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1 GERENCIA FINANCIERA ANDRÉS QUIJANO PONCE DE LEÓN Administración de Empresas E – Mail:

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1 1 GERENCIA FINANCIERA ANDRÉS QUIJANO PONCE DE LEÓN Administración de Empresas E – Mail:

2 2 Que es una Acción? F Es un título nominativo que representa la participación en el capital de una Sociedad Anónima. F Cuando Ud. compra una acción, se convierte en accionista o socio y como tal adquiere el derecho a participar en las asambleas, votar por la políticas de la compañía, elegir directores y recibir parte de las utilidades generadas por la empresa.

3 3 Valor de una Acción F Vr. NOMINAL: Valor que figura en el título físico y que sería entregado al accionista en caso de liquidación. Corresponde a la división Capital Suscrito y Pagado entre el número de acciones en circulación. F Vr. PATRIMONIAL: Valor que resulta de dividir el patrimonio de la compañía entre el número de acciones en circulación. F Vr. MERCADO: Precio de la acción en bolsa, varía según las condiciones de oferta y demanda.

4 4 Bancolombia (1 Año) Ejemplo de Movimiento accionario

5 5 Cadenalco (5 Años) Ejemplo de Movimiento accionario

6 6 Clases de Acciones F Acciones Ordinarias: Dividendos & Voz y Voto en la asamblea. F Acciones Preferenciales: Dividendos preferenciales pero sin Voz ni Voto. F Acciones Privilegiadas: Derechos económicos adicionales sobre los accionistas ordinarios.

7 7 Dividendos F La parte de utilidad que se reparte a los accionistas. ( K= D/P + g ). F La política de dividendos es una decisión de la asamblea. F Normalmente son en efectivo. F Fecha de Causación. F Fecha de Pago.

8 8 Transacciones de Acciones F A través de los comisionistas de bolsa quienes cobran una comisión por el valor total del negocio de compra o venta entre el 0.5% y 1%. F La responsabilidad del comisionista es de medio no de resultado. F Pago de contado (3dias) o a plazos (5-365 días). F Papeleta de Liquidación. F Cumplimiento de la operación. F Cámara de compensación y liquidación.

9 9 Transacciones de Acciones F Mercado Primario / Secundario. F Mecanismos: -Corro de viva voz. -Transacción electrónica. F Rueda de Negocios 10:00 am a 12:00m.

10 10 Rentabilidad de la Inversión en Acciones F La valorización del precio de mercado genera más dividendos. F Exenciones Tributarias - No Retefuente. - No ganancia Ocasional. - Deducible del patrimonio para cálculo de renta presuntiva.

11 11 Criterios para la conformación de un portafolio de acciones F COBERTURA. F ANALISIS FUNDAMENTAL. F ANALISIS TECNICO.

12 12 Cobertura & Diversificación Número y Tiempo Riesgo # de Acciones A mayor riesgo mayor rentabilidad y a menor riesgo menor rentabilidad

13 13 Análisis Fundamental Empresa Indicadores Por Acción Mercado MercadoEmpresa - Precios de Mercado - Indices Bursátiles - Utilidad por Acción - Valor Patrimonial - GINI - Indicadores Financieros - IBA - Q-Tobin - RPG - Capitalización Bursátil -BETA

14 14 Precio de Mercado Es el precio al cual se cotiza en las bolsas de valores, el cual está determinado por la oferta y la demanda de dicha acción, la cual depende de la manera en que el mercado evalúe el desempeño del emisor y del entorno. Es el precio al cual se cotiza en las bolsas de valores, el cual está determinado por la oferta y la demanda de dicha acción, la cual depende de la manera en que el mercado evalúe el desempeño del emisor y del entorno.

15 15 Indices de precios de Mercado F IGBC F DJIA F NASDAQ F S&P 500 F NIKKEI F FTSE 100 F IBEX 35 F CAC 40 F DAX F MERVAL F BOVESPA F IPC

16 16 Evolución del Mercado IGBC

17 17 Factores Externos Entorno F Tasas de interés. F Devaluación. F Confianza en la economía del país. F Variables macroeconómicas como Inflación, PIB y Desempleo. F Estabilidad Política. F Medidas Tributarias.

