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FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS ASAFIT. Qué es la Globalización. Contexto Sistema Financiero y Mercado de Capitales. Análisis de Tendencias.

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1 FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS ASAFIT

2 Qué es la Globalización. Contexto Sistema Financiero y Mercado de Capitales. Análisis de Tendencias.

3 Curando s í ntomas sin tocar enfermedades. Premisas Esto lleva d é cadas form á ndose. La ca í da del ingreso se Compensó con deuda.

4 Se compensa menor consumo e inversi ó n con Gasto Público. Despu é s de las crisis de Crédito vienen crisis de deuda Soberana. Premisas

5 BRIC. BRASILIA. 16/04. Temas: Crisis financiera mundial, la recuperación de la economía y la evolución del Yuan, divisa que ha estado en los temas centrales luego de que Washington presione para una futura revalorización. Fuente. ACM ginebra

6 BRIC. CIFRAS Cabe destacar que el mencionado grupo, constituye el 20% de la economía, el 42% de la población, el 14,6% del PIB y el 12,8% del comercio global, datos más que a tomar en cuenta.

7 8 Junio Cartagena La crisis internacional del período implicó una recomposición de los portafolios a nivel global, lo cual dejará huellas duraderas hacia el futuro. Premisas

8 ¿Será que la debilidad del dólar perdurará y, por ello, sería mejor mantenerse refugiado en el oro? ¿Acaso el rebote de la renta variable (Dow-Jones) no es sostenible dadas las dificultades del sector productivo (especialmente automotriz), y por ello sería conveniente tomar posición nuevamente en inversiones inmobiliarias?

9 El conocido índice de precios de la vivienda Case-Shiller señala que, después de haber tocado fondo con desvalorizaciones hasta del 20% anual a principios de 2009, éste se ha recuperado y registraba caídas de sólo un 2.5% anual al último trimestre de ese año.

10 Premisas …pérdidas de inmuebles para casi tres millones de propietarios durante 2009 debido al disparo del indicador valor del préstamo/valor de la vivienda. Las daciones en pago se incrementaron un 25% anual, lo que, aunado a tasas de desempleo abierto cercanas al 10%.

11 En contraste, la RV, la RF pública y el oro han tenido repuntes más significativos a nivel global. Por ejemplo, después de haber caído un 33% en 2008, el Dow-Jones cerró con ganancias del 15% en Si bien esta recuperación aún no lleva este índice a sus niveles precrisis, sí indica mejores perspectivas corporativas globales.

12 Los títulos del tesoro americano se habían convertido en un activo de refugio durante , cuando los ahorradores aceptaban bajos retornos con tal que la inflación o la volatilidad de la renta variable no les borraran su principal.

13 No obstante, esto cambió durante y, dada la debilidad del dólar frente a las monedas duras (con perdidas hasta del 20% real), ahora los ahorradores están exigiendo primas de hasta 350 puntos básicos (diferencial entre el money-market y el bono benchmark de los tesoros).

14 ¿Cuán robusta es la recuperación de 2010? Es más bien débil, pues continúan existiendo riesgos globales, los cuales se han desplazado del riesgo financiero sistémico hacia el riesgo fiscal, con particular preocupación sobre Europa (los llamados PIIGS: Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España – infortunadamente, todos con alguna connotación latina… sí, incluyendo a Irlanda).

15 Finalmente, está el impresionante caso del oro. Su precio cerró en US$1.108 por onza troy en febrero, lo cual implica valorizaciones hasta del 400% respecto del observado a principios de El oro se ha convertido en un activo de refugio frente a los riesgos financieros, los elevados déficits fiscales y la volatilidad del dólar y del euro..

16 Ahora bien, ¿cómo es que estos tres activos (renta variable, bonos públicos y oro) registren, simultáneamente, buenos comportamientos durante ? La explicación fundamental yace en la política monetaria de

17 Los bancos centrales han provisto de generosa liquidez, haciendo que los inversionistas busquen protección frente a eventuales rebrotes inflacionarios y algunos de estos activos están cumpliendo esa función

18 La FED se ha percatado de ello y, por esta razón, ha empezado a restringir la liquidez de mediano plazo, elevando la tasa de su discount window a 0.75%, mientras mantiene su tasa de intervención en 0.25%.

19 Con ello da estímulo a las transacciones de corto plazo relacionadas con el consumo, pero restringe las posiciones especulativas (elevando el costo del fondeo, por ejemplo, de los Mortgage Backed Securities).

20 En síntesis, el relajamiento de la política monetaria ayudó a evitar mayores riesgos financieros durante , pero ha llegado la hora de iniciar la moderación en materia de liquidez (controlando los ímpetus especulativos) y de contener el gasto público.

21 Premisas: DJ Fuente

22 Premisas: VIX Fuente

23 Premisas: C Fuente

24 Premisas: Correlación Risk Brasil GB Usa Japón HSI Fuente

25 Premisas: Commodities

26 Premisas: RV Vs. C

27 Premisas: RV Vs USD

28 Premisas: RV Vs. RF

29 Premisas: Default?

30

31

32 Premisas: Y…COL!!!! CIB COLCAP EC DJ

33 Premisas: P M G North America CountryCurrentPrevious Last Change Canada0.25%0.5% Apr. 21, 2009 United States 0.25%1% Dec. 16, 2008 Fuente IBTIMESFX

34 Premisas: P M G South America CountryCurrentPrevious Last Change Brazil8.75%9.25% Jul. 31, 2009 Fuente IBTIMESFX

35 Premisas: P M G Europe CountryCurrentPreviousLast Change Czech Republic 1%1.25% Dec. 16, 2009 European Monetary Union 1%1.25% May 07, 2009 Hungary5.5%5.75% Mar. 29, 2010 Iceland9%9.5% Mar. 17, 2010 Norway1.75%1.5% Dec. 16, 2009 Fuente IBTIMESFX

36 Premisas: P M G Europe CountryCurrentPreviousLast Change Poland3.5%3.75%Jun. 24, 2009 Slovakia1.75%2.25%May 13, 2009 Sweden0.25%0.5%Jul. 02, 2009 Switzerland0.25%0.5%Mar. 12, 2009 United Kingdom 0.5%1%Mar. 05, 2009 Fuente IBTIMESFX

37 Premisas: P M G Africa CountryCurrentPreviousLast Change Egypt8.25%8.5% Sep. 22, 2009 South Africa6.5%7% Mar. 25, 2010 Fuente IBTIMESFX

38 Premisas: P M G Middle East CountryCurrentPrevious Last Change Turkey6.5%6.75% Nov. 20, 2009 Fuente IBTIMESFX

39 Premisas: P M G Asia Pacific CountryCurrentPrevious Last Change Australia4.25%4% Apr. 06, 2010 China5.31%5.58% Dec. 22, 2008 Hong Kong SAR 0.5%1.5% Dec. 17, 2008 Fuente IBTIMESFX

40 Premisas: P M G Asia Pacific CountryCurrentPrevious Last Change India5%4.75%Mar. 19, 2010 Japan0.1%0.3%Dec. 19, 2008 Korea, Republic of 2%3%Feb. 16, 2009 New Zealand2.5%3%Apr. 29, 2009 Taiwan1.25%1.5%Feb. 19, 2009 Fuente IBTIMESFX

41 GRACIAS


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