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Universidad Rey Juan Carlos EL PROESO DE CREACIÓN DEL DINERO Y LAS MAGNITUDES MONETARIAS Profesor: Alberto Romero Ania

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Presentación del tema: "Universidad Rey Juan Carlos EL PROESO DE CREACIÓN DEL DINERO Y LAS MAGNITUDES MONETARIAS Profesor: Alberto Romero Ania"— Transcripción de la presentación:

1 Universidad Rey Juan Carlos EL PROESO DE CREACIÓN DEL DINERO Y LAS MAGNITUDES MONETARIAS Profesor: Alberto Romero Ania

2 Unión Económica y Monetaria Europea La creación de la zona euro, la Unión Económica y Monetaria Europea (UEME) en 1999 supuso el nacimiento de una moneda única, el euro Supuso la instrumentación de una política monetaria única, común para los países integrantes, y encomendada a una autoridad monetaria única e independiente, el BCE Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

3 Unión Económica y Monetaria Europea El euro es la moneda oficial de 16 de 27 Estados Miembros de la Unión Europea Eurozona: Alemania, Austria, Bélgica, Chipre, Eslovaquia, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Malta y Portugal. Sede del BCE está en Fráncfort, Alemania Presidente del Banco Central Europeo: Jean-Claude Trichet El gobernador del Banco de España: Miguel Ángel Fernández Ordóñez (MAFO) Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

4 Objetivo de la política monetaria única La política monetaria única persigue la estabilidad de precios y para lograrlo utiliza los tipos de interés a corto plazo. La política monetaria española ha pasado a ser definida por el Banco Central Europeo (BCE) y los correspondientes bancos centrales nacionales (BCN), uno de ellos el Banco de España, en lo que se conoce como Eurosistema. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

5 ¿ Qué es el dinero ? El dinero es un activo para el que lo posee El dinero es deuda del Banco Central en forma de billetes El dinero es deuda del Tesoro en forma de monedas El dinero es deuda de los Bancos en forma de depósitos Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

6 Concepto y funciones del dinero El dinero desempeña un papel central en toda economía ya que facilita extraordinariamente el comercio y con ello el crecimiento económico y el aumento del bienestar. Se entiende por dinero todo medio de pago generalmente aceptado, es decir, cualquier cosa que sea aceptada por todo el mundo como pago de bienes y servicios. Esto supone una concepción mucho más amplia de la que la mayoría de la gente suele tener del dinero, restringida sólo al dinero de curso legal (billetes y moneda metálica). Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

7 La historia del dinero Han existido múltiples formas de dinero (cereales, sal – de ahí la palabra salario -, dientes de animales,..) hasta llegar a los metales preciosos (oro y plata) Más tarde aparecen los billetes, primero con respaldo total de oro y plata, luego parcial y, finalmente, sin respaldo alguno En la actualidad el papel moneda se basa en la fe (fiducia - de ahí dinero fiduciario) o confianza que en la actualidad tenemos de que va a ser aceptado por la sociedad como medio de pago. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

8 Características del dinero Es un medio de pago El dinero facilita el intercambio (es un instrumento de cambio), ya que permite eliminar el trueque Es unidad de cuenta, para medir el precio de las cosas Es un depósito de valor, una forma sencilla de acumular y guardar riqueza Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

9 Características del dinero Es un activo financiero caracterizado por su elevada liquidez (es el instrumento financiero más líquido puesto que es dinero en si mismo) Además tiene gran seguridad, porque se recupera su valor a voluntad del tenedor Consecuentemente, tiene nula o escasa rentabilidad. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

10 El dinero en economías desarrolladas En un sistema financiero suficientemente desarrollado, se aceptan como medios de pago no sólo el dinero legal (monedas y billetes) También el dinero que moviliza depósitos bancarios a la vista (aquellos que pueden retirarse en el acto a petición del titular) Este tipo de dinero se denomina dinero bancario y está constituido por los depósitos a la vista en las entidades del sistema bancario Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