18 18 TASAS DE INTERES - DTF

19 19 DEVALUACION - TRM

20 20 Factores Internos Emisor F Situación Sector Productivo. F Situación Financiera de la Compañía. F Socios / Grupos Económicos. F Fusiones / Adquisiciones / Escisiones. F Participación en el Mercado. F Proyectos de Inversión. F Dividendos. F Información Eventual..

21 21 Análisis Fundamental Noel S.A. F Qué hace esta compañía? –Explotación de la industria de alimentos en general. –Explotación de la industria de alimentos en general. F Cuánto vende y gana esta compañía? –Un inversionista necesita saber cuánto vende la compañía y cuánto de dichas ventas corresponde a utilidades que pueden ser destinadas al crecimiento del negocio o al pago de dividendos de sus accionistas Ventas (Año corrido): $120, Utilidades Operacionales (Año corrido): $15, Utilidades Totales (Año corrido): $19, F Qué tan rápido está creciendo esta compañía ? –Los inversionistas juzgan una compañía por la tasa de crecimiento de sus ventas y utilidades mas que por el valor absoluto de dichas cuentas Variación Ventas (Últimos 12 meses): 13.28% Variación Utilidades Operacionales (Últimos 12 meses): 0.93% Variación Utilidades Totales (Últimos 12 meses): 51.29%

22 22 Noel S.A. F Qué tan rentable es esta compañía? –Los inversionistas buscan compañías que aumentan los margenes de utilidad (porcentaje de ventas que retienen como ganancias cada año). Este cambio puede estar dado por una reducción de los costos de producción, un aumento en los precios o en las ventas de la compañía. Margen de Ganancia Neta Total: 16.38% Margen de Ganancia Neta Operacionales: 12.91% Margen de Ganancia Neta Operacionales: 12.91% F Cuál es la situación financiera de esta compañía? –El indicador Deuda/Patrimonio muestra que tan endeudada está una compañía como proporción de su patrimonio Deuda/Patrimonio 0.15 Deuda/Patrimonio 0.15 F Indicadores de Valoración de mercado de esta compañía ? –El indicador Precio Valor en libros relaciona el precio de mercado con el valor contable del patrimonio. El indicador Precio/Utilidad establece cuánto está dispuesto a pagar un inversionista teniendo en cuenta unas expectativas de utilidades. Precio/Valor en Libros 0.48 Precio/Utilidades 12.93

23 23 Noel S.A. Precios 1 Año Ejemplo de Movimiento accionario

24 24 Noel S.A. (5 Años) Ejemplo de Movimiento accionario

25 25 Noel Volumen Año Corrido Ejemplo de Movimiento accionario

26 26 Noel-IGBC Ejemplo de Movimiento accionario

27 27 ANALISIS FUNDAMENTAL NOEL S.A. CotizacionesVariación Ultima Cotizacion 4, dia 0.00 Fecha ult oper d (1sem) 1.86 Max (ult 52 sem) 4, d (1mes) Min (ult 52 sem) 3, d (1año) Vol $ prom (21d) 24,016kOct/ Estadisticos En Beta (60m) - En Correlación (60m) - En Volatility (21d) 0.25 En Index Partic 3.60 En Tipo Fech ex-1 Ultimos derechos Dividendo $28.00 Div Accs acciones Suscripción accs a $ 2,300.00

28 28 Noel S.A. Ind Mercado (12m) Precio / Utilidad x Precio / Valor Libro x Dividend Yield % Capit Bursat (esta*tot)$ 229,711M201,668M260,856M250,594M Price Sales Ratio x Div Efec Pag p/ Acc $ Ind Financieros (12m) Utilidad p/ Accion $ Valor Libro p/ Accion $ 7, , , Margen Bruto % Rentab Pat Net % Margen Neto % Deuda Fin Tt / Pat Nt % Liquidez Corriente x

29 29 Fundamentales Noel Fundamentales Noel

30 30 Noel S.A.

