14 de Mayo de 2009 Guillermo Tagle Q. REFORMA AL SISTEMA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES Infraestructura del Mercado de Capitales hacia la Globalidad.

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1 14 de Mayo de 2009 Guillermo Tagle Q. REFORMA AL SISTEMA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES Infraestructura del Mercado de Capitales hacia la Globalidad Post Crisis

2 2 Mercado de Capitales y Crecimiento Fuentes Usos Fondos Mutuos Fondos de Pensión Cías. de Seguros Fondos de Inversión Ahorro Local Privado Ahorro Local Público Ahorro Internacional Mercado de Capitales Pieza Clave para Generar Crecimiento Desarrollo Empresarial Infraestructura Pública y Privada Inversión Social Educación Salud Previsión DCV COMBANC BCCHBECHBCS

3 3 Desarrollo de la Plataforma Básica INVERSIONISTAS LOCALES + INTERNACIONALES EMISORES DEUDA + ACCIONES SCL INFRAESTRUCTURA DCV COMBANC BANCO CENTRAL LBTR Bolsas ACTORES AFPsBancosCentral SII Ley Valores REGULACIÓN Ley PensionesLey BancosLey Bco. Central Ley Tributaria

4 4 Origen de Nuestra Historia Organización Industrial con “Equilibrio Competitivo”. Se han unido y combinado esfuerzos cuando ha sido necesario. El DCV es un ejemplo, el fruto de esos esfuerzos. Mirando al futuro, hay nuevos pasos y desafíos para las entidades nacidas y creadas en el proceso de desarrollo del Mercado de Capitales que tenemos hoy. Soluciones Regulatorias Iniciativas Combinadas Soluciones de Mercado - Banco Central - AFPs - DCV - Combanc - Bolsas - Bancos - Fondos Mutuos - Corredores Bolsa ¿Cómo se ha construido la Plataforma en Chile?

5 5 CHILE Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Capital Acciones (baja liquidez) Capital Acciones (alta liquidez) Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Capital Acciones (baja liquidez) Capital Acciones (alta liquidez) Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Capital Acciones (baja liquidez) Capital Acciones (alta liquidez) FRONTERA RESTO DEL MUNDO Integración del Mercado de Capitales: Chile – Resto del Mundo

6 6 Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Capital Acciones (baja liquidez) Capital Acciones (alta liquidez) Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Capital Acciones (baja liquidez) Capital Acciones (alta liquidez) Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Capital Acciones (baja liquidez) Capital Acciones (alta liquidez) Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Capital Acciones (baja liquidez) Capital Acciones (alta liquidez) CHILE RESTO DEL MUNDO Integración del Mercado de Capitales: El Sueño de MK III INFRAESTRUCTURA GLOBALINFRAESTRUCTURA GLOBAL

7 7 País Capitales del Mundo $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Para exportar servicios financieros: Simplificar proceso administrativo para que un extranjero pueda entrar y salir (“status de no contribuyente”). Facilitar Integración Internacional. Gravar con impuestos sólo las utilidades de las empresas o intereses de bonos. Eliminar doble tributación provocada por impuestos a las ganancias de capital. Visión Global: Chile Exportador de Servicios Financieros INFRAESTRUCTURA GLOBALINFRAESTRUCTURA GLOBAL

8 8 Servicios Financieros que Chile podría Exportar Capital, en la forma de Bonos y Acciones de Emisores Extranjeros. Servicios de Administración de Fondos de Inversión para capitales extranjeros. En activos locales e internacionales. Intermediación de valores entre locales y extranjeros. También entre extranjeros (Bonos y Acciones). Servicios de Custodia y Administración de valores (Todo lo que hace hoy el DCV para chilenos, podría hacerlo también para el exterior). Servicios de liquidación y cierre de transacciones. Servicios de administración contable y de riesgos, para Fondos Latinoamericanos gestionados en Chile.

9 9 Posibilidades Reales de Integración Global Fortalecer infraestructura para la integración financiera global. Riesgos Autonomía y Autorregulación Identificación del Mercado y Competencia Modelo Integrado versus Especializado Hoy tenemos una nueva Ley en Proceso para Compensación y Contrapartes. Entidades partícipes en cada función, tienen accionistas cruzados. Chile sufre la rigidez propia de instituciones con Gobierno Corporativo con intereses cruzados. Intermediación (Bolsas) Compensación Liquidación SCL + Combanc Custodia DCV Medios de pago Bancos

10 10 Modelo a Seguir para el Futuro Desarrollo del Mercado Solución tiene que ser de Mercado. Resolver dilemas e interés de actuales accionistas involucrados: Aumentar flexibilidad normativa cuando sea un problema. La competencia está en el exterior. Sin embargo, hoy ésta se desarrolla en el interior (entre incumbentes, usuarios e interesados). Para dar vuelta la discusión hacia lo relevante, es fundamental levantar barreras y compuertas, para trasladar la discusión hacia donde es efectivamente relevante: Competencia Internacional. ¿Integrado? ¿Especializado? ¿Regulado? ¿Auto regulado?

11 11 Modelo a Seguir para el Futuro Desarrollo del Mercado DCV hoy custodia valores por aproximadamente US$150 bn Procesa más de US$407 bn en transacciones al año. Ha iniciado capacidad para ofrecer a clientes chilenos, servicios de custodia internacional. Ha desarrollado capacidades para atender necesidades de emisores locales. Ha desarrollado capacidades para atender necesidades hacia inversionistas no institucionales (cuentas de mandante). Está capacitado y preparado para ser parte activa en el desarrollo de la cámara de compensación y contraparte central.

12 12 Modelo a Seguir para el Futuro Desarrollo del Mercado No exporta servicios a extranjeros aunque podría hacerlo si el mercado se internacionaliza. La historia financiera de Chile permitió crear este fruto, hoy pilar del funcionamiento del mercado local. Su Misión es servir de plataforma para el depósito de valores y administrar sus movimientos, requeridos por todos los agentes e instituciones que operan en el mercado. Está preparado y definitivamente quiere ser parte del futuro desarrollo del mercado chileno. Donde el mercado se lo permita, donde sea compatible con el interés de sus clientes y sus accionistas.