Fundación Ramón Areces Madrid 19 de febrero de 2014 Perspectivas Económicas de América Latina 2014: Panorama Macroeconómico José Ramón Perea Americas Desk.

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1 Fundación Ramón Areces Madrid 19 de febrero de 2014 Perspectivas Económicas de América Latina 2014: Panorama Macroeconómico José Ramón Perea Americas Desk Centro de Desarrollo de la OCDE

2 Perspectivas económicas de América Latina 1Canal real: menor viento de cola Canal financiero: regresa la volatilidad 2 Situación fiscal: deterioro moderado 3 Perspectivas económicas de América Latina Barreras al crecimiento 4

3 Entorno Global 3 Note: Real GDP growth seasonally and working-day adjusted annualised rates. Source: OECD Economic Outlook database 94 Crecimiento PIB (%)

4 Un escenario global menos benigno resta impulso al crecimiento de América Latina durante 2013 Tasas de crecimiento del PIB en América Latina y el Caribe Fuente: Elaborado con datos del FMI. *Previsión para el 2014 y estimación para el 2013 Tasas de crecimiento** Fuente: Elaborado con datos del FMI y Consensus Forecast No.1 -2014. Nota: Promedio simple entre los años indicados *Estimación **Previsión 4

5 El escenario global resta impulso al crecimiento de AL a través de un menor volumen de comercio exterior y precios de materias primas Variación del volumen del comercio global de bienes y servicios Fuente: Elaborado con datos del FMI. Precios internacionales de las materias primas Fuente: Cálculos propios elaborados a partir de datos de Datastream y Bloomberg. 5

6 Esta situación ha deteriorado el balance externo de los países de América Latina Cuenta corriente en porcentaje del PIB de América Latina y el Caribe Fuente: Elaborado con datos del FMI. WEO base de datos Octubre 2013 *Estimación para el año 2013 6

7 Perspectivas económicas de América Latina 1Canal real: menor viento de cola Canal financiero: regresa la volatilidad 2 Situación fiscal: deterioro moderado 3 Perspectivas económicas de América Latina 2014 Barreras al crecimiento 4

8 Flujos en emergentes: hacia el mayor episodio de volatilidad en la era post-Lehman? 8 Source: Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) Flujos de capital a emergentes (valores normalizados) Lehman Euro crisis I Euro crisis II Anuncio FED EM crisis

9 América Latina acumula varias semanas con salidas netas de capital, más importantes en flujos de renta variable. 9 Source: Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) Flujos de capital en América Latina (USD M)

10 Fuente: Cálculos propios elaborados a partir de datos de Datastream y Bloomberg. Varios países financian el grueso de su déficit de cuenta corriente con IED 10 Flujo de capitales (en porcentaje del PIB) Nota: Para 2013 se incluye los primeros tres trimestres, excepto para Brasil y Perú que se incluyen solo los dos primeros.

11 Perspectivas económicas de América Latina 1Canal real: menor viento de cola Canal financiero: regresa la volatilidad 2 Situación fiscal: deterioro moderado 3 Perspectivas económicas de América Latina 2014 Barreras al crecimiento 4

12 Los agregados fiscales en la región han mostrado en promedio cierta desmejora en 2013 Fuente: Elaborado con datos del FMI (WEO Base de Datos Octubre 2013) y CEPAL (CEPALSTAT).. Indicadores de solvencia fiscal el países seleccionados de América Latina en el 2013 Nota: Estimaciones del Fondo Monetario Internacional para el 2013. Los datos de Venezuela son del 2012 basado en datos de CEPAL.

13 Fuente: Elaborado con datos de CEPAL y Datastream. Un factor a tener en cuenta por parte de los inversores, que discriminan entre países de acuerdo a su solvencia fiscal Relación entre cambios en nivel de endeudamiento y cambios en los spreads pre y post-crisis en países con acceso a mercados de capitales 13

14 Perspectivas económicas de América Latina 1Canal real: menor viento de cola Canal financiero: regresa la volatilidad 2 Situación fiscal: deterioro moderado 3 Perspectivas económicas de América Latina 2014 Barreras al crecimiento 4

15 Una transformación estructural impedida Nota: Índice de capacidades productivas. Valores más altos de la variable permiten a un país producir un rango más sofisticado de bienes. La variable de capacidades depende del grado de conectividad de la red de productos en cada momento, por lo que es normalizada. Así, un valor igual a 0 implica niveles de capacidades equivalentes al promedio mundial. Un valor de 1 (-1) corresponde a capacidades de una desviación estándar por encima (por debajo) de dicho promedio. Fuente: Elaboración propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra et al. (2005), “World Trade Flows: 1962-2000”, NBER Working Paper No. 11040. Fuente: Elaboración propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra, R. C., R. E. Lipsey, H. Deng, A. C. Ma y H. Mo (2005), “World Trade Flows: 1962-2000”, National Bureau of Economic Research, NBER Working Paper Nº 11040, enero 2005, Cambridge, MA. Indicador de capacidades productivas (1990 y 2009) En comparación con otras regiones, América Latina queda rezagada en el proceso de acumulación de capacidades productivas 15

16 El diferencial de competitividad con otras regiones responde a multitud de factores. 16 Source: World Economic Forum (2013-14) Índice Global de Competitividad (GCI)

17 Muchas gracias! www.oecd.org/dev