111111 Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos 2012-2013 Sergio Clavijo Director de ANIF Octubre 30 de 2012.

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1 111111 Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos 2012-2013 Sergio Clavijo Director de ANIF Octubre 30 de 2012

2 2 Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JP Morgan Crecimiento en Estados Unidos (2008-2013, Variación Real Anual %) V W L 2008: -0.3 2009: -3.1 2010: 2.4 2010: 3.5 2011: 3.1 2011: 1.8 Antes Ahora Proyección 2012: 2.2 Antes 2012: 2.2 Ahora 2013: 1.7 Ahora

3 333 Zona Euro Alemania España Crecimiento Económico en Zona Euro (%) Fuente: IMF, OECD y JPMorgan UK Francia Proyecciones Italia

4 444 Crecimiento Económico en Zona Euro Fuente: IMF Proyecciones Irlanda Grecia Portugal

5 Poscrisis Zona Euro EEUU Zona Euro Crisis EEUU Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) 5 Fuente: Eurostat y BLS. ¿Recuperación?

6 6 Fuente: Dane Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Primer semestre de 2012 (%) 8 6 6 20 7 4 15 12 Ponderaciones (%) 2012 2011

7 7 Crecimiento anual del PIB por demanda Primer semestre de 2012 (%) 29 16 66 27 17 2012 2011 Ponderaciones (%) Con variación de existencias DEMANDA INTERNA SECTOR EXTERNO 10,7 8,1 14,5 6,4 Fuente: cálculos Anif con base en Dane

8 8 Evolución tasa de desempleo Total Nacional (Agosto de 2012) Fuente: Dane Disminución anual a Agosto: 33 pbs 11.2% 10.1% 33 pbs 9.7% 2011 2012 9.8 % 132 pbs

9 9 20.0% Consumo 13.8% Comercial 15.9 % Total 21.0% Microcrédito 15.8% Hipotecaria con titularización Evolución de la cartera bruta+leasing (variación % anual, agosto de 2012) Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.

10 Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido; a agosto 2012) Correlación Industria-energía industrial: 0.93 Correlación Industria-energía total: 0.32 Fuentes: Dane y Xm. Producción industrial Energía industrial Energía total 201120102012 10

11 aa a Cuadro 1. Indicadores líderes para II-2012 (pronóstico para III-2012) Variables Muy Bueno Regular Malo bueno 1 Demanda energía 2 ITCR 3 Existencias 4 Pedidos Sector real5 Cap. instalada vs. demanda (50%) 9 Comercio al por menor 7 Import. de bienes de capital 8 Exportaciones 6 Despachos de cemento Sector12 DTF monetario 13 M3 (50%) 14 Total cartera III-2012 III-2011 Fuente: Cálculos Anif 10 Producción industrial 11 IPP 11

12 12 Crecimiento PIB Vs. Pronóstico ALI (%) Crecimiento PIB corregido Pronóstico ALI 3.85 4.35 Fuente: Cálculos Anif y Dane 4.35

13 13 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2011 vs. proyectado 2012 2012 2011 Fuente: cálculos Anif con base en Dane 6 8 7 12 20 15 4 6 Ponderaciones (%) 12 Antes 6,1 5,1 2,6 11,0

14 14 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Col. 5.0% 4.5 Chile 5.3% Crec. Potencial Perú 7.0 7.0% Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan -1.5 -0.2 4.8 4.1 Brasil 4.2% 0.9 6.9 5.9 2.7 Proyección 5.2 8.8 4.0 7.5 1.7 6.0 Latam -1.7 6.1 4.2 2.9 3.9% 1.4 3.7 5.4 6.0 4.5

15 15 Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Latam Colombia 5.0% 2.2 Argentina 5.4% Crec. Potencial Ecuador 4.0 3.8% 0.9 -3.3 4.8 0.0 Venezuela 2.5% 0.4 8.0 5.9 4.2 Proyección 9.2 3.6 4.0 -1.5 1.7 8.9 -1.7 6.1 4.2 2.9 3.9% 3.3 5.5 5.0 4.5 3.7

