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Capítulo 4 Los mercados financieros. UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 Los mercados financieros ¿Qué determinan los tipos de interés? ¿Cómo.

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1 Capítulo 4 Los mercados financieros

2 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 Los mercados financieros ¿Qué determinan los tipos de interés? ¿Cómo influye en los tipos de interés el Banco de la Reserva Federal (Fed)? Pág. 2

3 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 Los mercados financieros Mercado de bonos Tipo de interés Pág. 3 Algunas nociones:

4 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 Los mercados financieros Apartado I: La demanda de dinero Apartado II: La determinación del tipo de interés cuando el banco central controla la oferta de dinero Apartado III: La determinación del tipo de interés cuando el banco central y los demás bancos influyen en la oferta de dinero Pág. 4

5 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 Los mercados financieros Renta: Es un flujo expresado por unidad de tiempo Riqueza: Es una variable stock en un determinado momento del tiempo. Es igual a los activos financieros menos los pasivos financieros Dinero: Es una variable stock al igual que los activos financieros que se usan para las transacciones. Comprende las monedas y los billetes y los depósitos a la vista Inversión: La adquisición de nuevos bienes de capital Pág. 5

6 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero El dinero: utilizado para transacciones (efectivo y depósitos a la vista). Los bonos: no pueden utilizarse para realizar transacciones, pero rinden un tipo de interés positivo (i). Pág. 6 Ejemplo: Sólo podemos elegir entre dos activos financieros:

7 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Su riqueza financiera = 50.000$ Elección: Cómo distribuir los 50.000$ entre el dinero y los bonos Pág. 7 Ejemplo:

8 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Su nivel de transacciones El tipo de interés de los bonos Pág. 8 Ejemplo: La proporción de dinero y de bonos depende de :

9 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 9 Ejemplo: La proporción de dinero y de bonos depende de su nivel de de transacciones: Suponga: Gasta unos 5.000$ al mes (transacciones) Quiere tener en dinero lo que gasta en dos meses (10.000$) Recuerde: riqueza = 50.000$ 50.000$-10.000$ (dinero de transacciones) =40.000$ en bonos Pregunta: ¿Cuántos bonos mantendría si gastase 6.000$ al mes?

10 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 10 Ejemplo: La proporción de dinero y de bonos depende del tipo de interés de los bonos: El tipo de interés de los bonos Cuanto más alto sea el tipo de interés (i), más dispuestos estaremos a mantener los bonos. Con un interés muy alto (i), puede elegir entre reducir la proporción de dinero a dos semanas o 2.500$ (gastos=5.000$/mes) y aumentar la proporción de los bonos a 47.500$. Pregunta: Si i=0, ¿cuánto mantendría en bonos?

11 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 11 Resumen: La demanda de dinero (M d ) depende de: El nivel de transacciones que es proporcional a la renta nominal ($Y) El tipo de interés de los bonos

12 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 12 Demanda de dinero M d = $YL(i) (-) M d = $YL(i) (-) La liquidez de la demanda de dinero es una función de i Renta nominal (-) i produce un efecto negativo en M d

13 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 13 Repaso: Suponga:$Y se duplica, pasando a $2Y M d = $YL(i) M d = $2YL(i) M d también se duplica Si i aumenta; M d disminuye (-)

14 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 14 M d (para $Y´ > $Y) M d (para la renta nominal $Y) Dinero, M Tipo de interés, i M i M´ Gráficamente, M d = $YL (i)

15 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 15 M d ($Y) Dinero, M Tipo de interés, i M i a c M1M1 i1i1 b i2i2 M d y i tienen una relación inversa Dado $Y en i, M = M (P*, A) i 2, M = M 2 i 1, M = M 1 M2M2

16 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 16 Dinero, M Tipo de interés, i M d ($Y) M M´ i Gráficamente, M d = $YL (i) M d´ ($Y´ > $Y) ab Si $Y aumenta a $Y´, M d se desplaza a M d ´ M aumenta de M a M´ (a - b)

