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15245 1 Objetivos del inversionista. 15245 2 Horizonte de inversión Necesidades de liquidez Destino de la inversión Aversión al riesgo Cuales son las.

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1 Objetivos del inversionista

2 Horizonte de inversión Necesidades de liquidez Destino de la inversión Aversión al riesgo Cuales son las necesidades del pasivo ?

3 Rendimiento Nivel de Riesgo Conservador Moderado Agresivo Moderado ¿Cual Es El Perfil Del Cliente?

4 Estabilidad del capital Ingresos Crecimiento de los ingresos Apreciación del capital Objetivos tradicionales de los portafolios

5 PIB TASA INTERÉS ACCIONES Los Activos Financieros Y El Ciclo Económico

6 La Realidad Colombiana IBOMED DTF PIB mar-78 dic-78 sep-79 jun-80 mar-81 dic-81 sep-82 jun-83 mar-84 dic-84 sep-85 jun-86 mar-87 dic-87 sep-88 jun-89 mar-90 dic-90 sep-91 jun-92 mar-93 dic-93 sep-94 jun-95 mar-96 dic-96 sep-97 El gráfico se presenta exclusivamente con fines ilustrativos.

7 Renta Fija Vs Renta Variable RENTABILIDAD SEGÚN EL PERÍODO DE LA INVERSIÓN 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% Período de la inversión (años) Rentabilidad Efectiva Anual de inversión en Renta Fija -150% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% Rentabilidad Efectiva Anual de inversión en Acciones R. Fija Acciones El gráfico se presenta exclusivamente con fines ilustrativos.

8 ACCIONES 20% RENTA FIJA L.P. 50% RENTA FIJA C.P. 20% VISTA 10% Rendimiento Nivel de Riesgo Conservador Moderado Agresivo Moderado ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO ACCIONES A. C. 20% ACCIONES 50% RENTA FIJA L.P. 25% VISTA 5% RENTA FIJA L.P. 50% RENTA FIJA C.P. 30% VISTA 20% exclusivamente El gráfico se presenta exclusivamente con fines ilustrativos.

9 Manejo de portafolios de renta fija

10 No todos los mercados se mueven juntos.... Source: Datastream; all figures in local currency % USA Europe UK Japan SE Asia World

11 Los mercados accionarios alrededor del mundo se mueven diferente..... Source: Morgan Stanley Capital International; FIIS Matriz de correlación Enero Sep 1997 Astl.CanFranGerHkg.ItalJpn.Neth.Swtz.UK.USA. Australia1 Canada0.581 France Germany HongKong Italy Japan Netherland Swtzrlnd UK USA Astl.CanFranGerHkg.ItalJpn.Neth.Swtz.UK.USA. Australia1 Canada0.581 France Germany HongKong Italy Japan Netherland Swtzrlnd UK USA

12 La diversificación también funciona a nivel regional... Source: Morgan Stanley Capital International; FIIS Matriz de correlación Enero Sep 1997 USAEurope Japan Pacific ex Japan Latin America USA1 Europe0.571 Japan Pacific ex Japan Latin America USAEurope Japan Pacific ex Japan Latin America USA1 Europe0.571 Japan Pacific ex Japan Latin America

13 La influencia de las industrias crece.... Aracruz Celulose ADR vs. S&P Industry Sector Source: FactSet. Selected example of stock for illustrative purposes only. Index Stock Price US$

14 La influencia de los países decrece Source: Morgan Stanley study of country vs. industry effects in stock returns of European companies for the period Porcentaje de acciones influenciadas por factores soberanos ItalySpainGermanyFranceNorwayUK 95.0% 91.4% 67.9% 65.5% 64.1% 46.6%

15 Temas de actualidad en la inversión Global Creciente importancia de los mercados emergentes. Privatizaciones y apertura económica. Reformas económicas. Administración enfocada a crear valor para los accionistas.

16 Riesgos en las inversiones internacionales Riesgo político y soberano. Riesgo de tasa de cambio. Liquidez. Volatilidad. Regulación laxa en muchos países.

17 La frontera eficiente en Colombia

18 LÍNEA MERCADO DE CAPITALES E(Rp) = RF + [ R(Rm) - RF] * E(Rp) = RF + [ R(Rm) - RF] * PRIMA DE RIESGO = E (Rm) - RF

19 RIESGO SISTEMATICO j = COV (Rj, RM) j = COV (Rj, RM) VAR (Rm) VAR (Rm) COV (A,B) = Pi * [ (RA - E(RA) ] * [ RB - E(RB) ] = Pi * [ (RA - E(RA) ] * [ RB - E(RB) ]

20 ÍNDICE DE CORRELACIÓN (A,B) (A,B) = COV (A,B) (A) * (B)


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