La descarga está en progreso. Por favor, espere

La descarga está en progreso. Por favor, espere

Curso Corto de Economía Mariano Fernández Universidad del CEMA Emergiendo de la Crisis: Lecciones que nos deja el pasado. Primera Reunión.

Presentaciones similares


Presentación del tema: "Curso Corto de Economía Mariano Fernández Universidad del CEMA Emergiendo de la Crisis: Lecciones que nos deja el pasado. Primera Reunión."— Transcripción de la presentación:

1 Curso Corto de Economía Mariano Fernández Universidad del CEMA Emergiendo de la Crisis: Lecciones que nos deja el pasado. Primera Reunión

2 Entorno Económico La década del noventa, que comienza con la disolución del bloque comunista, dispara un clima de optimismo en el mundo. Se habla del fin de las ideologías y los negocios prosperan en los países emergentes. Desde el punto de vista financiero, los nuevos productos (bonos, futuros, opciones, etc) explotan y el mercado mundial de créditos se expande. En el mundo globalizado los inversores ya no son los bancos sino gente común.

3 El intercambio en el tiempo... Tiempo Consumo Ingreso Tiempo Consumo Ingreso Sin Mercado de Créditos Con Mercado de Créditos Ingreso = Consumo en cada Período Consumo Constante Independiente de las recesiones

4 Entorno Económico Start of Financial Globalization--> Source: WEO, April 2000; deflated by US WPI.

5 Entorno Económico

6

7

8 Disminuye la inflación en toda la región Exceptuando a Brasil, el PBI per Cápita crece

9 Entorno Económico

10 Argentina39%34%45% Brazil21%23%43% Colombia45%27%41% Chile58%33%37% Mexico40%59%26% Venezuela68%61%44% Source: Central Banks of each countries External Debt % GDP

11 European Monetary Systen, México, 1994 Asia, 1997, Hong Kong, 1997 Russia, 1998 Brasil, 1999 Turquía, 2000 Argentina, 2001 Llamada de atención: Las Crisis

12 Características de las Crisis -Aumenta la percepción del riesgo, lo que sube la tasa de interés y termina cortando el financiamiento. - La economía entra en recesión, lo que disminuye la solvencia del Sector Público. - Dependiendo de la fortaleza del sistema financiero sobrevienen las corridas sobre el dinero (Dólar) y sobre depósitos.

13 Riesgos del Sistema Bancario El sistema Bancario, Problemas Depósitos En situaciones normales se renuevan por períodos Préstamos En general vencen después de muchos años (ej, Préstamos para casas)

14 Riesgos... Solución Desfasaje entre plazos de depósitos y créditos Encaje Fraccionario (una fraccion de los depósitos no se puede prestar) El banco no participa del riesgo porque no es su dinero Solución Requisitos de Capital (Normas de Basilea)

15 Encaje Fraccionario Los Bancos $ 800 $ $ $ $ $

16 Los Bancos Requisitos de Capital (Normas de Basilea) $100 Deposito Encaje 20% $20 Inmovilizado Capacidad prestable $80 Activo del Banco $8 +

17 Contexto: Debilidades Endogeneización de intereses, frente a un contexto externo menos favorable. Déficit Fiscal creciente, (aunque el gasto primario permaneció constante), caída de la recaudación Recesión y ajuste por deflación de precios, consecuencia de una disminución en el flujo de entrada de capitales. Acuerdo de Coparticipación que mantenía el elevado nivel de gasto provincial a través de la Garantía de Acuerdo Provincial Argentina 2001/2002

18 Contexto: Debilidades Argentina 2001/2002 Inestabilidad política creciente desde la renuncia del Vice Presidente. Libertad de las provincias a financiar déficit corrientes (frente a atrasos de la Nación) con emisión de bonos provinciales compulsivos. |

19 Deuda Pública Post-Crisis

20 Deuda Argentina

21 Quién tiene la Deuda ? FM I 9% W B 4% Extranjeros 45% Argentinos 42%

22 El problema de la deuda

23 Algo de aritmética.... Cuál es el nivel del Ingreso en Argentina ? PBI Flujo de bienes y servicios finales producidos durante un período determinado PBI Población PBI per cápita. Es un indicador de la riqueza de los países. (no habla de la distribución del ingreso)

24 Algo de aritmética.... Cuál es el PBI per cápita de equilibrio de Argentina, expresado en dólares ? 1999 u$s u$s Distribución del ingreso u$s u$s u$s 857 u$s 5.922

25 Algo de aritmética.... Distribución del ingreso n xx i u$s u$s u$s u$s u$s u$s = 1.03 = 1.06

26 Comparaciones.... Ingreso per cápita de países desarrollados USA u$s Inglaterra u$s Francia u$s España u$s

27 Comparaciones.... Ingreso per cápita de países Subdesarrollados México u$s Brasil u$s Chile u$s Corea S u$s

28 Comparaciones.... Ingreso per cápita de países subdesarrollados más pobres en Lat. Colombia u$s Paraguay u$s Bolivia u$s 940

29 Comparaciones.... México u$s Brasil u$s Chile u$s Corea S u$s Colombia u$s Paraguay u$s Bolivia u$s u$s u$s 2.774

30 Deuda PBI Tamaño relativo de la deuda El Valor del PBI en dólares es importante para saber si la deuda es viable Cuanta mayor confianza haya, más abundancia de dólares vamos a tener y un PBI más alto en dólares.

31 Resolución de Defaults Experiencia Internacional sobre defaults y soluciones al problema de la deuda RusiaUcraniaEcuadorPakistanUruguayArgentina Monto Quita de Cap36%40% N° bonos a Reestructurar

32 Agenda: Propuestas -Superávit Primario -Sostenible en el tiempo Ingresos del Estado Gastos del Estado ( menos ) 3.8% del Producto - Nuevo sistema bancario - Independencia del Banco Central Garantiza reglas para el retorno de los créditos Garantiza que se mantiene en regla al sector público ( no está en la agenda actualmente) en el escenario de default. El Problema de la Deuda en el escenario de default.

33 . Reestructuración de la Deuda. Deuda elegible millones USD Deuda reestructurada62318 millones USD Deuda sin canjear millones USD Tres Bonos Par Discount Cuasi Par Plazos de 30 años promedio Tasas entre el 1.3 y el 8,28% QUITA DEL 43% 35261

34 . Lecciones de las Crisis. En los 80 se utilizó el financiamiento monetario del déficit público. Esto terminó con una hiperinflación y crisis bancaria ( Plan Bonex). En los 90, algunos países emergentes abusaron del uso del mercado de capitales. Esta culpa es compartida por emisores, compradores y organismos internacionales. Los desafíos para la próxima década incluyen la reformulación del rol de los organismos internacionales y una conducta más responsable de los gobiernos al emitir deuda. Es quizás el momento de la formulación de políticas públicas anticíclicas y de la constitución de fondos para contingencias.


Descargar ppt "Curso Corto de Economía Mariano Fernández Universidad del CEMA Emergiendo de la Crisis: Lecciones que nos deja el pasado. Primera Reunión."

Presentaciones similares


Anuncios Google