Foro Internacional CFN - ALIDE BUENAS PRACTICAS EN BANCA DE DESARROLLO TITULARIZACION EN ECUADOR: LAS MEJORES EXPERIENCIAS Y EL FUTURO … Quito, Agosto.

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1 Foro Internacional CFN - ALIDE BUENAS PRACTICAS EN BANCA DE DESARROLLO TITULARIZACION EN ECUADOR: LAS MEJORES EXPERIENCIAS Y EL FUTURO … Quito, Agosto 2 de 2006 Dr. Juan Carlos Peralvo Molina

2 FIDEICOMISOMERCANTIL

3 FIDUCIARIA FIDEICOMISOBENEFICIARIOSCONSTITUYENTE FINALIDAD 3 TRANSFERENCIA BIENES 2 ADMINISTRACION 1 FIDEICOMISO MERCANTIL

4 PARA QUE SIRVE? Mecanismo de CONFIANZA FIDEICOMISO MERCANTIL

5 TITULARIZACION

6 ANTECEDENTES  1998 – (Nueva / Actual) Ley de Mercado de Valores  2000 – 2001 – Normativa del CNV  Procesos:  2001 / 2002: US$ 8 MM  2003: US$ 10 MM  2004: US$ 25 MM  2005: US$ 150 MM  Junio 2005: US$ 200 MM …

7 PARA QUÉ SIRVE?  Mecanismo de desintermediación financiera  Permite:  adelantar flujos futuros (transformar activos de lenta rotación en activos líquidos)  desarrollar proyectos productivos

8 COMO FUNCIONA? Para adelantar flujos futuros FIDUCIARIA FIDEICOMISO INVERSIONISTAS ORIGINADOR DEUDORES / COMPRADORES RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS PAGOS 7 6 RECURSOS 5 PRECIO VALORES 4 EMISION / COLOCACION VALORES 3 TRANSFERENCIA CARTERA 2 ADMINISTRACION CARTERA 1

9 FIDUCIARIA FIDEICOMISO INVERSIONISTAS ORIGINADOR PROMOTOR USUARIOS PROYECTO RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS 7 GENERACION DE FLUJOS 6 DESARROLLO PROYECTO 5 PRECIO VALORES 4 EMISION / COLOCACION VALORES 3 TERRENO / ACTIVOS / ESTUDIOS 2 ADMINISTRACION 1 COMO FUNCIONA? Para proyectos productivos

10 QUE ES ? Alternativa de financiamiento en base al Activo  Cartera / Facturas  Inventario  Activos Fijos  Flujos futuros  Proyectos productivos

11 Titularización Deuda Reg. contableEn el activoEn el pasivo Fuente pagoFlujo del activoFlujo del emisor Calif. riesgo Activo yEmisor generadores de flujo QUE NO ES? NO ES DEUDA!!!

12 BENEFICIOS Originador: Originador:  Logra liquidez en base a sus activos, sin crear ni aumentar pasivos  Tasa inferior a la tasa activa (créditos) del sistema financiero  Capacidad para generar más operaciones  Optimiza la utilización de su activo  Logra desarrollar el proyecto

13 BENEFICIOS Inversionistas:   Retorno superior a la tasa pasiva (depósitos) del sistema financiero   Riesgo moderado/revelado:   aislamiento del activo generador de flujos   calificación de riesgo y auditoría externa   mecanismos de cobertura (desviaciones)   diversificación en la generación de flujos   comité de vigilancia (inversionistas)   Prospecto de oferta pública   Títulos negociables en las Bolsas

14 TIPOS   Cartera   Inmobiliaria   Proyectos Inmobiliarios   Flujos en general

15 EXPERIENCIAS DE TITULARIZACION DE CARTERA EN ECUADOR

16 TITULARIZACION DE CARTERA FIDUCIARIA FIDEICOMISO INVERSIONISTAS BANCO AMAZONAS DEUDORES RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS PAGOS 7 6 RECURSOS 5 PRECIO VALORES 4 EMISION / COLOCACION VALORES 3 TRANSFERENCIA CARTERA 2 ADMINISTRACION CARTERA 1

17  Cartera Hipotecaria:  CTH  Mutualista Pichincha  Banco Pichincha  Produbanco  Lipidava  Cartera Automotriz:  Banco Amazonas  CFC  Cartera de Consumo  UniBanco TITULARIZACION DE CARTERA

