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Superintendencia de Valores de El Salvador SEGUNDAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES. EMISION Y DESARROLLO.

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1 Superintendencia de Valores de El Salvador SEGUNDAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES. EMISION Y DESARROLLO DEL MERCADO DE RENTA FIJA: LA EXPERIENCIA SALVADOREÑA. ANTIGUA GUATEMALA, 27 DE NOVIEMBRE AL 01 DE DICIEMBRE / 2000

2 Superintendencia de Valores de El Salvador CONTENIDO –MARCO LEGAL PARA LA EMISIÓN DE TÍTULOS DE RENTA FIJA –ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES EN EL DESARROLLO DEL MERCADO. –CARACTERÍSTICASD EL MERCADO DE TÍTULOS DE RENTA FIJA –REQUISITOS DE EMISIÓN –PERSPECTIVAS Y DESAFIOS.

3 Superintendencia de Valores de El Salvador MARCO LEGAL DE TITULOS DE RENTA FIJA

4 Superintendencia de Valores de El Salvador F La Ley del Mercado del Mercado de Valores señala en su artículo 68, lo siguiente: Los valores negociables en una bolsa deberán reunir las características siguientes: a) Ser transferibles; b) Ser emitidos en serie; c) Que representen la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo de la sociedad emisora, en el caso de las obligaciones.

5 ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES EN EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES

6 Misión Velar por los intereses del público inversor mediante una supervisión efectiva, emisión de normas adecuadas y divulgación de información útil, respecto a los entes e instrumentos del mercado bursátil. Visión Contribuimos a que el mercado bursátil se desarrolle con dinamismo y transparencia.

7 Finalidad y Competencia (Art. 3 de LOSV) F Vigilar el cumplimiento de las disposiciones legales aplicables a las entidades sujetas a su control. F Fiscalizar a las entidades sujetas de fiscalización que señala el artículo #3 de la Ley. F Inspeccionar y vigilar a los emisores asentados en el Registro Público Bursátil. F Facilitar el desarrollo del Mercado de Valores, velando por los intereses del público inversionista.

8 ROL DE LA SUPERINTENDENCIA PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES F VIGILA EL CUMPLIMIENTO DEL MARCO LEGAL EXISTENTE. F PROMOTOR DE DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES. F PROMOCIÓN DEL MERCADO DE VALORES F SUPERVISION CONJUNTA CON OTROS ENTES SUPERVISORES. F PROMOCIÓN DE LA AUTORREGULACION Y LA CULTURA BURSÁTIL F PROMOVER LA INTEGRACIÓN DE LA SUPERVISIÓN REGIONAL

9 Superintendencia de Valores de El Salvador IMPORTANCIA DEL MERCADO DE VALORES EN LA ECONOMÍA ò Estrecha relación entre desarrollo del mercado bursátil y el crecimiento económico. ò Ayuda al financiamiento de proyectos productivos de largo plazo. ò Atrae inversión extranjera, propiciando empleos y mayor producción. ò 80,000 personas están invirtiendo en el Mercado de Valores Salvadoreño.

10 Superintendencia de Valores de El Salvador BENEFICIOS DEL MERCADO DE VALORES A LA ECONOMÍA a.Nuevo mecanismo de inversión para los ahorrantes. b.Nuevo financiamiento a las empresas que les incrementa capacidad instalada yproducción. c.Se generan mayores niveles de producción, empleo y desarrollo económico. d.Aumento de los niveles de ahorro/consumo de la población e ingresos para el Estado en concepto de impuestos.

11 Características del Mercado de Títulos Valores de Renta Fija.

12 Superintendencia de Valores de El Salvador CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE TITULOS DE RENTA FIJA ò El Mercado de renta fija participa con el 99.5% del total de títulos en el mercado de valores. ò Principalmente dominado por emisores del sector financiero. ò Los certificados de Inversión representan el 51% del total de emisiones. ò El mercado primario está dominado por emisiones del sector público (BCR). ò Las operaciones de reporto representan el 65% de las negociaciones en el mercado de valores.

13 MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR Demanda de Títulosvalores F Emisiones autorizadas por la Bolsa de Valores vigentes al 31 de Julio de 2000: –Monto autorizado de emisiones: ¢5,609 millones –Monto en circulación: ¢4,480 millones –Disponible para transarse: ¢1, 129 millones F Recaudación Acumulada por AFP´s al 30 de Junio de 2000: ¢3, millones.

14 MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR PARTICIPACIÓN POR MERCADO AL 30 DE JUNIO DE 2000

15 MERCADO PRIMARIO Títulos Negociados a Septiembre (En Millones de US$) F TIPO DE MERCADO Variación % PUBLICOS , PRIVADOS Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador

16 MERCADO SECUNDARIO Títulos Negociados a Septiembre (En Millones de US$) TIPO DE MERCADO Variación % PUBLICOS3,130.04, PRIVADOS1,216.61, *Incluye Operaciones de Reporto Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador

17 EMISIONES DE VALORES REGISTRADAS (En Millones de US$) CLASE DE VALORES Ene-jun 2000 %Ene-Jun 1999 % Acciones Títulos de Deuda Certificados de Inversión Certificados de Depósito Certificados Comerciales Papel Bursátil TOTAL1, ,

