Desarrollo de la Industria de Capital Privado / Capital de Riesgo y Estructuración de Fondos en Colombia Carlos Fradique-Méndez Seminario Colombiano de.

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1 Desarrollo de la Industria de Capital Privado / Capital de Riesgo y Estructuración de Fondos en Colombia Carlos Fradique-Méndez Seminario Colombiano de Capital Privado & Capital de Riesgo Bogotá D.C., Noviembre de 2008

2 Agenda 1. Marco Regulatorio 2. Aspectos Generales 3. Aspectos Regulatorios Pendientes 4. Aspectos Contractuales

3 1. Marco Regulatorio 1.1. Recomendaciones Puntuales al Marco Legal para el Desarrollo de Fondos de Capital Privado y Fondos de Capital de Riesgo en Colombia 1.2. Modificaciones a la Resolución 400 de 1995 1.3. Decreto 2175 de 2007

4 1. Marco Regulatorio 1.4. Normas expedidas por la Superintendencia Financiera: 1.4.1. Circular Externa 53 de 2007: Valoración de carteras colectivas 1.4.2. Circular Externa 54 de 2007: Administración y gestión de carteras colectivas 1.4.3. Circulares Externas 5 y 8 de 2008 (principalmente): Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones y Cesantías 1.5. Aspectos Tributarios: 1.5.1. Decreto 1281 de 2008: Carteras Colectivas Bursátiles

5 1. Marco Regulatorio 1.6. Aspectos Cambiarios: 1.6.1. Inversión extranjera en Fondos de Capital Privado 1.6.2. Procedimiento de registro de la inversión extranjera 1.6.3. Inversión de residentes colombianos en fondos de capital privado en el exterior 1.6.4. Sustitución y cancelación de la inversión extranjera

6 2. Aspectos Generales por Desarrollar 2.1. Definición de Fondo de Capital Privado y activos en los que pueden invertir 2.2. Sociedades autorizadas para actuar como Sociedades Administradoras 2.3. Conceptos generales de Oferta Pública 2.4. Recaracterización de operaciones

7 3. Aspectos Regulatorios Pendientes 3.1. Obligación de emitir/consolidar Unidades de Participación/valoración 3.2. Obligaciones derivadas de la inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores 3.3. Responsabilidad de la Sociedad Administradora y del Gestor Profesional 3.4. Aspectos tributarios 3.4.1. Retención en la fuente 3.4.2. Remuneración del Gestor Profesional 3.4.3 Reembolsos/redención de participaciones 3.5 Estructuras mas complejas 3.6. Downstream

8 4. Aspectos Contractuales 4.1. Inversión: 4.1.1. Parallel Partnerships 4.1.2. New Funds or Business Endeavors 4.1.3. Co-Investments 4.1.4. Alternative Investment Structures 4.1.5. Follow-On Investments / Follow-On Funding

9 4. Aspectos Contractuales 4.2. Capital Calls / Draw-Downs: 4.2.1. Procedimiento 4.2.2. Alternativas 4.2.3. Sanciones

10 4. Aspectos Contractuales 4.3. Distribuciones y Comisiones: 4.3.1. Management Fee 4.3.2. Organizational Expenses 4.3.3. Distributions: 4.3.3.1. Capital Contributions 4.3.3.2. Preferred Return / Hurdle Rate 4.3.3.3. Catch-Up 4.3.3.4. Carried Interest 4.3.4. Clawback / General Partner Clawback

11 4. Aspectos Contractuales 4.4. Responsabilidad: 4.4.1. Liability 4.4.2. Indemnification / Indemnity / Limited Partner Clawback 4.5. Remoción: 4.5.1. Key-Man Clause 4.5.2. Remoción sin justa causa

12 Carlos Fradique-Méndez Brigard & Urrutia Carrera 7 No. 71 - 21 Torre B Of. 402 Dirección correspondencia: Calle 70 No. 4-60 Tel: 57-1-3462011 Fax: 57-1-3100586/0609 Email: cfradique@bu.com.cocfradique@bu.com.co Bogotá, Colombia