31 31

32 32 CompañíaNOEL NALCHOCOLATES ¿Cuál es el precio actual de la acción? Precio actual$4, $5, ¿Qué empresa ha vendido y ganado más en lo corrido del año? Ventas$120, $306, Utilidades operacionales$15, $21, Utilidades totales$19, $23, ¿Qué empresa tuvo un mayor crecimiento en sus ventas y utilidades en los últimos 12 meses? Crecimiento en ventas13.28% 12.62% Crecimiento en utilidades operacionales51.29% 3.35% Crecimiento en utilidades totales0.93% 1.45% ¿Qué acción está valorada más barato con respecto a su utilidad? Precio/Utilidad ¿Qué empresa tiene una situación financiera más fuerte? Margen de ganancia neta total16.38% 7.53% Margen de ganancia neta operacional12.91% 6.87% Deuda/patrimonio ¿Qué acción ha tenido un mejor comportamiento en su precio durante el último año? Variación precio últimos 3 meses-0.05% Variación precio últimos 6 meses0.07% -0.01% Variación precio últimos 12 meses0.22% -0.03%

33 33 INDICADORES FUNDAMENTALES INDICADORES FUNDAMENTALES F VALOR PATRIMONIAL F Q TOBIN F RPG F GINI F IBA F CAPITALIZACION BURSATIL F BETA

34 34 Valor Patrimonial Es el que resulta de dividir el patrimonio de la empresa, según aparece registrado en el balance general, por el número de acciones en circulación. Es el que resulta de dividir el patrimonio de la empresa, según aparece registrado en el balance general, por el número de acciones en circulación. VP = Patrimonio / # de Acciones en Circ. VP = Patrimonio / # de Acciones en Circ. Corresponde al valor de la parte alícuota que representa la acción. Corresponde al valor de la parte alícuota que representa la acción.

35 35 Q - TOBIN Este indicador bursátil relaciona el precio de mercado de la acción con su valor patrimonial. Este indicador bursátil relaciona el precio de mercado de la acción con su valor patrimonial. Q -TOBIN = $ de Mercado / Valor Patrimonial Q -TOBIN = $ de Mercado / Valor Patrimonial Indica si la acción esta subvaluada (Q 1) con respecto a su valor en libros. Indica si la acción esta subvaluada (Q 1) con respecto a su valor en libros.

36 36 RPG Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una acción por la utilidad por acción que reporta la entidad emisora. Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una acción por la utilidad por acción que reporta la entidad emisora. RPG = Precio de Mercado / Utilidad por Acción RPG = Precio de Mercado / Utilidad por Acción Representa el número de períodos que se requieren, a este nivel de utilidades, para recuperar lo invertido. Representa el número de períodos que se requieren, a este nivel de utilidades, para recuperar lo invertido.

37 37 GINI F Indice de concentración del valor de la propiedad accionaria de la empresa entre sus beneficiarios reales. F Mide la distribución de la propiedad accionaria entre sus propietarios.

38 38 IBA Indice de bursatilidad accionaria que permite clasificar una acción como de alta, media, baja o mínima bursatilidad. Indice de bursatilidad accionaria que permite clasificar una acción como de alta, media, baja o mínima bursatilidad. Mide la característica dinámica de una acción, basada en el grado de facilidad para comprarla o venderla en el mercado secundario. Mide la característica dinámica de una acción, basada en el grado de facilidad para comprarla o venderla en el mercado secundario.

39 39 Capitalización Bursátil Indicador que resulta de multiplicar el número de acciones de la sociedad emisora por su precio de mercado. Indicador que resulta de multiplicar el número de acciones de la sociedad emisora por su precio de mercado. Corresponde al valor que el mercado le asigna al patrimonio de la empresa, según el precio al que se cotizan sus acciones. Corresponde al valor que el mercado le asigna al patrimonio de la empresa, según el precio al que se cotizan sus acciones. Se expresa en dólares para ser comparada con otros países. Se expresa en dólares para ser comparada con otros países.

40 40 Beta Es un indicador del riesgo sistemático o de mercado de la inversión en acciones. Permite establecer que tan sensible es la rentabilidad de una acción cuando varía la rentabilidad del mercado accionario. Es un indicador del riesgo sistemático o de mercado de la inversión en acciones. Permite establecer que tan sensible es la rentabilidad de una acción cuando varía la rentabilidad del mercado accionario.

