Fuente de retorno, rol de las AFP & industria local

Presentación del tema: "Fuente de retorno, rol de las AFP & industria local"— Transcripción de la presentación:

1 Fuente de retorno, rol de las AFP & industria local
Activos alternativos Fuente de retorno, rol de las AFP & industria local Seminario FIAP - Octubre 2016 Santiago de Chile

2 El Desafío

3 En busca de retorno

4 La clase de activo

5 Definición según CAIA Association
Definición del Asset Class Definición según CAIA Association “Cualquier tipo de inversión que no sea considerada una posición larga en activos tradicionales. “

6 Crecimiento de la Industria
AUM x2 en 9 años / duplicó el crecimiento de activos tradicionales “Search for Yield” Bajas tasas de interés

7 Riesgo / Retorno según estrategia

8 beneficios

9 Rendimientos superiores
Return enhancement effect Outperformance vs. public equity & fixed income Prima por liquidez y manejo activo de las inversiones *Alternative Index: direct RE 30%, PE 25%, HF 15%, Commoditties10%, Farmland 4%, Timberland 4% , Reits 3% Structured Products 3% y wine 2%. Pesos basados en el allocation promedio de inversores institucionales a nivel mundial.Data a partir de 1997 con frecuencia trimestral.

10 Baja correlación con activos tradicionales
Menor volatilidad por efecto diversificador Baja / negativa correlación con los activos tradicionales. Baja / negativa correlación entre las diferentes estrategias de activos alternativos. Sin embargo, algunas de las estrategias tienen alta volatilidad, alta curtosis o asimetría negativa.

11 Mejora de la Frontera Eficiente
Mejora en frontera eficiente de inversión. Más rentabilidad Menor volatilidad

12 ¿Alpha o Beta?

13 De estrategias y managers
Allocation (traditional) vs. Selection (alternatives) Alta dispersión de retornos entre Top Quartile y Botton Quartile Managers.

14 El tamaño y track record importan

15 Retornos Históricos por Estrategia
Diversificar vintage, estrategia & geografía

16 A tomar en cuenta

17 Algunos riesgos (no menores!!!)
1. Managers en aumento 2. ¿Menos Oportunidades? Altos costos: tradicional 2/20 Coyuntura de bajas tasas de interés Curva J y valorización vs. sistemas de contribución definida

18 La experiencia peruana

19 First time managers enfocados en PE
Mercado de USD 3.6 Bn aprox. Elaboración: Integra (data al 09/2016)

20 Para las AFP y el desarrollo del mercado el rol del regulador fundamental
Límites iniciales: Fondos Alternativos Locales e Internacionales: Participa del límite de renta variable de cada Fondo: Fondo Tipo 2: 45% del AUM. Fondo Tipo 3: 80% del AUM. Fondos Internacionales: 3% del AUM total del Fondo Tipo 2 y del Fondo Tipo 3. Límites Actuales: Generales a nivel de asset class: Fondo Tipo 2: 15% del AUM. Fondo Tipo 3: 20% del AUM. Específicos por Estrategia: Fondos de Private Equity Fondo Tipo 2: 12% del AUM. Fondo Tipo 3: 15% del AUM. Fondos de Real Estate: Fondo Tipo 2: 6% del AUM. Fondo Tipo 3: 8% del AUM. Fondos de Infraestructura: Hedge Funds: Fondo Tipo 2: 4% del AUM. Fondo Tipo 3: 6% del AUM. Fondos de Commodities: Fondos de Bosques Naturales:

21 Evolución Portafolio Alternativos - Integra

22 Posicionamiento Integra – Fondo 2 y 3

23 industria local: desafios

24 Desafíos de la industria
1. First time managers

25 2. Inexistencia de vintages
Desafíos de la industria 2. Inexistencia de vintages

26 3. Alta dependencia de AFPs
Desafíos de la industria 3. Alta dependencia de AFPs

27 4. Inadecuada legislación
Desafíos de la industria 4. Inadecuada legislación

28 5. Generar retornos superiores
Desafíos de los GPs 5. Generar retornos superiores

29 Desafíos de los GPs 6. Estructura de costos

30 7. Manejo de conflictos de interés
Desafíos de los GPs 7. Manejo de conflictos de interés

31 Desafíos de los LPs 8. Rol activo de gobierno

32 9. Inversión directa (costos)
Desafíos de los LPs 9. Inversión directa (costos)

33 El gran desafío 10. Salidas / Exits

34 MERCADO INTERNACIONAL
Portafolio de activos alternativos – una propuesta PRIVATE DEBT PRIVATE EQUITY INFRAESTRUCTURA REAL ESTATE MERCADO INTERNACIONAL MERCADO LOCAL - RIESGO + RIESGO

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