17 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 17 La demanda de dinero y el tipo de interés: la evidencia Divida ambos miembros por $Y = cociente entre la demanda de dinero y la renta nominal

18 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 18 La demanda de dinero y el tipo de interés: la evidencia debería existir una relación inversa

19 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 19 Cociente entre dinero y renta nominal (M/$Y) Tipo de interés Tipo de interés (%) 2,5 12,5 10 7,5 5,0 15 30 12,5 25 22,5 17,5 15 27,5 M/$YK = Cociente entre dinerio y renta nominal anual (%)

20 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 20 La demanda de dinero y el tipo de interés: la evidencia Observaciones: 1960 = 27% 1998 = 13% en aproximadamente el mismo i = Velocidad del dinero 7,3 270, 1 :1960  6,7 130, 1 :1998 

21 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 21 La demanda de dinero y el tipo de interés: la evidencia ¿Cuál es su opinón? ¿Por qué se ha duplicado la velocidad entre 1960 y 1998? Pista: Innovaciones financieras

22 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La demanda de dinero Pág. 22 La demanda de dinero y el tipo de interés: la evidencia Observaciones: Relación negativa entre i Y M e $ Variación del tipo de interés (%) Variación del cociente entre el dinero y la renta nominal anual (%) 2,4 1,6 0,8 0 -0,8 -1,6 -2,4 -1,40 -0,70 0,00 0,70

23 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 23 Suponga: Todo el dinero (M) que proporciona el banco central es en efectivo. El equilibrio del mercado finnaciero aparece cuando: Oferta de dinero = Demanda de dinero M = $YL(i) La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de equilibrio

24 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés : I Pág. 24 La relación LM: M = $YL(i) La demanda de liquidación (L) = la oferta de dinero La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de equilibrio

25 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 25 M d ($Y) Dinero, M Tipo de interés, i M MsMs i1i1 E Tipo de interés de equilibrio, I, M d = M S A El equilibrio, gráficamente

26 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 26 M d ($Y) M d´ ($Y´ > $Y) Aumento de $Y a $Y´ M d aumenta a M d ´ M MsMs Dinero, M Tipo de interés, i i1i1 A El efecto de un aumento de la renta nominal en i A´ i2i2 El equilibrio se desplaza de A a A´ i aumenta de i 1 sobre i 2

27 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 27 M d ($Y) El efecto de un aumento de la oferta monetaria en i Dinero, M Tipo de interés, i MsMs M i1i1 A M s´ Aumento de M s a M s ´ M´ El equilibrio se desplaza de A a A´ A´ i2i2 El tipo de interés baja de i 1 a i 2

28 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 28 Las operaciones de mercado abierto: Comprando y vendiendo bonos del Estado por el banco central Comprar bonos para aumentar la oferta monetaria Vender bonos para disminuir la oferta monetaria

29 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 29 Balance financiero Banco central Compra 1 millón de dólares en bonos: Aumentan los bonos En el banco central el efectivo disminuye, pero aumenta en la economía Activos Pasivos Bonos Dinero (efectivo) Bancos

30 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 30 La política monetaria y las operaciones de mercado abierto El precio de los bonos y el tipo de interés Suponga: Los bonos pagan 100$ dentro de un año $P B = Precio actual de los bonos (B) Por lo tanto: El tipo de interés del bono (i) es: B B P P i $ $ 100$  

31 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 31 La política monetaria y las operaciones de mercado abierto El precio de los bonos y el tipo de interés Por ejemplo, suponga: $P B = 95$ %3, 5053, 0 95 5$ 95$ 100$    i %1, 11111, 0 90 100$    i $P B = 90$ 95$ 90$ 10$

32 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 32 El precio de un bono y el tipo de interés tienen una relación inversa. El precio de un bono y el tipo de interés tienen una relación inversa. La política monetaria y las operaciones de mercado abierto Observación:

33 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 33 La política monetaria y las operaciones de mercado abierto El precio de los bonos y el tipo de interés Cálculo del precio de un bono: Suponga un bono con un valor de 100$ dentro de un año 95 0530,1 100 $3,5    B Pi 90 1110,1 100 $1,11    B Pi

34 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 34 Paso 1:El banco central compra bonos. Paso 2:El banco central introduce el dinero (efectivo) en la economía para pagar los bonos. Paso 3:La demanda de bonos aumenta, provocando un aumento del precio de los bonos. Paso 4:Cuando aumenta el precio de los bonos, el tipo de interés disminuye. Paso 1:El banco central compra bonos. Paso 2:El banco central introduce el dinero (efectivo) en la economía para pagar los bonos. Paso 3:La demanda de bonos aumenta, provocando un aumento del precio de los bonos. Paso 4:Cuando aumenta el precio de los bonos, el tipo de interés disminuye. La política monetaria y las operaciones de mercado abierto Operación de mercado abierto expansiva: Aumenta la oferta monetaria

35 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 35 ¿Qué efecto tendría una política monetaria contractiva en: la oferta monetaria la demanda de bonos y el tipo de interés? ¿Qué efecto tendría una política monetaria contractiva en: la oferta monetaria la demanda de bonos y el tipo de interés? La política monetaria y las operaciones de mercado abierto ¿Cuál es su opinión?

36 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: I Pág. 36 Resumen: Se determina i a través de M D y M S El banco central cambia i modificando M S El banco central cambia M S con las operaciones de mercado abierto La compra de bonos aumenta M S y reduce i La venta de bonos disminuye M S y aumenta i

37 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 37 Los bancos son intermediarios financieros: Reciben fondos (depósitos) que son pasivos. Realizan préstamos y compran bonos que son activos. Los bancos son intermediarios financieros: Reciben fondos (depósitos) que son pasivos. Realizan préstamos y compran bonos que son activos. Los tipos de interés en una economía con efectivo y depósitos a la vista ¿Qué hacen los bancos?

38 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 38 Los tipos de interés en una economía con efectivo y depósitos a la vista ¿Qué hacen los bancos? Bancos Reservas Préstamos Bonos Activo Bonos Activo Depósitos a la vista Pasivo Dinero del Banco central =Reservas +Efectivo Pasivo Banco central

39 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 39 ¿Por qué tienen reservas los bancos? 1.Para cubrir el dinero retirado por los depositantes. 2.Para cubrir el pago de los cheques que están depositados en otros bancos. 3.Para mantener la reserva legal necesitada (10%) que estable por el Fed (coeficiente de reservas = Reservas  depósitos a la vista).

40 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 40 La oferta y la demanda de dinero del banco central Demanda de dinero Demanda de depósitos a la vista Demanda de dinero del Banco Central Demanda de efectivo Oferta de dinero del Banco Central = Demanda de reservas (por los bancos)

41 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 41 La demanda de dinero la demanda total de dinero M d no varía con los depósitos a la vista: Sin embargo, las personas tienen que elegir entre efectivo y depósitos a la vista. Sin embargo, las personas tienen que elegir entre efectivo y depósitos a la vista.

42 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 42 La demanda de dinero Suponga: C representa la proporción fija de dinero que los individuos tienen en efectivo (EE.UU.: C=0,4). 1-C es la proporción de dinero en depósitos a la vista.

43 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 43 La demanda de dinero Suponga: La demanda de efectivo es: CU d La demanda de depósitos a la vista es: D d CU d = cM d : La demanda de efectivo (Dinero del Banco Central) D d = (1-c)M d : La demanda de reservas (Dinero del Banco Central) CU d = cM d : La demanda de efectivo (Dinero del Banco Central) D d = (1-c)M d : La demanda de reservas (Dinero del Banco Central)

44 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 44 La demanda de reservas Suponga: : Representa el cociente de reserva (reservas por depósitos a la vista) R: Representa la cantidad de reservas en dólares D: Representa la cantidad de depósitos a la vista en dólares Por lo tanto: ) 1, 0 %10 :( ó EE.UU.DR    

45 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 45 La demanda de reservas Si los individuos tienen D d en depósitos, entonces los bancos deben tener  D d en reservas (R). Si los individuos tienen D d en depósitos, entonces los bancos deben tener  D d en reservas (R).

