ANÁLISIS DE LA TR INCREMENTAL DE ALTERNATIVAS MÚLTIPLES.

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1 ANÁLISIS DE LA TR INCREMENTAL DE ALTERNATIVAS MÚLTIPLES

2 Análisis de la TR incremental de alternativas múltiples La aceptación de una alternativa automáticamente excluye la aceptación de cualquier otra. El análisis está basado en las ecuaciones del VP (o VA) para flujos de efectivo incrementales entre dos alternativas a la vez.

3 Análisis de la TR incremental de alternativas múltiples Al aplicar el método de la TR incremental, toda la inversión debe tener un rendimiento al menos igual a la TMAR. Cuando los valores i* de varias alternativas exceden la TMAR, se necesita evaluar la TR incremental.

4 Análisis de la TR incremental de alternativas múltiples Para el análisis de TR de alternativas múltiples mutuamente excluyentes, se utilizan los siguientes criterios. Seleccione la alternativa que: Exija la mayor inversión, e Indique que se justifica la inversión adicional respecto de otra alternativa aceptable.

5 Pasos para la solución a mano o con hoja de cálculo: 1. Ordene las alternativas desde la inversión inicial menor hasta la mayor. Registre la estimación de flujos de efectivo anual para cada alternativa de vida igual. 2. Solo para alternativas de ingresos: Calcule i* para la primera alternativa. De hecho, esto hace a NH el defensor, y a la primera alternativa, la retadora. Si i* < TMAR, elimine la alternativa y vaya a la siguiente. Repita esto hasta que i* ≥ TMAR por primera vez, y defina dicha opción como la defensora. La siguiente alternativa es ahora la retadora. Vaya al paso 3. (Nota: Aquí es donde la solución con hoja de cálculo puede ser una ayuda rápida. Primero calcule la i* en todas las alternativas, con la función TIR, y seleccione como defensora la primera para la cual i* ≥ TMAR. Denomínela defensora y vaya al paso 3.)

6 Pasos para la solución a mano o con hoja de cálculo: 3. Determine el flujo de efectivo incremental entre la retadora y la defensora con la relación Flujo de flujo de flujo de efectivo incremental = efectivo retador – efectivo defensor Plantee la ecuación de la TR. 4. Calcule ∆i* para la serie de flujos de efectivo incremental mediante una ecuación basada en el VP o en el VA.

7 Pasos para la solución a mano o con hoja de cálculo: 5. Si ∆i* ≥ TMAR, el retador se convierte en el defensor y se elimina el defensor anterior. Por el contrario, si ∆i* < TMAR, se descarta el retador y se mantiene el defensor contra el próximo retador. 6. Repita los pasos 3 a 5 hasta que solo quede una opción.

8 Es muy importante que se comparen las alternativas correctas, pues de lo contrario es probable que se seleccione la equivocada.

9 Ejemplo: Caterpillar Corporation quiere construir una instalación para almacenaje de piezas de repuesto cerca de Phoenix, Arizona. Un ingeniero de planta identificó cuatro opciones de ubicación. En la tabla 8-5 se detalla el costo inicial de edificación de cimientos y prefabricación, así como las estimaciones de flujo de efectivo neto anual. La serie de flujo de efectivo neto anual varía debido a diferencias en mantenimiento, costos de mano de obra, cargos de transporte, etcétera. Si la TMAR es de 10%, utilice el análisis de TR incremental para seleccionar la mejor ubicación desde el punto de vista económico.

10 Tabla 1. Estimaciones de cuatro ubicaciones posibles de construcción ABC D Costo Inicial, $ -200.000-275.000-190.000 -350.000 Flujo de efectivo anual, $ +22.000+35.000+19.500 +42.000 Vida, años30

11 Solución: Todos los sitios tienen una vida de 30 años y todas son alternativas de ingresos. Se aplica el procedimiento bosquejado líneas arriba. 1. En la tabla 1 se ordenan las alternativas por costo inicial creciente. 2. Compare la ubicación C con la alternativa de no hacer nada. La relación TR incluye solo el factor P/A. 0 = −190 000 + 19 500( P A, i *,30) La columna 1 de la tabla 1 presenta el valor del factor calculado (P/A,∆i*,30) de 9.7436 y de ∆i* c = 9.63%. Como 9.63% < 10%, se elimina la ubicación C. Ahora la comparación es entre A y no hacer nada, y la columna 2 muestra que ∆i* A = 10.49%, lo cual elimina la opción de no hacer nada; el defensor es ahora A y el retador es B.

12 Tabla 2. Cálculo de la tasa de rendimiento incremental para cuatro alternativas

13 3. La serie del flujo de efectivo incremental, en la columna 3, y ∆i* para una comparación B con A se determina a partir de: 0 = −275 000 − (−200 000) + (35 000 − 22 000)( P/A, ∆ i *,30) = −75 000 + 13 000 ( P/A, ∆ i *,30) 4. De acuerdo con las tablas de interés, se debe buscar el factor P/A en la TMAR, que es (P/A,10%,30) = 9.4269. Ahora, cualquier valor P/A mayor que 9.4269 indica que ∆i* será inferior a 10% y por ello inaceptable. El factor P/A es 5.7692, de modo que B es aceptable. Para fines de referencia, ∆i* = 17.28%. 5. La alternativa B se justifica incrementalmente (nueva defensora), con lo que elimina la alternativa A. 6. Al comparar D con B (pasos 3 y 4) se genera la relación V/P 0 = −75 000 + 7 000(P/A,∆i*,30) y un valor P/A de 10.7143 (∆i* = 8.55%). Se elimina la ubicación D y solo permanece la opción B, que se elige.