E VOLUCIÓN Y P ERSPECTIVAS DE LA E CONOMÍA M EXICANA Agosto 25, 2006

2 Í NDICE I. E NTORNO E XTERNO II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS III.I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA IV.B ALANCE DE R IESGOS V.C ONCLUSIONES

3 I. E NTORNO E XTERNO El crecimiento de la economía mundial y sus perspectivas continúan siendo positivas, si bien se han acentuado algunos riesgos. El ritmo de expansión en algunas economías desarrolladas se ha moderado. Los precios de los energéticos se mantienen elevados y volátiles. Aún persisten riesgos inflacionarios a nivel global.

4 PIB: Evolución y Pronósticos (Variación % Anual) /1 Promedio de 79 países. * Observado Fuente: Consensus Forecasts, agosto I. E NTORNO E XTERNO

5 EEUU: PIB Real (Variación % Anual y Trimestral Anualizada; Cifras Ajustadas por Estacionalidad) Fuente: BEA y Blue Chip, agosto I. E NTORNO E XTERNO

6 Índices de Precios de Productos Primarios (Índice 2000=100) *Incluye alimentos, bebidas e insumos industriales. Fuente: Fondo Monetario Internacional. Precio Internacional del Petróleo (Dólares por Barril) Fuente: Bloomberg. I. E NTORNO E XTERNO

7 EEUU: Precios al Consumidor y Deflactor del Gasto en Consumo (Variación % Anual) Fuente: BLS y BEA. I. E NTORNO E XTERNO

8 EEUU: Tasas de Interés (%) Fuente: US Treasury. EEUU: Contratos de Futuros para los Fondos Federales (%) Fuente: Bloomberg. I. E NTORNO E XTERNO

9 Fuente: Bloomberg. Tasas de Interés de Largo Plazo a Diez Años en Moneda Doméstica (%) Fuente: Bloomberg. EMBI Global: Márgenes Soberanos (Puntos Base) I. E NTORNO E XTERNO

10 Í NDICE I. E NTORNO E XTERNO II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS III.I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA IV.B ALANCE DE R IESGOS V.C ONCLUSIONES

11 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Demanda Interna: Consumo (Variación % Anual; Cifras Ajustadas por Estacionalidad) Demanda Interna: Inversión (Variación % Anual; Cifras Ajustadas por Estacionalidad) *El segundo trimestre de 2006 corresponde al periodo abril-mayo. Fuente: Cuentas Nacionales INEGI y ANTAD. Fuente: INEGI.

12 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Ingresos por Remeses Familiares, Distribución por Entidad Federativa* (% del PIB; Enero-Junio de 2006) * El PIB por Entidad Federativa resulta de aplicar la estructura del PIB estatal de 2004 a precios corrientes reportada por el INEGI a los datos divulgados del PIB del primer semestre de 2006 (promedio de los dos trimestres). Fuente: Banco de México e INEGI

13 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Exportaciones Manufactureras (Variación % Anual; Cifras Ajustadas por Estacionalidad) Exportaciones Petroleras y No Petroleras (Variación % Anual; Cifras Ajustadas por Estacionalidad) Fuente: INEGI.

14 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Fuente: INEGI. Producto Interno Bruto Sectorial (Variación % Anual; Cifras Ajustadas por Estacionalidad) Producto Interno Bruto (Variación % Anual) Fuente: INEGI.

15 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Fuente: INEGI. Indicadores de Producción (Índice Julio 2000=100; Cifras Ajustadas por Estacionalidad)

16 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Producción Manufacturera en México y EEUU ( Índice Junio 2001=100; Cifras Ajustadas por Estacionalidad ) Producción Manufacturera en México y EEUU ( Índice 2000=100; Cifras Ajustadas por Estacionalidad ) Fuente: Banco de México y Federal Reserve.

17 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Trabajadores Asegurados al IMSS (Cambio Anual de Datos Originales) Trabajadores Permanentes y Temporales (Índice Enero 2000=100; Cifras Ajustadas por Estacionalidad) Fuente: IMSS.

18 II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS Trabajadores Asegurados Permanentes por Entidad Federativa (Variación % Anual; Junio 2006) Fuente: IMSS

19 Í NDICE I. E NTORNO E XTERNO II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS III.I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA IV.B ALANCE DE R IESGOS V.C ONCLUSIONES

20 Fuente: Banco de México. III. I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA INPC y Componentes Subyacente y No Subyacente (Variación % Anual)

21 Índice Subyacente de Servicios y Componentes ( Variación % Anual ) Índice Subyacente de Mercancías y Componentes ( Variación % Anual ) Fuente: Banco de México. III. I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA

22 III. I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA Precio Interno del Acero y Cobre (Índice Diciembre 2003=100) Índice Subyacente de los Servicios de Vivienda y del Costo de la Construcción Residencial (Variación % Anual) Fuente: Banco de México.

23 Índice Subyacente, No Subyacente y Subíndice de Frutas y Verduras ( Variación % Anual ) Fuente: Banco de México. III. I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA

24 Expectativas de Inflación General ( % ) Expectativas de Inflación Subyacente ( % ) Fuente: Banco de México. III. I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA

25 Tasa de Fondeo Bancario ( % Anual ) Fuente: Banco de México. III. I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA

26 Curva de Rendimientos en México ( % ) Fuente: Banco de México. III. I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA

27 Í NDICE I. E NTORNO E XTERNO II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS III.I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA IV.B ALANCE DE R IESGOS V.C ONCLUSIONES

28 IV. B ALANCE DE R IESGOS Riesgos para la inflación: Elevadas cotizaciones internacionales de diversas materias primas (energéticos y metales). Las cotizaciones a futuro de los granos sugieren que sus precios podrían ir al alza. Un entorno financiero internacional volátil. La inflación de los servicios se mantiene elevada. Las expectativas de inflación aún se encuentran por encima de la meta de 3 por ciento.

29 IV. B ALANCE DE R IESGOS Riesgos para el crecimiento: Un posible recrudecimiento de las presiones inflacionarias en los Estados Unidos. La pérdida de competitividad de la economía mexicana. Persiste el elevado déficit en la cuenta corriente de los Estados Unidos.

30 Í NDICE I. E NTORNO E XTERNO II. O FERTA Y D EMANDA A GREGADAS III.I NFLACIÓN Y P OLÍTICA M ONETARIA IV.B ALANCE DE R IESGOS V.C ONCLUSIONES

31 V. C ONCLUSIONES Las perspectivas sobre la evolución de la economía mundial continúan siendo positivas, si bien se han acentuado algunos riesgos. Las cuentas externas de México seguirán registrando elevados ingresos provenientes de las exportaciones de crudo y de las remesas. Los mercados financieros internacionales mantienen condiciones de relativa holgura.

32 V. C ONCLUSIONES Con base en este escenario: Se anticipa un crecimiento económico vigoroso, que podría ubicarse entre 4.0 y 4.5 por ciento. Es previsible que al cierre del año la inflación general y subyacente se sitúen entre 3 y 3.5 por ciento. Para 2007 se anticipa que la inflación subyacente registre niveles cercanos al 3 por ciento, y que la inflación general se mantenga dentro del intervalo de variabilidad alrededor del objetivo de 3 por ciento, previéndose que, hacia finales de año, se sitúe en un nivel inferior a 3.5 por ciento.