46 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 46 La demanda de reservas El equilibrio Oferta de dinero del Banco Central:H Demanda de dinero : Dd RCU  Equilibrio (Oferta de dinero = Demanda de dinero)

47 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 47 El equilibro:

48 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 48 Oferta de dinero del Banco Central = Demanda de dinero del Banco Central Suponga: Las personas sólo tienen efectivo: C=1 La oferta de dinero no afecta a los bancos.

49 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 49 Suponga: Las personas sólo tienen depósitos a la vista: C=O Suponga:  )($100,y10 0, iLY  = Demanda de dinero del Banco Central La demanda de dinero del Banco Central =  ó 1/10M d Si C<1, la demanda de dinero del Banco Central <M d

50 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 50 El equilibrio, gráficamente Dinero del Banco Central, H Tipo de interés, i Cu d + R d ($Y) H i1i1 Equilibrio A Oferta Demanda

51 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 51 La oferta y la demanda de reservas Oferta de dinero del Banco Central = Demanda de dinero del Banco Central Repaso: Por lo tanto: =Oferta de reservas Y: Oferta de reservas = Demanda de reservas

52 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: La determinación del tipo de interés: II El mercado de fondos federales: mercado de reservas. El tipo de los fondos federales: el tipo de interés que iguala la oferta de reservas (H-Cu d ) con la demanda de reservas (R d ). Pág. 52 La oferta y la demanda de reservas

53 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: La determinación del tipo de interés: II ¿Qué le ocurre a H y al tipo de fondos federales, si el Fed adopta una política monetaria contractiva? Pág. 53 La oferta y la demanda de reservas Pregunta:

54 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 54 La oferta y la demanda de dinero Repaso: Por lo tanto: Oferta de dinero = demanda de dinero

55 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 55 La oferta y la demanda de dinero Observaciones: Por lo tanto: 1 )1( 1   A CC

56 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 56 La oferta y la demanda de dinero Observaciones: Multiplicador monetario )1( 1   CC La oferta de dinero es un múltiplo del dinero del Banco Central. El dinero del Banco Central (base monetaria) es dinero de alta potencia (H)

57 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 57 Reconsideración de las operaciones de mercado abierto Si: C=O (Los individuos sólo tienen depósitos a la vista), El multiplicador = Si:  = 0,10, el multiplicador = 10 0, 1 

58 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 58 Reconsideración de las operaciones de mercado abierto Ejemplo del multiplicador Suponga:  = 0,10 y el Fed compra a 100$ el valor es de los bonos El vendedor 1 deposita 100$ en el banco A y el dinero del Banco central aumenta. El banco A guarda 10$ (0,10x100) en reserva y compra 90$ en bonos. El vendedor 2 deposita 90$ (0,10x90) en el banco B, provocando un aumento de los depósitos a la vista de 90$. El banco B conserva 9$(0,10x90) en reserva y compra 81$ en bonos. El vendedor 3 deposita 81$ en el banco C, provocando un aumento de los depósitos a la vista de 81$.

59 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Pág. 59 Reconsideración de las operaciones de mercado abierto Ejemplo: Preguntas: ¿Cuánto dinero se ha creado tras el depósito del vendedor 3 de 81$? ¿Cuánto dinero se podría crear a partir de la compra original del Fed de 100$? Pista: El multiplicador = 100,y 1  

60 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA ECOTEC. ISO 9001:2008 La determinación del tipo de interés: II Un aumento del dinero del Banco Central (el Fed compra bonos) provoca un descenso del tipo de interés. Un descenso del dinero del Banco Central (el Fed vende bonos) provoca un aumento del tipo de interés. Pág. 60 Resumen:

61 Final del capítulo Los mercados financieros


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