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Www.ipe.org.pe Inversión y Crecimiento: Riesgos y Posibilidades Universidad Nacional Mayor de San Marcos Forum Perú: País en Crecimiento Lima, 27 de noviembre.

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1 Inversión y Crecimiento: Riesgos y Posibilidades Universidad Nacional Mayor de San Marcos Forum Perú: País en Crecimiento Lima, 27 de noviembre de 2007

2 2 Perspectivas de la economía peruana Perspectivas de la econom í a mundial Fuente: FMI; Octubre 2007 Crecimiento del PBI según regiones, e (en var. % anual)

3 3 Perspectivas de la economía peruana Política: deterioro de la aprobación presidencial Fuente: Apoyo Opinión y Mercado Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno (en % del total de encuestados, nivel nacional) Alan García Alejandro Toledo Determinantes de la caída de la aprobación presidencial, octubre 2007 (en % del total de encuestados, nivel nacional)

4 4 Perspectivas de la economía peruana Perspectivas de clasificaci ó n de riesgo Clasificación de riesgo Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch Grado de inversión Brasil Colombia Chile Perú cerca grado de inversión: La última revisión de Fitch (Ago 06) lo ubicó como BB+ La última revisión de S&P (Nov 06) lo ubicó también como BB+ La última revisión de Moodys (Jul 07) clasifica el Perú en Ba2 Ecuador Bolivia Venezuela S & P México La calificadora de riesgo canadiense Dominion Bond Rating Service (DBRS) otorgó en octubre el grado de inversión a Perú (BBB low), por debajo de México (BBB high) y Chile (A high) y delante de Brasil y Colombia (BB high)

5 5 Perspectivas de la economía peruana Per ú recibe valor de grado de inversi ó n Fuente: INEI Promedio móvil del PBI global, el VAB primario y el VAB no primario, (en variación %)

6 6 Perspectivas de la economía peruana EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.. Per ú recibe valor de grado de inversi ó n Fuente: Bloomberg América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI) (en puntos básicos) EMBI Latino EMBI México EMBI Perú (9/11/07): 170 pbs

7 7 Perspectivas de la economía peruana Inflación superaría límite superior del rango Fuente: BCRP, IPE * Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria Inflación e inflación subyacente*, e (var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana) Pronóstico Rango de la meta de inflación: 1.0% Inflación subyacente Max 3.0% Min 1.0% IPC

8 8 Perspectivas de la economía peruana Fuente: BCRP Reciente caída del tipo de cambio Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, (en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente) Ene-Dic 2005: US$ 2,699 millones Ene-Dic 2006: US$ 3,944 millones Ene-12 Nov 2007: US$ 9,220 millones TC venta Compras

9 9 Perspectivas de la economía peruana Elevados niveles de inflaci ó n disminuyen las intervenciones del BCR para dejar caer el TC Compras netas del BCRP, 2004 (US$ millones) Fuente: BCRP Inflación, 2004 (en var. % anual) Tipo de cambio, 2004 (S/. por US$)

10 10 Perspectivas de la economía peruana Movimientos recientes de tasas de inter é s favorecen la baja del tipo de cambio Tasa de referencia del BCRP y de la FED, (porcentaje) LIMALIBOR tasa de interés de referencia* en moneda local y extranjera, (porcentaje) Fuente: BCRP, FED * 12 meses Fuente: ASBANC

11 11 Perspectivas de la economía peruana Crecimiento exportador alcanza meseta Índice de precio y volumen de las exportaciones mineras, (1994 II trimestre=100) Volumen Precio (eje der.) Fuente: BCRP, IPE Exportaciones, e (en miles de US$ millones) Fuente: BCRP, IPE Pronóstico

12 12 Perspectivas de la economía peruana Incremento en importaci ó n de bienes intermedios Importaciones según tipo de bien (acumulado últimos 12 meses, US$ millones) Exportaciones e Importaciones, (en miles de US$ millones) Fuente: BCRP

13 13 Perspectivas de la economía peruana * Octubre Septiembre 2007 Fuente: BCRP Exportaciones no tradicionales, (en US$ millones) Dinamismo de productos no tradicionales

14 14 Perspectivas de la economía peruana Balanza comercial y reservas Fuente: BCRP, IPE Balanza comercial, e (en miles de US$ millones) Pronóstico Composición de Reservas Internacionales Netas (millones de US$) US$ 24,890 (Octubre) Fuente: BCRP

15 15 Perspectivas de la economía peruana Sistema bancario en expansi ó n Colocaciones Depósitos Cartera atrasada (% de créditos totales, eje derecho) Fuente: SBS Indicadores del Sistema Bancario (en millones de US$ y en porcentaje, respectivamente) Créditos directos del Sistema Bancario según tipo (en miles de millones de S/.)

