31 RIESGO TOTAL La combinación del riesgo diversificable y no diversificable de un valor.

32 RIESGO DIVERSIFICABLE
La porción del riesgo de un activo que se atribuye a causas aleatorias relacionadas con la empresa.

33 RIESGO Y DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA
Numero de valores (activos) en la cartera Riesgo total de un valor = riesgo no diversificable + riesgo diversificable Riesgo Diversificable Riesgo Total Riesgo No Diversificable

34 COEFICIENTE BETA Es un índice del grado de desplazamiento del rendimiento de un activo. n bp = (w1 x b1) + (w2 x b2) (wn x bn) = Ʃ wj x bj j=1 kj = RF + [ bj x (km – RF)] kj = rendimiento requerido sobre el activo j. RF= tasa de rendimiento libre de riesgo. b1= coeficiente beta o índice no diversificable para el activo j. km= rendimiento del mercado; rendimiento sobre la cartera de activos del mercado.

35 EJEMPLO RIESGO DE LAS CARTERAS
Austin Found. desea evaluar el riesgo de dos carteras, V y W. Ambas contienen cinco activos, con las proporciones y los coeficientes beta. Cartera V Cartera W Activo Proporción Beta 1 .10 1.65 .80 2 .30 1.00 3 .20 1.30 .65 4 1.10 .75 5 1.25 .50 1.05 Totales

36 EJEMPLO bv= (.10*1.65)+(.30*1.00)+(.20*1.30)+(.20*1.10)+(.20*1.25) = 1.195 ≈ 1.20 bw= (.10*.80)+(.10*1.00)+(.20*.65)+(.10*.75)+(.50*1.05)= 0.91

37 INTERPRETACIÓN Coeficiente cartera V es mas sensible a los resultados y por lo tanto mas riesgoso. Coeficiente cartera W, es menos sensible a los resultados y por lo tanto menos riesgoso.

38 RENDIMIENTO DE MERCADO
El rendimiento sobre la cartera de mercado de todos los valores negociados.

39 (linea de mercado de valores)
LMV (linea de mercado de valores) La representación MVAC como una gráfica que refleja el rendimiento requerido en el mercado para cada nivel de riesgo no diversificable.

40 MERCADO EFICIENTE Un mercado que posee las siguientes características:
Muchos inversionistas menores sin impuestos y sin costos de transacción. Inversionistas racionales que tengan aversión al riesgo y prefieran los rendimientos elevados y el riesgo bajo.

41 GRACIAS