1 La balanza de pagos y los tipos de cambio Política Económica Grado ADE, Curso 2013-2014.

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1 1 La balanza de pagos y los tipos de cambio Política Económica Grado ADE, Curso 2013-2014.

2 2 - Balanza de mercancías (B. Comercial) Estructura de la balanza de pagos

3 3 - Balanza de mercancías (B. Comercial) - Balanza de servicios - Turismo - Otros servicios Estructura de la balanza de pagos

4 4 - Balanza de mercancías (B. Comercial) - Balanza de servicios - Turismo - Otros servicios - Balanza de rentas Estructura de la balanza de pagos

5 5 - Balanza de mercancías (B. Comercial) - Balanza de servicios - Turismo - Otros servicios - Balanza de rentas - Transferencias corrientes Balanza por cuenta corriente Estructura de la balanza de pagos

6 6 - Balanza de mercancías (B. Comercial) - Balanza de servicios - Turismo - Otros servicios - Balanza de rentas - Transferencias corrientes Balanza por cuenta corriente -------------------------------------- - Balanza de capital Estructura de la balanza de pagos

7 7 - Balanza de mercancías (B. Comercial) - Balanza de servicios - Turismo - Otros servicios - Balanza de rentas - Transferencias corrientes Balanza por cuenta corriente -------------------------------------- - Balanza de capital - Balanza financiera - Inversiones directas - Inversiones en cartera - Otras inversiones Estructura de la balanza de pagos

8 8 - Balanza de mercancías (B. Comercial) - Balanza de servicios - Turismo - Otros servicios - Balanza de rentas - Transferencias corrientes Balanza por cuenta corriente -------------------------------------- - Balanza de capital - Balanza financiera - Inversiones directas - Inversiones en cartera - Otras inversiones - Variaciones de reservas - Errores y omisiones Estructura de la balanza de pagos

9 9 Eurozona España

10 10 Interpretación de la balanza por cuenta corriente BCC = X – M = Y – DI = S – I = ∆AEN X: exportaciones; M: importaciones Y: PIB; DI: demanda interna S: ahorro; I: inversión  AEN: variación de los activos exteriores netos frente al resto del mundo (AEN: activos frente al resto del mundo menos pasivos frente al resto del mundo) (Valores expresados en moneda nacional) Si, para simplificar, se ignoran las sub-balanzas de rentas y de transferencias (se supone que tienen saldo cero), se tiene que:

11 11

12 12 La Caixa Research http://lacaixaresearch.com/ Fuentes estadísticas: ● Banco de España http://www.bde.es/bde/es/secciones/informes/boletines/Boletin_economic/anoactual/ ● Agencia Tributaria http://www.agenciatributaria.es/AEAT.internet/Inicio_es_ES/La_Agencia_Tributaria/Memorias_y_estadisticas_tributari as/Estadisticas_tributarias/Publicaciones/Estadistica_de_Comercio_Exterior/Estadistica_de_Comercio_Exterior.shtml ● Eurostat, OCDE, FMI, Banco Mundial

13 13 OCDE

14 14 FMI

15 15 Source: Eurostat (European Commission) http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home 1999-2008. Polarización en el sector exterior: desequilibrio en las balanzas por cuenta corriente

16 16 Source: IMF 16 1999-2008. Polarización en el sector exterior: desequilibrio en las balanzas por cuenta corriente

17 17 Interdependent and unbalanced growth model in the Eurozone The euro area crisis finds its roots in the credit booms seen in many countries following the introduction of the euro in 1999. Easy credit led to strong growth in a range of sectors, notably housing, as well as higher levels of public spending. Inflation in these over-heating economies was higher than the euro area as a whole. Rising prices led to rising costs and a loss of international competiveness. 1999-2008. Interdependent and unbalanced growth model in the Eurozone 17

18 18 Banco de España

19 19 Banco de España

20 20 El tipo de cambio

21 21 TC = nº euros/dólar Tipo de cambio nominal Tipo de cambio real TC = nº dólares/euro Tipo de cambio nominal Tipo de cambio real Nº de unidades del bien extranjero que hay que entregar a cambio de un bien nacional Nº de unidades del bien nacional que hay que entregar a cambio de un bien extranjero a) Euros por dólarb) Dólares por euro

22 22 Banco de España

23 23 Al tipo de cambio de paridad un mismo bien vale lo mismo en los dos países (expresado en cualquiera de las dos monedas) Tipo de cambio de paridad

24 24 Al tipo de cambio de paridad un mismo bien vale lo mismo en los dos países (expresado en cualquiera de las dos monedas) Ejemplo: China y USA Tipo de cambio de paridad

25 25 Al tipo de cambio de paridad un mismo bien vale lo mismo en los dos países (expresado en cualquiera de las dos monedas) Ejemplo: China y USA Ejemplo numérico: Tipo de cambio de paridad

26 26

27 27

28 28

29 29 Fuente: The Economist Big Mac Index

30 30 Julio 2010 Big Mac Index Sin ajustar por el PIB pc

31 31 Julio 2011 Big Mac Index Ajustando por el PIB pc

32 32 Enero 2012

33 33 Diferenciales de inflación y tipos de cambio (promedio anual 1972-2000) Fuente: Mankiw, Macroeoconomics, Worth, 2002 PPA (relativa)