11 Ejemplos de dinero bancario Cada vez más se utiliza este canal de pago. Muchas nóminas de trabajadores se abonan en cuenta Se cargan en cuenta los recibos de muchos servicios (electricidad, gas, agua, teléfono, comunidad, educación, impuestos, y un largo etcétera). Una simple anotación del banco indicando que se ha abonado o cargado en la cuenta los importes correspondientes supone que se ha efectuado el pago y al ser aceptado con carácter general supone una forma de dinero. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

12 ¿Qué es el dinero? Como conclusión podemos señalar que dinero es todo medio de pago generalmente aceptado y lo son tanto los billetes y monedas en circulación (dinero legal) como depósitos a la vista en las entidades bancarias (dinero bancario). Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

13 El proceso de creación de dinero En este proceso distinguiremos entre –creación de dinero legal. –creación de dinero bancario. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

14 Creación de dinero legal Los bancos centrales son los únicos autorizados a crear dinero legal Son bancos centrales, el Banco Central Europeo (BCE) para la zona del euro, la Reserva Federal (FED) para Estados Unidos, el Banco de Inglaterra, el de Japón, etc. El presidente de la Reserva Federal: Ben Bernanke Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

15 Creación de dinero legal Para entender el mecanismo partiremos de la estructura monetaria de un balance de un banco central: Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

16 El pasivo del Banco Central Billetes y monedas emitidos en circulación (E), bien en manos del público (EMP) o en la tesorería de las entidades del sistema bancario (ED) Depósitos (obligatorios y voluntarios) de las entidades en el banco central (Dbc) Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

17 Base monetaria (BM) A la suma de ambas partidas, que componen el total de los pasivos monetarios y el dinero legal, se le denomina base monetaria (BM) Su ampliación o reducción afecta muy intensamente al volumen total de dinero en la economía (legal y bancario). Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

18 El activo del balance Activos del sector exterior en términos netos (ANSE) es decir, los activos (derechos sobre el resto del mundo, entre los que se incluyen las reservas de oro y divisas del país) menos los pasivos (obligaciones contraídas como deudas, préstamos) Los activos netos del sector público (ANSP), (deuda pública menos depósitos) Los activos sobre el sistema bancario (ASB), (en este caso no neto y formado por el crédito al sistema bancario). Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

19 Creación de dinero legal La creación de dinero legal es un proceso de monetización de activos por parte del BC, es decir, de conversión de activos en dinero. Los movimientos en BM explican la creación (aumento) o destrucción de dinero legal (reducción) Estos movimientos vienen dados por las variaciones de las tres grandes partidas del activo. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

20 Creación de dinero legal BM = ANSE + ANSP + ASB Base monetaria –activos netos frente al sector exterior –activos netos sobre el sector público –activos sobre el sistema bancario Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

21 Activos netos frente al sector exterior Un superávit de balanza de pagos genera una entrada neta de divisas en el país. Los clientes de las entidades bancarias acudirán a estas para venderles las divisas obtenidas por las exportaciones efectuadas, y las entidades, a cambio, abonarán en la cuenta de los clientes su equivalente en moneda nacional. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

22 Activos netos frente al sector exterior A su vez, las entidades acuden al banco central (BC) a canjear los saldos netos de divisas, quien abonará en las cuentas corrientes de aquellas su contravalor en moneda nacional. Así, una acumulación de divisas por parte del BC supone un aumento de la partida Dbc (Depósitios de las entidades bancarias en el Banco Central) Consecuentemente aumenta la Base Monetaria. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

23 Activos netos frente al sector exterior Un déficit exterior supone una salida neta de divisas Las entidades bancarias acudirán al BC a comprar las divisas que demandan sus clientes para hacer frente al pago de las importaciones. El BC cargará entonces en las cuentas corrientes de las entidades el contravalor en moneda nacional de las divisas entregadas, disminuyendo así el saldo de esas cuentas (Dbc), y, en consecuencia, el valor de BM. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

24 Activos netos sobre el sector público La compra de deuda pública por parte del BC a los bancos comerciales o el público se va a materializar siempre en un incremento de alguna de estas partidas: –Dbc: Depósitos de las entidades bancarias en el BC –EMP: Efectivo en manos del público –ED: Efectivo en poder de entidades de depósito Traduciéndose en un aumento de BM. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

25 Activos netos sobre el sector público A través de la venta de títulos de deuda pública se produce Disminución de la base monetaria Porque el Banco Central retira liquidez del sistema Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