41 41 Composición del Riesgo F Riesgo Sistemático: Variaciones en el rendimiento de una acción que se pueden atribuir a las variaciones en el rendimiento. F Riesgo no Sistemático: Variaciones en el rendimiento de una acción que se pueden atribuir a la situación financiera de la empresa y/o del sector, en condiciones normales.

42 42 Metodología Modelo: Se ajusta al modelo de regresión lineal, donde: Variable Independiente Variable Dependiente Yt Rentabilidad del MercadoXt Rentabilidad de La Acción

43 43 Beta Rendimiento de la Accion Rendimientos del Mercado

44 44 Beta Modelo: Yi = Alpha + Beta Xi + Ei Yi = Alpha + Beta Xi + Ei F Alpha: Valor constante que corresponde al rendimiento autónomo de la acción. F Beta: Inclinación de la recta de regresión. Por cada 1% que varíe la rentabilidad de mercado, la rentabilidad de la acción varia en un Beta%. F Ei: Factor residual no predecible. La rentabilidad por factores diferentes.

45 45 Beta Metodología El R - cuadrado: Es el coeficiente de determinación, el cual resulta importante en el análisis del Beta. Nos indica la proporción de riesgo de la acción que esta siendo explicada por el mercado. Es el coeficiente de determinación, el cual resulta importante en el análisis del Beta. Nos indica la proporción de riesgo de la acción que esta siendo explicada por el mercado.

46 46 Beta Interpretación: Si Beta = 1 Rendimientos de la Acción Rendimientos del Mercado Riesgo de Acción Mercado

47 47 Beta Interpretación: Si Beta > 1 Rendimientos de la Acción Rendimientos del Mercado Riesgo de Acción Mercado

48 48 Beta Interpretación: Si Beta < 1 Rendimientos de la Acción Rendimientos del Mercado Riesgo de Acción Mercado

49 49 Betas

50 50 Análisis Técnico Los precios de las acciones tienen una inercia derivada del comportamiento histórico del mercado y la propensión a actuar en función de su tendencia.

51 51 Teoría de Dow Principios Básicos F Los precios de Mercado descuentan todo F Los precios se mueven por tendencias F La historia se repite F Los índices deben confirmarse entre sí F El volumen tiene que confirmar la tendencia –Precio Volumen = Tendencia –Precio Volumen = Tendencia

52 52 Teoría de Dow Tendencias o Directrices F Primaria: Largo Plazo 1 a 5 años. Bull Market. Tendencia al alza Bear Market. Tendencia a la baja F Primaria: Largo Plazo 1 a 5 años. Bull Market. Tendencia al alza Bear Market. Tendencia a la baja F Secundaria: Corto Plazo < 1 año, correcciones, 1/3 del movimiento primario. F Terciaria: Una a varias ruedas correcciones secundarias. F Fases:Acumulación Fundamental Fundamental Especulativa Especulativa

53 53 Dow Jones Industrial Average

54 54 Cotización de Precios Máximo (High) Cierre (Close) Mínimo (Low) VOLUMEN Apertura (Open)

55 55

56 56

57 57 Gráfico de barras intraday 5 min Gráfico de barras intraday 5 min.

58 58 Gráfico de barras semanal Gráfico de barras semanal

59 59 Gráfico de velas (Candlesticks) DOJI WHITE DAY BLACK DAY

60 60 Algunas figuras básicas en velas japonesas

61 61 Gráfico de velas

62 62 Indicadores de Tendencia F Tendencias F Tendencias (Trends) F Rango F Rango de Trading (Trading Range) F Niveles F Niveles de Soporte y Resistencia F Rallies F Correcciones F Brechas F Brechas (Gaps)

63 63 Tendencias (Trends) Up Trend Down Trend Dirección general del mercado. Existen tendencias de largo, mediano y corto plazo. The trend is your friend

64 64 Rangode Trading (Trading Range) Rango de Trading (Trading Range) Rangos de Trading Los precios oscilan dentro de cierto rango y no existe una tendencia definida.

65 65 Niveles de Soporte y Resistencia Resistencia Soporte Nivel de Resistencia: Nivel por encima del cual se supone es difícil que suba el precio de una acción. Techo. Una vez superado, se convierte en soporte. Nivel de Soporte: Nivel por debajo del cual se supone es difícil que caiga el precio de una acción. Piso. Una vez vencido, se convierte en resistencia.