18 EXPERIENCIAS DE TITULARIZACION DE PROYECTOS INMOBILIARIOS EN ECUADOR

19 TITULARIZACION OMNI HOSPITAL

20 FIDUCIARIA Estudios FIDEICOMISO INVERSIONISTAS PRONOBIS USUARIOS PROYECTO RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS 7 GENERACION DE FLUJOS 6 4 PRECIO VALORES 3 EMISION / COLOCACION VALORES 2 Estudios y Terreno 1 EstudiosTerrenoRecursos OPERADOR 5 OPERACION TITULARIZACION OMNI HOSPITAL

21 EXPERIENCIAS Y EL FUTURO EN TITULARIZACION DE FLUJOS EN ECUADOR

22 TITULARIZACIONMASTERCARD

23 MASTERCARD INTERNATIONAL EMISORES EXTERIOR TARJETA- HABIENTES CONSUMOS ESTABLECIM. ECUADOR AVANCES EFECTIVO ECUADOR MASTERCARD ECUADOR FIDEICOMISOINVERSIONISTAS 5 5 4 4 33 2198 6 10 7 TITULARIZACION MASTERCARD

24 TITULARIZACION CENTRAL HIDROELECTRICA MARCEL LANIADO DE WIND

25 INVERSIONISTAS HIDRONACION COMPRADORES PROYECTO BABA PAGO K + I INVERSIONISTAS GENERACION DE FLUJOS (PPAs y SPOTs) 8 PRECIO 6 VALORES 5 DERECHO DE COBRO 4 ADMINISTRACION TITULARIZACION CENTRAL MLW ESTADO ECUATORIANO CONCESION CENTRAL MLW VENTA ENERGIA OPERACION 1 2 3 FIDUCIARIA FIDEICOMISO TITULARIZACION FIDEICOMISO PROYECTO RECURSOS DESARROLLO 9 O&M 11 REMANENTES FINANCIAMIENTO + EQUITY RECURSOS A C B 7 10

26 TITULARIZACIONPEAJES CONORTE (GUAYAS)

27 INVERSIONISTAS CONORTE USUARIOS VIAS PAGO K + I INVERSIONISTAS GENERACION DE FLUJOS PEAJES 9 PRECIO 6 VALORES 5 DERECHO DE COBRO 4 ADMINISTRACION TITULARIZACION CONORTE H.C.P. GUAYAS CONCESION VIAS GUAYAS PEAJES OPERACION 1 2 3 FIDUCIARIA FIDEICOMISO TITULARIZACION RECURSOS O&M 12 REMANENTES 11 7 8 OBRAS ADICIONALES 10

28   Activo: Que exista o se espere que exista, y que sea capaz de generar un flujo futuro predecible.   Fideicomiso: Goza de personalidad jurídica (asume la propiedad del activo y de los flujos).   Transferencia: La transferencia plena del activo y sus garantías; no requiere de notificación.   Fiduciaria: Administradoras de Fondos y Fideicomisos con licencia especial para Titularización.   Autorizaciones: Superintendencia de Compañías   Negociación: Tanto mercado primario como secundario – Bolsas de Valores ELEMENTOS CLAVE

29   Fideicomiso:   Personalidad jurídica:   Aislamiento y blindaje, legal y económico, de los activos y flujos   Confianza   Profesionalización – Roles:   Administración fiduciaria   Recursos (humanos, tecnológicos y logísticos)   Independiente   Estructuración (financiera y legal)   Calificación de riesgos   Autorizaciones y controles gubernamentales BUENAS PRACTICAS

30  Transparencia a favor de Inversionistas:   Comité de Vigilancia   Relativa estandarización de calificaciones de riesgo   Administración fiduciaria independiente   Prácticas de Buen Gobierno Corporativo   Fiduciaria   Originador   Proyecto BUENAS PRACTICAS

31   Titularizaciones del sector real:   Proyectos de generación de energía (inclusive con emisión de CERs)   Proyectos inmobiliarios   Rentas municipales   Rentas petroleras   Flujos inmobiliarios   Llamadas internacionales   Puertos   Titularizaciones sindicadas   Titularizaciones sintéticas   Etc. … QUE SE VIENE?

32 Dr. Juan Carlos Peralvo Molina jperalvo@profilegal. ec jperalvo@profilegal. ecPROFILEGAL Av. Amazonas 477 y Roca Edificio Río Amazonas, Ofic. 720 Quito, Ecuador