26 Activos sobre el sistema bancario Se expansionarán en la medida en que aumente el volumen de los préstamos concedidos por el BC a las entidades de depósito Creciendo la Base Monetaria Si, por el contrario, decrece el volumen de esos préstamos, la BM disminuirá en igual cuantía. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

27 El dinero legal lo crea el BC El dinero legal lo crea el BC conforme adquiere activos y los paga frente a cualquiera de los tres sectores, exterior, público y bancario, generando los pasivos correspondientes, esto es, BM La creación de dinero legal es un proceso de monetización de activos por parte del BC, es decir, de conversión de activos en dinero. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

28 La inyección o la contracción monetaria La primera partida que recibe la influencia de la inyección o la contracción monetaria por parte del BC es Dbc En consecuencia, también la liquidez bancaria Liquidez: Reservas bancarias - suma del efectivo en poder de los bancos (ED) y - depósitos en el BC (Dbc) Esto va a ser crucial en el proceso de creación del dinero bancario. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

29 Factores autónomos de creación de liquidez (FA) El BC no ejerce control sobre todas las partidas anteriores Se producen aumentos o disminuciones de la BM que el BC no puede impedir. Por ejemplo las variaciones en: –oro y las divisas, dado que los pagos y cobros al exterior no son controlables por el BC; –saldo de la cuenta corriente del Sector Público, –efectivo en manos del público, determinado por preferencias Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

30 Componentes de la base monetaria Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

31 Factores determinantes de BM: Aumento Procesos de acumulación de divisas generados por el superávit de balanza de pagos (FA) Compras por parte del BC de títulos de deuda pública Incremento del volumen de los préstamos concedidos por el BC a las entidades bancarias Disminución del saldo de la cuenta del Sector Público en el BC (FA) Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

32 Factores determinantes de BM: Disminución Procesos de desacumulación de divisas generados por el déficit de balanza de pagos (FA) Ventas por parte del BC de títulos de deuda pública Disminución del volumen de los préstamos concedidos por el BC a las entidades bancarias Incremento del saldo de la cuenta del Sector Público en el BC (FA) Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

33 Creación de dinero bancario dinero bancario (son los depósitos a la vista abiertos por el público en las entidades bancarias) Las entidades bancarias tienen capacidad de crear un medio de pago generalmente aceptado, los depósitos a la vista, o dinero bancario. El dinero bancario junto con los billetes y monedas (dinero legal) conforman el stock o cantidad de dinero existente en una economía Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

34 Oferta monetaria (OM) = cantidad de dinero en manos del público La OM es la suma del –efectivo en manos del público, EMP, (dinero legal) –depósitos a la vista en el sistema bancario, Dv (dinero bancario): OM = EMP + Dv –Dv = depósitos a la vista Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

35 Ejemplo de creación de dinero bancario Imaginemos una economía en la que no hay bancos No existen depósitos, por lo que el efectivo (dinero legal) es el único dinero que existe Supongamos que su cifra asciende a En consecuencia, la oferta monetaria es también de Se crea un banco que se dedica exclusivamente a ofrecer un servicio de custodia de dinero Aceptar depósitos pero no a conceder préstamos Reservas líquidas o tesorería = 100% Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

36 Ejemplo de creación de dinero bancario Un cliente hace una imposición de 100. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

37 Ejemplo de creación de dinero bancario Antes de la creación del Banco de la Empresa, la oferta monetaria ascendía a (Todo era EMP efectivo en manos del público) Ahora hay un cambio cualitativo, la oferta monetaria, suma de 900 de dinero legal y 100 de dinero bancario No se ha producido una auténtica creación de dinero sino sólo una mera sustitución de uno por el otro Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

38 Ejemplo de creación de dinero bancario En realidad los bancos mantienen unas reservas líquidas muy reducidas y el resto lo dedican a préstamos, adquisición de valores y a otras inversiones Aplica una relación tesorería/depósitos del 10% (técnicamente se llama coeficiente de caja) (En realidad el habitual en la zona euro es del 2%) Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