66 66 Rallies y correcciones Rally Corrección

67 67 Gaps (Brechas) Gap: Discontinuidad en los precios de una acción. Gap Up: El open es mayor que el high anterior. Gap Down: El open es menor al low anterior. Gap Up Gap Down

68 68 Trazado de tendencias (Trendlines) Up Trend Seleccionar el período de interés Ubicar el Low más bajo del período Ubicar el High más alto del período Trazar desde el Low más bajo hasta el Low previo al High más alto, sin tocar ninguna barra de precios. Período a analizar Low más bajo High más alto Trend Line Low previo

69 69 Usos de los Trendlines F Indica F Indica la dirección general del mercado. F La F La ruptura de una tendencia descendente puede generar una señal de compra. ruptura de una tendencia ascendente puede generar una señal de venta. F Un F Un Up Trendline sirve como soporte. Down Trendline sirve como resistencia.

70 70 Trends - Uso e importancia Down Trend Up Trend Ruptura de la tendencia descendente Punto de entrada $19 3/8 Salidas (venta) $43 (+122%) $48 3/4 (+151%)

71 71 Moving Average El Moving Average (MA) intenta minimizar las distorsiones debido a las fluctuaciones de los precios de las acciones y produce una tendencia suavizada. Existen tres tipos básicos de MA: Simple, Ponderado (Weighted) y Exponencial. El Moving Average (MA) intenta minimizar las distorsiones debido a las fluctuaciones de los precios de las acciones y produce una tendencia suavizada. Existen tres tipos básicos de MA: Simple, Ponderado (Weighted) y Exponencial.

72 72 Moving Average Simple Es el más utilizado y se construye sumando todos los valores del conjunto o período a considerar y luego dividiendo la suma entre el número de elementos. Para que se mueva el promedio, se añade un nuevo elemento al conjunto y el primero o más viejo se desecha, repitiendo todo el proceso de nuevo. Es el más utilizado y se construye sumando todos los valores del conjunto o período a considerar y luego dividiendo la suma entre el número de elementos. Para que se mueva el promedio, se añade un nuevo elemento al conjunto y el primero o más viejo se desecha, repitiendo todo el proceso de nuevo.

73 73 Gráfico de barras y MA(10) y MA(30) MA (10) MA (30)

74 74 Usos del Moving Average F Indica F Indica la tendencia del mercado. Períodos cortos, indica tendencias de corto plazo. Períodos largos, indica tendencias de largo plazo. F Un F Un MA ascendente sirve de soporte. MA descendente actúa como resistencia.

75 75 Usos del Moving Average cont. F Un F Un cierre de precio por encima de un MA, puede indicar una señal de compra. cierre de precio por debajo de un MA, puede indicar una señal de venta. F El F El cambio de pendiente de un MA puede indicar una señal de compra o venta: Negativa a positiva: Compra Positiva a negativa: Venta

76 76 Gráfico de barras y Moving Average de 10 días Resistencia Soporte C V C C V V C Compra: C Venta: V

77 77 Formaciones Básicas en Gráficos F Series –Números de Fibonacci / Ondas de Elliot F Patrones de Cambio (Reversal) –Cabeza y Hombros (H & S) –Dobles o Triples Fondos F Patrones de Continuación –Triángulos ascendentes o descendentes

78 78 Ondas de Elliot

79 79 Números de Fibonacci F Fib (n) = Fib (n-1) + Fib (n-2) F F Líneas de Soporte y Resistencia –38,20% –50,00% –61,80%

80 80 Serie de Fibonacci Líneas de resistencia

81 81 Patrones de Reversa Cabeza y Hombros

82 82 Cabeza y Hombros Invertido

83 83 Doble pico

84 84 Doble Fondo

85 85 Patrones de continuación Triángulo ascendente

86 86 Indicadores Técnicos Matemáticos F RSI. RELATIVE STRENGHT INDEX (FUERZA RELATIVA). CONTINUACION DE TENDENCIA. F OSCILADORES ESTOCASTICOS. CAMBIO DE TENDENCIA. F MACD (MOVING AVERAGE CONVERGENCE DIVERGENCE)

87 87 Bavaria ( 2 Años) F

88 88 Bavaria Osciladores


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