16 16 Fuente: Banco de la República Evolución de la TRM y promedios anuales 16 Promedio 2008 $1.968 $1817 Promedio 2009 $2.152 $2027 Promedio 2011 $1.847 Promedio 2010 $1.900

17 17 Fuente: Banco de la República Evolución de la TRM y promedios anuales 17 - 5.1% -1.3% 9.5% -3.3% -11.7% -2.8%

18 18 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a agosto de 2012) Fuente: DANE. Cifras Preliminares No tradicionales 16,9 19,4 11,5 TOTAL

19 Oro, Esmeraldas - mineras. 19 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acumulado 12 meses a agosto de 2012; US$ millones) US$13.902 (23%) US$41.636 (70%) Tradicionales No Tradicionales US$10.366 (49%) US$9.556 (45%) Total US$59.787 US$21.190 Fuente: Dane y cálculos Anif US$1.269 (6%) US$4.249 (7%) Commodities US$45.885 (77%) No Commodities US$13.902 (23%)

20 20 Fuente: Dane y cálculos Anif Exportaciones a Venezuela (acumulado 12 meses a agosto) 61,5% 4.050 m 1.423 m US$2.478m 1.750 m

21 21 Fuente: Banco de la República Índice de tasa de cambio real (Comercio global a septiembre de 2012) IPC IPP Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento

22 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) Balanza Comercial Cuenta Corriente Proyección 22

23 23 Precio del petróleo WTI (promedio anual. US$ por barril) Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif Proyección Promedio: 57 23

24 Metas de inflación (septiembre de 2012) Fuente: cálculos Anif con base en Dane 5.5% 4.5% 5.0% 4.0% 2.0% 3.0% 2.9% Total Sin alimentos 3.1% 3.3% Proyección 3.0% 24

25 25 Fuente: Banco de la República y cálculos Anif Crecimiento real de los agregados monetarios (% anual a septiembre de 2012) M1A = M1 + ctas ahorro* M3 * Dato a septiembre proyectado

26 26 DTF y Repos a 1 día ( Tasas nominales a octubre 26 de 2012, %) Fuente: Banco de la República Repo DTF 2,0% 4,0% Proyección

27 Tasas activas reales (a agosto de 2012, %) Fuente: Banco de la República, Superfinanciera y cálculos Anif. 27

28 28 Evolución del IGBC (Variaciones % anuales a octubre 26 de 2012) Fuente: BVC y Cálculos Anif 34% 19,5% -29% 54% 13,7% Anual Año corrido -18%

29 Evolución del IGBC (a octubre 26 de 2012) Fuente: BVC y Cálculos Anif 29 15.143 9.596 13.271 16.279 15.497 13.844 ‘Credit Crunch’ 11.102 11.285 10.668 9.842 Recuperación Crisis ‘subprime’ Crisis Emergentes 6.049 8.899

30 30 Evolución de los TES (Benchmark) (a octubre 26 de 2012) Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 6.1% Crisis subprime (jul-07) ‘Credit Crunch’ (jul-08) 7.0%

31 31 * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2012 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República Consolidado Gobierno Central Situación Fiscal – Déficit (% del PIB) Proyección Antes -2,5 -2,3 -1,3 -1,1 Anif Antes -2,1 -0,9

32 Ingresos fiscales en América Latina (Sector Público Consolidado, % del PIB, 2010) 32

33 Ingresos tributarios: Colombia y Chile (Sector Público Consolidado, % del PIB) *En Colombia incluye el impuesto patrimonial (0.7% del PIB en 2011). Fuente: Cálculos Anif con base en FMI y bancos centrales de Colombia-Chile. 33

34 Tasas de tributación efectivas persona-natural: Régimen actual vs. IMAN 34

35 Efecto fiscal de la reforma tributaria MHCP vs. Anif ($ billones y % del PIB) 35

36 Colombia y Chile: ingresos tributarios (Sector Público Consolidado, % del PIB) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, FMI y Banco Central de Chile. 36