39 Ejemplo de creación de dinero bancario 10 en tesorería pudiendo prestar los 90 restantes los bancos abonan los préstamos en cuenta corriente (abriendo un depósito) Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

40 Ejemplo de creación de dinero bancario En este balance ya se observa que hay creación de dinero por importe de 90 puesto que la tesorería (dinero legal) asciende a 100 mientras los depósitos alcanzan 190. La creación de dinero bancario se mantiene en 90 y la oferta monetaria asciende a OM = EMP + Dv = = »EMP: Efectivo en manos del público »Dv: Depósitos a la vista o dinero bancario Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

41 Ejemplo de creación de dinero bancario Ante retirada del préstamo se reduce tesorería (3) El dinero retirado por el prestatario es destinado a pagar a otros agentes y estos lo guardan en el banco en depósitos (4) Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

42 Ejemplo de creación de dinero bancario Ahora su tesorería (100) es mayor que la que desea mantener (El banco desea19 = Es el 10% de Depósitos 190) Inicia de nuevo el proceso de préstamo por 81 iniciando de nuevo la expansión del dinero bancario y de sus activos Así sucesivamente se llegaría a Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

43 El multiplicador del dinero bancario El multiplicador (m) del dinero o del crédito bancario es igual al inverso del coeficiente de caja menos uno. En nuestro ejemplo: m = (1/c) - 1 = 1/10% - 1 = 1/0,1 - 1 = = 9 Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

44 Conclusiones Si las reservas líquidas, o coeficiente de caja (c), son del 100%, no se produce creación de dinero bancario sino sólo una mera sustitución de este por dinero legal Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

45 Conclusiones A medida que c disminuye, las entidades bancarias crean más dinero y lo hacen aún más cuanto menor sea c. Como en la Unión Monetaria Europea el coeficiente está fijado en el 2%, el multiplicador podría llegar a 49. Eso quiere decir que por cada euro depositado en un banco este podría llegar a crear 49 de dinero bancario o depósitos. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

46 Conclusiones Dada la capacidad que tienen las entidades bancarias de crear dinero multiplicando el dinero legal que ingresan, –si las autoridades monetarias quieren controlar la cantidad total de dinero en manos del público (oferta monetaria) –tendrán que vigilar el volumen de dinero legal que emitan. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

47 Magnitudes monetarias Una magnitud monetaria es un agregado de partidas de los balances del banco central, de las entidades bancarias o de depósito, y de otras instituciones financieras que se caracterizan por su carácter monetario o por su elevada liquidez. La UME define, de menor a mayor tamaño, los siguientes agregados monetarios: M1, M2 y M3 Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

48 REDUCIDO: M1 (Oferta monetaria) = EMP + Dv La oferta monetaria es la cantidad de dinero en manos del público Está formado por el efectivo en manos del público (billetes y monedas) y los depósitos a la vista de las entidades bancarias. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

49 INTERMEDIO: M2 = M1 + depósitos a corto plazo Además del EMP y los Dv incluye depósitos que tienen un plazo de vencimiento inferior a dos años. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

50 AMPLIO: M3 = M2 + Otros valores líquidos Incluye las partidas de M2 e incorpora instrumentos de elevada liquidez que se negocian en los mercados monetarios (entre ellos, cesiones temporales de activos - repo – y participaciones en los fondos de inversión monetarios) M3 es la magnitud monetaria cuyo crecimiento vigila el Banco Central Europeo. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

51 IDEAS BÁSICAS El concepto de dinero es mucho más amplio que el que suele tener la mayoría de la población, restringida sólo al de curso legal (billetes y moneda metálica). Es dinero todo medio de pago generalmente aceptado, es decir, cualquier cosa que sea aceptada por todo el mundo como pago de bienes y servicios. Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

52 IDEAS BÁSICAS El dinero facilita el intercambio (es un instrumento de cambio), permite medir el valor de los bienes y servicios (unidad de cuenta) y guardar riqueza (depósito de valor), aunque en este último caso es necesario que exista estabilidad de precios, es decir, en ausencia de inflación. La oferta monetaria, o cantidad de dinero en manos del público, está formada por el dinero legal y el bancario (depósitos a la vista en el sistema bancario). Prof. Alberto Romero Ania Departamento de Economía Aplicada I

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