SWAPS David Gómez Vilchis.

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1 SWAPS David Gómez Vilchis

2 Swaps La definición mas sencilla de un swap, consiste en identificarlo con una serie consecutiva de contratos adelantados hechos a la medida. Un swap es un acuerdo legal entre dos partes para el intercambio de flujos de efectivo futuros. Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de caja futuros de acuerdo a una fórmula preestablecida.

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4 Préstamo Back-to-back
ANTECEDENTES Préstamo Back-to-back Swaps El primer swap de divisas, efectuado en 1981 a menos de un año del primer swap importante de tasas de interés, se desarrollo a partir del préstamo back-to. back. Los préstamos paralelos, o back-to- back, tuvieron su origen en el Reino Unido como medios para evitar la rigidez del cambio de divisas, y a su vez, prevenir una salida de capital británico.

5 ANTECEDENTES El primer swap de divisas importante se efectuó entre el Banco Mundial e IBM. El primer swap de en dólares estadounidense de importancia se efectuó en 1982 cuando Student Loan Marketing Association. Para mediados de los ochenta, los principales bancos de Estados Unidos y del Reino Unido no sólo hacían corretajes sino hacían mercado de manera activa con swaps. Para 1984 todavía surgían oportunidades de arbitraje derivadas de un proceso ineficiente de determinación de los precios de los swaps , aunque con menor frecuencia.

6 ANTECEDENTES En 1987, ISDA (Asociación Internacional de Swaps y Derivados) expidió dos formatos estándar de convenios. Convenio de Swaps de tasas de interés. Convenio de intercambio de tasas de interés y divisas. De 1981 a 1990 los swaps de tasas de interés y de divisas se incrementaron de un nivel insipiente a principios de los ochenta a un nivel elevado en los noventas.

7 Características Son operaciones con cumplimiento en un futuro.
Cubren los riesgos contra movimientos adversos de tasas y precios. Los Swaps de divisas tienen la ventaja de que cada  parte puede obtener los fondos requeridos de una forma más barata que si los hubiese conseguido directamente en el mercado.  Permite una gestión activa de las deudas de la empresa al permitir alterar el perfil de los intereses de las mismas. En el caso del impago o cumplimiento de una parte, la contraparte tendrá un riesgo crediticio hasta el punto de que la divisa que haya sido permutada se haya depreciado con respecto a la otra.

8 Características Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las condiciones del mercado. El swap evita la compra y la venta de los propios instrumentos de deuda, por lo que puede eludir consecuencias como los costes de transacción, los efectos fiscales y las limitaciones legales. Los pagos efectivos derivados de un swap son el resultado de la diferencia neta entre dos cantidades. por lo que presentan unas características de riesgo de crédito superiores a las de la compra y la venta directa de instrumentos de deuda.

9 Tipos de Swaps Hay cuatro tipos de swaps:
Swap de Tasa de Interés: Intercambio de pagos de tasa fija para los pagos a tipo variable. Swap Moneda: Cambio de los pasivos en diferentes monedas. Swap sobre divisas: Combinación de tipo de interés y de intercambio de divisas. Crédito Default Swaps: Intercambio de pagos de primas para la protección por defecto.

10 Swap de Tasa de Interés Es aquél mediante el cual se intercambia un flujo de pagos a tasa fija por uno a tasa flotante. En esta operación, las partes contratantes canjean sus pagos de interés, por lo cual una de ellas queda obligada a pagar una tasa flotante y recibir una tasa fija, mientras la otra se compromete a pagar una tasa fija y recibir una flotante. Estos pagos se efectúan con una frecuencia preestablecida sobre un principal nocional denominado en una divisa determinada, - por lo general, el dólar estadounidense.

11 Paga tasa flotante Paga tasa flotante
Paga tasa Fija Paga tasa Fija Por cada periodo de pago durante la vigencia del Swap: Si es tasa flotante > tasa fija paga tasa flotante paga tasa flotante - tasa fija tasa fija Si es tasa Flotante < tasa fija paga tasa fija paga tasa fija - tasa flotante tasa flotante Intercambio de pagos de tasa fija por flotante. Banco Intermediario Parte B Parte A Banco Intermediario Parte B Parte A Banco Intermediario Parte B Parte A

12 Swap sobre divisas Un swap de divisas es un acuerdo sobre divisas extranjeras entre dos partes, que acuerdan intercambiar elementos de un empréstito en una divisa por elementos equivalentes de un empréstito igual en valor actual neto en otra divisa. Es parecido al Swap convencional de tasas de interés. La diferencias claves son dos: En el swap de divisas el intercambio de pagos por interés se realiza en dos divisas distintas. Casi siempre se intercambia también los principales. Por esta razón con frecuencia se conoce a los Swaps de divisas como de intercambio prestados.

13 Banco intermediario Parte B Parte A Banco intermediario Parte B
Principales principal en USD principal en USD principal en yenes principal en yenes Flujos de efectivo tasa flotante en USD tasa flotante en USD tasa fija en yenes tasa fija en yenes Intercambio final de principales principal en USD principal en USD principal en yenes principal en yenes Intercambio de deuda a tasa fija en una divisa por tasa flotante en otra divisa. Banco intermediario Parte B Parte A Banco intermediario Parte B Parte A Banco intermediario Parte B Parte A

14 Lugar de Venta Hoy en día existen un mercado de swaps de tasas de interés, donde se producen miles de millones de dólares (en principal nocional) de swaps de préstamos de tasa fija para los préstamos a tipo variable cada año. El mercado consiste principalmente en instituciones financieras y empresas que utilizan el mercado de swaps para cubrir de manera más eficiente sus activos y pasivos.

15 Lugar de Venta Los Swaps de divisas y de tasas de interés no se comercian en bolsa, sino en el mercado interbancario. Tanto los Swaps de divisas como de tasas de interés se ofrecen principalmente, aunque no de manera exclusiva, en Nueva York y Londres a través de bancos comerciales y de inversión.

16 Participantes en el mercado y sus motivaciones
Los participantes en el mercado pueden clasificarse como usuarios finales o intermediarios. Usuarios finales: Son empresas financieras o industriales, bancos comerciales y de inversión, instituciones de ahorro y préstamo, gobiernos, agencias gubernamentales y organizaciones multilaterales. Cada uno de estos usuarios puede participar, en cualquier momento en un swap de tasas de interés o de divisas por uno o diversos motivos, agrupados en tres grandes categorías.

17 Usuarios finales Disminución de costos de financiamiento.
Cobertura de riesgos cambiarios y/o de tasas de interés. Creación de instrumentos sintéticos.