VALORACION COMCEL S.A.. El objetivo de esta presentación a la ERT - Empresa de Recursos Tecnológicos S.A. ESP de los principales resultados en el tema.

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1 VALORACION COMCEL S.A.

2 El objetivo de esta presentación a la ERT - Empresa de Recursos Tecnológicos S.A. ESP de los principales resultados en el tema concerniente a la valoración de las acciones ordinarias que posee en COMCEL S.A. para realizar su correspondiente enajenación. Este informe se presenta en forma confidencial a la ERT - Empresa de Recursos Tecnológicos S.A. ESP con fines informativos, en relación con el análisis que aquí se describe. Cualquier uso para cualquier otro propósito no está autorizado. Este documento no puede ser copiado o reproducido en todo o en parte, ni distribuido. Ninguna persona está autorizada a dar ninguna información o realizar ninguna declaración sin haber sido autorizado por Structure S.A. Banca de Inversión, o cualquiera de las demás entidades mencionadas en el presente informe. La información contenida en este informe ha sido proporcionada por la ERT - Empresa de Recursos Tecnológicos S.A. ESP o fue tomada de información pública. Structure S.A. Banca de Inversión se reserva el derecho de retirar o modificar el documento en cualquier momento. La información contenida en este documento es de carácter confidencial y Structure S.A. Banca de Inversión se reserva el derecho de sustituir, eliminar, precisar, rectificar o modificar cualquier información contenida en este documento. La información contenida en este documento no obligará a la ERT ni a sus asesores a incluirla en los términos de referencia o contratos de compra/venta de cualquier futura transacción. Aviso Legal

3 Gestión financiera La calificación de la deuda es AAA. La compañía ha mantenido su deuda de largo plazo inalterada en $ 900.000 millones de pesos de las emisiones de bonos de 2003 y 2006. Dividendos Totales ERT Crecimiento promedio de dividendo anual de 24.6% COMCEL S.A. * fuente: Estados Financieros Comcel S.A. a dic de 2009.

4 Resultado Valoración VALORACIÓN COMCEL S.A.

5 El rendimiento del portafolio actual de la CVC se representa en la siguiente grafica: En promedio el rendimiento del portafolio de la CVC administrado directamente ha sido del 9% en los últimos 3 años. La inversión en Comcel S.A. es una inversión dirigida a garantizar una renta anual, en una compañía con calificación AAA en el mercado local, que realiza una actividad de tecnología de punta garantizando una alta rentabilidad. INVERSIONES ACTUALES CVC

6 Las inversiones de la Corporación en acciones de diferentes compañías han entregado el siguiente retorno anual en los últimos 3 años: RENDIMIENTO PORTAFOLIO ACCIONARIO CVC Grafico linea rend prom y * corresponde a lo efectivamente pagado a jun 2010.

7 Rentabilidad estimada INVERSIÓN Bondades de la inversión en las acciones de Comcel S.A.: Optima rentabilidad comparada con el rendimiento del portafolio de la CVC Calificación AAA en el mercado de valores. Seguridad de la inversión por la calidad de la compañía y del sector. Dividendo asegurado por la estructura accionaria de la compañía. Primer pago de dividendos a recibir en corto plazo por $ 1.850 millones.