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1 2 Instrumentos de Renta Fija.

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2 2 Instrumentos de Renta Fija

3 3 LETRAS FINANCIERAS DEL TESORO (LFT) LETRAS FINANCIERAS DEL TESORO (LFT) LETRAS DEL TESORO NACIONAL (LTN) LETRAS DEL TESORO NACIONAL (LTN) NOTAS DEL TESORO NACIONAL (NTN) en sus variaciones NOTAS DEL TESORO NACIONAL (NTN) en sus variaciones Títulos Públicos: Competencia para Regulación: Banco Central de Brasil. Los principales títulos de renta fija públicos son:

4 4 Son títulos con rentabilidad diaria vinculada a la tasa básica de interés de la economía (tasa media de las operaciones diarias con títulos públicos registrados en el sistema SELIC, o, simplemente, tasa Selic) Son títulos con rentabilidad diaria vinculada a la tasa básica de interés de la economía (tasa media de las operaciones diarias con títulos públicos registrados en el sistema SELIC, o, simplemente, tasa Selic) La tasa de la LFT observada en el ambiente de compra del Tesoro Directo refleja la diferencia para menos o para más sobre el valor nominal actualizado del título en la fecha de liquidación de la compra. Así, la rentabilidad proporcionada por el título será la tasa SELIC acrecida por dicha diferencia de la LFT. La tasa de la LFT observada en el ambiente de compra del Tesoro Directo refleja la diferencia para menos o para más sobre el valor nominal actualizado del título en la fecha de liquidación de la compra. Así, la rentabilidad proporcionada por el título será la tasa SELIC acrecida por dicha diferencia de la LFT. Forma de pago: en el vencimiento. Forma de pago: en el vencimiento. LETRAS FINANCIERAS DEL TESORO (LFT): Títulos Públicos:

5 5 Ofrecen una tasa definida en el momento de la compra, o sea, son prefijados. Esto significa que el inversionista sabe, en la hora de la compra, el interés que será pago en el momento del vencimiento. Ofrecen una tasa definida en el momento de la compra, o sea, son prefijados. Esto significa que el inversionista sabe, en la hora de la compra, el interés que será pago en el momento del vencimiento. Forma de pago: en el vencimiento Forma de pago: en el vencimiento LETRAS DEL TESORO NACIONAL (LTN): Títulos Públicos:

6 6 Título con rentabilidad: Título con rentabilidad: prefijada (NTN-F), prefijada (NTN-F), vinculada a la variación del Índice Amplio de Precios al Consumidor – IPCA (NTN-B), vinculada a la variación del Índice Amplio de Precios al Consumidor – IPCA (NTN-B), vinculada al Índice General de Precios de Mercado – IGP-M (NTN-C), vinculada al Índice General de Precios de Mercado – IGP-M (NTN-C), vinculada a la tasa de cambio (NTN-D), vinculada a la tasa de cambio (NTN-D), Las rentabilidades arriba están acrecidas de interés definido en el momento de la compra. Las rentabilidades arriba están acrecidas de interés definido en el momento de la compra. Los pagos de interés son semestrales (a partir de la fecha de vencimiento del título). El pago del principal ocurre en el vencimiento. Los pagos de interés son semestrales (a partir de la fecha de vencimiento del título). El pago del principal ocurre en el vencimiento. NOTAS DEL TESORO NACIONAL (NTN): Títulos Públicos:

7 7 * Posición en junio de PIB de los últimos 12 meses, Nota de Política Fiscal/BC. ** Total de los títulos públicos federales y no solamente de los títulos listados en el cuadro. Fuente: Banco Central, CETIP y SND. Elaboración: ANDIMA. Cuadro Comparativo de títulos

8 8 Debentures Debentures Notas Promisorias Notas Promisorias CRI (Certificados de Recibos Inmobiliarios a Recibir) CRI (Certificados de Recibos Inmobiliarios a Recibir) Certificado de Inversión en Audiovisual Certificado de Inversión en Audiovisual Títulos Privados: Competencia para Regulación: Comisión de Valores Mobiliarios (CVM). Los principales títulos de renta fija privados son:

9 9 Debentures Debentures Qué son? Quién los emite? Principal atractivo de las debentures Fecha de rescate Vencimiento de los títulos Tipo de Debentures Forma de Debentures Especies de garantías de las Debentures En cuanto su emisión Títulos Privados:

10 10 Debentures (cont.) Debentures (cont.) Agente Fiduciario Prospecto Clasificación de Riesgo Distribución Primaria Mercado Primario y Secundario Mercado de Balcón Organizado Sistema Electrónico Principal Normativo Títulos Privados:

11 11 Emisiones de Debentures en Brasil Títulos Privados: /2006 – R$ mil millones Hasta Diciembre de 2006: 47 emisiones de debentures registradas (R$ 69,5 mil millones) 47 emisiones de debentures registradas (R$ 69,5 mil millones)

12 R$ millones Estoque (a)Volumen Negociado (b) Obs: El Volumen contempla las operaciones definitivas registradas en el SND. Fuente: Cetip 0,40,6 0,5 0,6 0,3 0,2 0,1 Mercado Secundario - Debentures Títulos Privados:

13 13 Notas Promisorias Notas Promisorias Qué Son? Cómo Funcionan? Títulos Privados:

14 14 Emisión de Notas Promisorias: 2001/2006 – R$ millones Títulos Privados:

15 15 CRI (Certificados de Recibos Inmobiliarios a Recibir) CRI (Certificados de Recibos Inmobiliarios a Recibir) Qué Son? Forma de Emisión Atractivo Tributario Títulos Privados:

16 16 Emisión de CRI: 2001/2006 – R$ millones Títulos Privados:

17 17 Certificados de Inversión en Audiovisual Certificados de Inversión en Audiovisual Qué son? Cómo funciona? Atractivo Tributario Títulos Privados:

18 18 Emisión de Certificados de Inversión Audiovisual 2001/2006 – R$ millones Títulos Privados:

19 19 Agentes Intervinientes en el Mercado

20 20 Por sus propias características, el mercado de renta fija congrega una comunidad altamente concentrada en todas sus dimensiones de emisores, intermediarios, prestadores de servicios y de inversionistas. La mayoría de las operaciones se efectúan entre instituciones financieras, poseen alto valor unitario y generalmente envuelven activos con compleja formación de precios, los cuales difícilmente alcanzan el gran público, y cuya negociación requiere la participación activa de los agentes interesados, en un trabajo incesante de persuasión y convencimiento de la contraparte.

21 21 Títulos Públicos: El Tesoro Nacional del Gobierno Federal Emisores: Títulos Privados: Compañías Bancos y Instituciones Financieras Compañías de Propósito Específico (Titularización y Financiación de Proyecto) Fondos Mutuos

22 22 Distribuidoras: Su función es suscribir, distribuir o intermediar la colocación de títulos y valores mobiliarios para venta. Corredores (casas de bolsa): Compran, venden y distribuyen títulos y valores mobiliarios por cuenta propia o de terceros. Bancos: Sirven como intermediarios entre compradores y vendedores. Intermediarios:

23 23 Fondos Mutuos Fondos de Pensión Inversionistas Extranjeros Instituciones Financieras Compañías Individuos (persona natural) Formadores de Mercado Inversionistas que forman la demanda por activos de renta fija.

24 24 Sistemas Centralizados de Negociación

25 25 ä Títulos Privados (sobretodo Debentures) l Sistema Nacional de Debentures l CetipNet l SomaFix (registro) l BovespaFix ä Títulos Públicos l Sixbex (registro y negociación) l CetipNet l Fora de Sistemas Sistemas en operación:

26 26 ä Negociación v Predomina Mercado de Balcón - bilateral/multilateral v Registro obligatorio v Plataforma Electrónica – CetipNet y SISBEX ä Liquidación v D +0 o D+1 v SELIC: Liquidación Bruta en tiempo real (LBTR) v BMA: Contraparte Central (BM&F) y sistema de liquidación diferida líquida (LDL) ä Central depositaria v SELIC v Cuentas individuales para instituciones e inversores institucionales v Liquidación en las cuentas de reservas Títulos Públicos:

27 27 * Hasta junio/2006. ** Razón entre volumen total negociado en el periodo y estoque de la deuda pública federal en final de periodo. *** Considerando solamente las operaciones definitivas extra-grupo, esta proporción crece para 23% en Fuente: Bacen, BM&F y CETIP Elaboración: ANDIMA

28 28 Títulos Privados ä Negociación v Predomina Mercado de Balcón - bilateral/multilateral v Registro obligatorio v Sistema Electrónico – CetipNet y BovespaFix ä Liquidación v D+0 o D+1 v CETIP: Liquidación bruta en tiempo real (LTBR) o liquidación diferida por el saldo (DNS) ä Central depositaria v CETIP v Cuentas individuales para instituciones y inversores institucionales v Liquidación en cuentas de reservas

29 29 * Hasta julio/2006. ** Considera solamente operaciones definitivas. Fuente: Bovespa y CETIP Elaboración: ANDIMA

30 30 En la liquidación de operaciones con títulos y valores mobiliarios, el Sistema de Pagos Brasileño (SPB) presenta cierta segmentación: Sistema Especial de Liquidación y de Custodia (SELIC) El Sistema Especial de Liquidación y de Custodia (SELIC), operado por el Banco Central de Brasil, liquida operaciones con títulos públicos federales. Cámara de Activos de la BM&F (BMA) La Cámara de Activos de la BM&F (BMA) también liquida operaciones con títulos públicos federales, siguiendo sistemática diferenciada. Compañía Brasileña de Liquidación y Custodia (CBLC) La Compañía Brasileña de Liquidación y Custodia (CBLC) liquida principalmente operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) y en la Sociedad Operadora del Mercado de Activos (Soma). Cámara de Custodia y Liquidación (CETIP) La Cámara de Custodia y Liquidación (CETIP) liquida principalmente los títulos de deuda corporativa, sobretodo debentures.


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