18 MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR ESTRUCTURA DE EMISORES POR SECTOR AL 30 DE JUNIO DE 2000

19 MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR ESTRUCTURA DE EMISIONES POR SECTOR AL 30 DE JUNIO DE 2000

20 MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR MONTOS COMPARATIVOS Cifras de año 2000 al 30 de Septiembre.

21 MERCADO DE VALORES TASA DE CRECIMIENTO ANUAL (%) Cifras a Septiembre de 2000.

22 MONTOS TRANSADOS POR MERCADO A SEPTIEMBRE-2000/99 (En Millones de US$) Variación Variación MERCADOS Absoluta Relativa (Mill ¢) (%) F Primario 2, , % Secundario % F Reporto 5, , , % F Accionario % F TOTAL 8, , , %

23 REQUISITOS PARA REGISTRO DE EMISIONES DE VALORES (Artículo 9 de la Ley del Mercado de Valores, Instructivo para el Registro de Emisores y Emisiones de Valores y Reglamento General Interno de la Bolsa de Valores)

24 TITULOS DE DEUDA (Bonos, Certificados de Inversión,Certificados Comerciales) 1- Solicitud de la Bolsa de Valores; 2- Certificación del acuerdo de inscripción en Bolsa; 3- Acuerdo de la autoridad competente del emisor que autorizó la emisión; 4- Información financiera: a)Los estados financieros de los últimos tres ejercicios, debidamente auditados por auditores externos registrados en la Superintendencia; b) Balance de Comprobación y Estado de Resultados a fecha reciente, máximo dos meses anteriores a la solicitud de registro;

25 c) En caso de entidades que tengan menos de tres años de existencia, deberán presentar los estados financieros auditados que posean a la fecha de solicitud; d) Estados Financieros proyectados al plazo de la emisión; e) Flujo de Efectivo mensual por el plazo de la emisión cuando es hasta un año, y anual a partir del segundo año, hasta tres.

26 f) En el caso de las emisiones de Certificados Comerciales, las proyecciones del flujo de efectivo se harán en forma mensual; g) Supuestos básicos de las proyecciones; h) En caso que las emisiones de valores se encuentren avaladas por una sociedad que no sea banco o financiera, esta deberá proporcionar, la información del grupo empresarial según el literal d) del Articulo 9 de la L.M.V.;

27 5- Informe de la Clasificadora de Riesgo; 6-Modelo del valor y sus características principales; 7- Cuando los valores se emitan en forma desmaterializada, la muestra sin valor de los macrotítulos que contendrán las características pertinentes; hacerlo constar en la escritura de emisión; y para comprobar su existencia presentar un proyecto de certificación del registro electrónico de la sociedad especializada en depósito y custodia de valores que le dará el servicio;

28 8-Proyecto de la escritura de emisión de obligaciones 9-Proyecto de prospecto de emisión suscrito por una persona autorizada, el cual deberá contener: a)Junta Directiva, y/o Administradores; b)Informe sobre el historial y datos de la actividad en general de la sociedad emisora; c)Estados Financieros auditados de fin de ejercicio, consolidado en su caso, dictamen del auditor; notas a los estados financieros; d)Información pertinente sobre garantías de la emisión;

29 e) Balance y Estado de Resultados a fecha reciente; f) Deberes y derechos del Emisor y del inversionista; g) Razones Financieras principales; h) Informe de clasificadoras de riesgo respectivas; i) Nómina de las sociedades del grupo empresarial y empresas relacionadas; j) Características de la emisión. 10- Informe de la garantía específica de la emisión, presentando los documentos que comprueben la existencia, el valúo y el documento de constitución de garantía en su caso;

30 11- Certificación del Auditor Externo asentado en el Registro, respecto del cumplimiento de compromisos de obligaciones de emisiones de valores vigentes, a partir de la segunda emisión. 13- Las series de las emisiones son informadas con posterioridad al asiento registral; y NOTA. Cuando ha sido autorizado el asiento registral por el Consejo Directivo, y se presenten por medio de la Bolsa de Valores, los documentos de la emisión impresos en forma definitiva se debe cancelar los derechos de registro.

31 Las obligaciones negociables y otros valores emitidos en serie por bancos y financieras deberán inscribirse en una Bolsa y registrarse en la Superintendencia, cumpliendo únicamente con los requisitos del artículo 9 de la LMV, f), g) h) e i). Para las sociedades de seguros y sociedades administradoras de fondos de pensiones, se aplica también tal disposición.

32 Perspectivas y Desafíos

33 Superintendencia de Valores de El Salvador PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE VALORES ò El mercado bursátil cuenta, en el mediano plazo, con un escenario favorable basándose en la estabilidad macroeconómica del país. ò Las reformas a la Ley del Mercado de Valores, pretenden facilitar el proceso de registro de emisiones y armonizarla con legislaciones de mercados más desarrollados.

34 Superintendencia de Valores de El Salvador PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE VALORES ò El mercado accionario y secundario cuenta con una favorable perspectiva ante la participación de los inversores institucionales. ò Las clasificadoras de riesgo y CEDEVAL proveen mayor transparencia y confianza a los inversores. ò Impulso de la titularización y leasing como nuevos instrumentos financieros.

35 Superintendencia de Valores de El Salvador DESAFIOS DEL MERCADO DE VALORES ò Hacer atractivo el mercado nacional a la inversión extranjera. ò Promover la autorregulación del mercado. ò Desarrollar el mercado electrónico ò Incentivar al sector privado a participar en el mercado bursátil. ò Potenciar la integración centroamericana para mayores oportunidades de inversión.

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