16 16 Perspectivas de la economía peruana Recaudación llega a su pico Fuente: BCRP, estimados propios Ingresos tributarios, e (como % del PBI) Fuente: Sunat Impuesto a la Renta y Regularización de Tercera Categoría (en millones de S/.)

17 17 Perspectivas de la economía peruana Resultados fiscales muy superiores a los previstos Fuente: BCRP, estimados propios Resultado económico del SPNF, e (como % del PBI)

18 18 Perspectivas de la economía peruana Falta de ejecuci ó n de la inversi ó n p ú blica Fuente: SNIP Número de proyectos declarados viables y no ejecutados según monto, (en número de proyectos y soles) Meses que demora un proyecto en ser analizado por el SNIP, (en promedio de meses) *No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras (pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado. Fuente: SNIP, elaboración IPE

19 19 Perspectivas de la economía peruana Mayor presupuesto sin aumento de capacidad de ejecución de la inversión pública Presupuesto de Apertura del Sector Público (millones de S/.) Fuente: Congreso de la República *Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley Inversión Pública (millones de S/.) Fuente: MEF

20 20 Perspectivas de la economía peruana Lo mismo ocurre en el caso del canon Fuente: MEF Gobiernos regionales – Inversión con recursos del canon y transferencias de canon y regalías (millones de S/., acumulado desde julio de 2004) Transferencias a gobiernos locales y regionales por la explotación de recursos naturales (millones de S/.) Fuente: MEF

21 21 Perspectivas de la economía peruana Tampoco hay ahorro en las cuentas fiscales Fuente: MEF, Ministro de Hacienda de Chile, BCRP, Banco Central de Reserva de Chile Fondo de Estabilización Fiscal (en millones de US$)

22 22 Perspectivas de la economía peruana Reducción de la deuda pública Fuente: MEF Deuda pública doméstica y externa, e (como % del PBI)

23 23 Perspectivas de la economía peruana Fuente: BCRP, IPE Crecimiento sectorial Crecimiento del PBI (en variación % anual)

24 24 Perspectivas de la economía peruana Fuente: BCRP Contribución al crecimiento de la manufactura del mercado interno* (en porcentaje del total del crecimiento) Tasa de utilización de capacidad instalada de la manufactura no primaria (en % del total) Manufactura * El resto del crecimiento es explicado por el mercado externo (exportaciones)

25 25 Perspectivas de la economía peruana Construcci ó n PBI construcción, (promedio móvil 12m de var.% anual) Fuente: BCRP Demanda insatisfecha de casas según precio (en miles de casas y US$ respectivamente) Fuente: CAPECO

26 26 Perspectivas de la economía peruana Inversi ó n privada crece por encima del 20% Fuente: BCRP Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la inversión privada y de la demanda interna (var. % anualizada, prom. móvil de último año) Demanda interna PIB Inversión privada Fuente: BCRP ¿Cómo considera que irá la economía durante los siguientes tres meses?, Encuesta a empresas realizada por el BCRP (en % de respuestas) Peor Mejor

27 27 Perspectivas de la economía peruana Fuerte flujo de IED en el primer semestre Flujos de inversión extranjera directa, * (millones de US$) *Acumulado de enero a junio de 2007 Fuente: BCRP, Proinversión Stock de IED por país de origen, año 2006 Stock de IED por sector de destino, año 2007*

28 28 Perspectivas de la economía peruana Nueva rebaja arancelaria Fuente: MEF Arancel efectivo, (como porcentaje) Importaciones según tipo de bienes, 2006 (millones de US$) La nueva rebaja del nivel arancelario nos integra más con la economía mundial, pero aún nos deja con un arancel promedio efectivo superior a los de Chile (1.5%) y México (1.0%).

29 29 Perspectivas de la economía peruana UE: a mayor apertura, mayor crecimiento *Overseas Countries and Territories Fuente: Banco Mundial PBI per cápita y apertura comercial de la Unión Europea, (en US$ y en porcentaje del PBI)

30 30 Perspectivas de la economía peruana Per ú y el resto de AL toman diferentes escenarios Fuente: Banco Mundial Apertura Comercial (X+M; como porcentaje del PBI) Producto Bruto Interno per cápita (US$)

31 31 Perspectivas de la economía peruana Creciente n ú mero de tratados comerciales en el mundo Fuente: WTO Tratados comerciales* notificados a la Organización Mundial del Comercio según fecha de inicio de tratado, (en número de tratados) Entre 1948 y 2006, se firmaron 221 acuerdos comerciales *Incluye tratados de libre comercio, acuerdos de servicios, uniones aduaneras y acuerdos preferenciales La Unión Europea (UE) ha firmado 21 TLCs, de ellos solo 2 latinoamericanos. Entre ellos se puede mencionar: Albania Algeria Egipto Líbano Croacia Jordania Sudáfrica Marruecos Israel Chile México Túnez Palestina Noruega Islandia Suiza Liechtenstein

32 32 Perspectivas de la economía peruana Fuente: Aduanas Resto Unión Europea EEUU EFTA México Canadá Aproximadamente el 47% del intercambio comercial se realizaría dentro de un año bajo acuerdos preferenciales China Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007 (en % del total) Per ú rumbo a acceso preferencial a mercados Chile

33 33 Perspectivas de la economía peruana Calendario para alcanzar un TLC con EEUU Fuente: Diarios, IPE 2002May 2004 Abr 2006Jun-jul 2006Nov 2006May-jun 2007 Primeras coordinaciones oficiales Inicio de negociaciones Término de negociaciones Primera ventana perdida para la ratificación en Congreso EE.UU. Elecciones legislativas en EE.UU. (victoria demócrata) Nuevo Acuerdo marco (New Trade Deal for America) y redacción de enmiendas Ratificación del Congreso Peruano Sep-nov 2007 Votaciones simuladas, implementation bill, votación en ambas cámaras? Probable ratificación del Congreso Americano Perú Colombia Ecuador Bolivia Alcanzaría TLC hacia fines de 2007 Demora en negociaciones respecto de Perú y poco probable que alcance TLC Inestabilidad política afecta negociaciones aún no finalizadas Solo participó como observador en las rondas iniciales por no estar preparado

34 34 Perspectivas de la economía peruana Carga tributaria aún resulta elevada Fuente: Doing Business Banco Mundial Impuestos pagados por una empresa modelo*, 2007 (en % de las ganancias) * El indicador mide la carga que los impuestos en todos los niveles del gobierno generan sobre una compañía modelo de tamaño mediano. Impuesto a la Renta Personas Jurídicas (en porcentaje sobre las utilidades) Fuente: CIAT

35 35 Perspectivas de la economía peruana Regiones: inversi ó n privada Fuente: BCRP Encuesta realizada por el BCRP a 246 empresas importantes sobre inversiones en el año, (US$ millones)

36 36 Perspectivas de la economía peruana Regiones: crecimiento del empleo Fuente: BCRP Crecimiento del empleo en ciudades de mayor crecimiento, (var. % promedio anual) Crecimiento del empleo en ciudades de mayor crecimiento, I semestre 2007 (var. % promedio anual)

37 37 Perspectivas de la economía peruana El chorreo en Lima Gran Lima – Distribución de los hogares por nivel socioeconómico, (en % del total de encuestados) Fuente: Apoyo Opinión y Mercado NSE E (US$ 171 mensual) miles de fam NSE A (US$ 3,534 mensual) 97.2 miles de fam NSE B (US$ 838 mensual) miles de fam NSE C (US$ 408 mensual) miles de fam NSE D (US$ 248 mensual) miles de fam

38 38 Perspectivas de la economía peruana Incremento del ingreso en principales ciudades Ingreso familiar promedio por ciudad, (en S/. constantes de junio de 2007) Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

39 39 Perspectivas de la economía peruana Gasto social no est á focalizado en regiones m á s pobres * Gasto en sectores de educación, salud y asistencia y previsión social Fuente: INEI, MEF Gasto social*, 2006 (en millones de S/.) Mayor pobreza Menor pobreza

40 40 Perspectivas de la economía peruana Rigidez e informalidad laboral Índice de Rigidez Laboral e Informalidad, 2007 (a mayor índice mayor rigidez, en % del PBI) Fuente: Banco Mundial Trabajadores formales 1 e informales, (en millones de personas) 1/ Se tomó el criterio legalista para definir empleo formal: trabajar en el sector público o poseer algún sistema de salud Fuente: Enaho 2002 y 2006

41 41 Perspectivas de la economía peruana El 99% de las empresas son Mypes en el pa í s Fuente: Sunat, Banco Mundial Distribución de empresas por ventas anuales, 2006 (en % del total de empresas) Menos de 150 UITs 150 – 3,000 UITs M á s de 3,000 UITs La clasificaci ó n del Banco Mundial considera que una microempresa y una peque ñ a empresa presentan un nivel de ventas de hasta US$ 150,000 (150 UITs aprox.) y US$ 3 millones, respectivamente.

42 42 Perspectivas de la economía peruana Las dos caras de la competitividad Ubicación del Perú en el Reporte Global de Competitividad (puesto en una muestra de 131 países) Fuente: WEF Ventajas Competitivas Desventajas Competitivas 131

43 43 Perspectivas de la economía peruana Necesidades de inversi ó n en infraestructura Inversión pública, (en % del PBI) Fuente: BCRP e IPE. Estimaciones propias a partir de 1998 Déficit de inversión en infraestructura (en millones de US$) Fuente: IPE

44 44 Perspectivas de la economía peruana Infraestructura: inversi ó n en LAC Inversión anual en infraestructura con participación privada en países en LAC, (en US$ millones) Fuente: PPI Database, Banco Mundial Inversión acumulada con participación privada en países en desarrollo según región, (en porcentaje)

45 45 Perspectivas de la economía peruana Balance de la participaci ó n privada en infraestructura: 1990 – 2005 América Latina - Participación privada en infraestructura, (número de proyectos y millones de US$) Perú - Participación privada en infraestructura, (número de proyectos y millones de US$) Fuente: PPI Database, Banco Mundial

46 46 Perspectivas de la economía peruana Abundante liquidez en el mercado de capitales Liquidez: sistema privado de pensiones y fondos mutuos (US$ millones) Fuente: BCRP Costos de Emisión de Bonos Corporativos en Perú, Brasil, Chile y México; según monto de la emisión (en % de la emisión y US$, respectivamente) Fuente: BCRP (2006) El costo del crédito en el Perú.

47 47 Perspectivas de la economía peruana Fuente: APOYO, Proinversión, MINEM Potenciales proyectos mineros

48 48 Perspectivas de la economía peruana Fuente: Aduanas Resto Unión Europea EEUU EFTA México Canadá Aproximadamente el 47% del intercambio comercial se realizaría dentro de un año bajo acuerdos preferenciales China Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007 (en % del total) Per ú rumbo a acceso preferencial a mercados Chile

49 49 Perspectivas de la economía peruana Calendario para alcanzar un TLC con EEUU Fuente: Diarios, IPE 2002May 2004 Abr 2006Jun-jul 2006Nov 2006May-jun 2007 Primeras coordinaciones oficiales Inicio de negociaciones Término de negociaciones Primera ventana perdida para la ratificación en Congreso EE.UU. Elecciones legislativas en EE.UU. (victoria demócrata) Nuevo Acuerdo marco (New Trade Deal for America) y redacción de enmiendas Ratificación del Congreso Peruano Sep-nov 2007 Votaciones simuladas, implementation bill, votación en ambas cámaras? Probable ratificación del Congreso Americano Perú Colombia Ecuador Bolivia Alcanzaría TLC hacia fines de 2007 Demora en negociaciones respecto de Perú y poco probable que alcance TLC Inestabilidad política afecta negociaciones aún no finalizadas Solo participó como observador en las rondas iniciales por no estar preparado

50 50 Perspectivas de la economía peruana Pobreza en el 2011 podr í a llegar al 38% Nivel de pobreza, e (en % de la población) *El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004 Fuente: MEF, INEI, IPE Crecimiento de 6.5% para Nivel de pobreza, (en % de la población) Meta del gobierno para el 2011

51 51 Perspectivas de la economía peruana Resumen de pron ó sticos Alto nivel crecimiento Equilibrio fiscal Fortaleza externa

52 Inversión y Crecimiento: Riesgos y Posibilidades Universidad Nacional Mayor de San Marcos Forum Perú: País en Crecimiento Lima, 27 de noviembre de 2007


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