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Enlaces de Custodia Transfronteriza Caso: Centroamérica y Panamá Iván Díaz G. Gerente General Central Latinoamericana de Valores, S.A.

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1 Enlaces de Custodia Transfronteriza Caso: Centroamérica y Panamá Iván Díaz G. Gerente General Central Latinoamericana de Valores, S.A.

2 Un poco de Historia: Antecedentes de las CCVs* en la Región Proyecto auspiciado por BID-BOLCEN Duración del Proyecto: Países involucrados en el Proyecto: Guatemala, Honduras, El Salvador, Nicaragua, Costa Rica y Panamá. Proyecto: Armonización para el Mercado de Capitales de América Central *(Centrales de Custodia de Valores)

3 Centrales de Custodia de la región: CEHVAL LATINCLEAR CENIVAL CEVAL CAJA DE VALORES CEDEVAL CEVAL Guatemala Honduras El SalvadorNicaraguaCosta RicaPanamá

4 Avances en los Mercados de Valores de la Región

5 –Avances en la normativa en materia del mercado de capitales: Costa Rica: Aprobación Ley de valores en 1997 Panamá: Nuevo marco regulatorio en 1999 El Salvador: Ley del Mercado de Valores (1994) y posteriores reglamentaciones. El Salvador: Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta (2002) – Inmovilización Desmaterialización obligatoria a partir de septiembre del Nicaragua: Se aprueba la nueva Ley del Mercado de Capitales. Noviembre del Guatemala: El mercado de valores se rige bajo la Ley del Mercado de Valores y Mercancías aprobada en Sobre el Marco Regulatorio:

6 Experiencia Caso Panameño: Año en cumplimiento de la normativa vigente se inicia la inmovilización y/o desmaterialización obligatoria del mercado. Año 2002: Latin Clear y Ceval de Costa Rica firma Acuerdo de Custodia Internacional. Latin Clear y Ceval de Costa Rica realizan la primera interconexión electrónica de sus sistemas. Año 2003: Latin Clear suscribe Acuerdo de Custodia con Cedeval de El Salvador. Nota: De manera recíproca otros CCVs en la región han suscrito Acuerdos bilaterales de Custodia Internacional. Avances en las CCVs: Mejores Prácticas Internacionales y Acuerdos de Custodia Transfronterizos:

7 Mejora la institucionalidad y adopción de estándares internacionales. Se incrementa la custodia transfronteriza En base al establecimiento de las CCVs y a los Acuerdos de custodia suscritos, se inicia una mayor actividad de custodia internacional; tanto de valores del sector público como privado. Los Entes Reguladores también han contribuido a promover la negociación de valores, más allá del ámbito doméstico: En el año 2003, los Entes Reguladores de Panamá y El Salvador firman Acuerdo de Jurisdicción Reconocida (listado binacional más ágil) En Mayo del 2005; la Comisión Nacional de Valores de Panamá, reconoce a Costa Rica como Jurisdicción reconocida. Como consecuencia de lo anterior…

8 Los Enlaces en Cifras Caso: Latin Clear/Cedeval Año 2007 (Al 31 Ago)Año 2006Período Retiros Total Amortización de Capital Pago de Intereses Pago de Capital al Vencimiento Transferen- cias No. Tx Monto (En MM de US$) No. TxMonto (En MM de US$) Tipo Operación

9 Perfil del Mercado

10 Perfil Regional del Mercado-CCVs Cifras Diciembre 2006 Detalle\País GuatemalaHondurasEl SalvadorNicaraguaCosta RicaPanamá Balance de Custodia (US$MM) US$1,166N/AUS$3,992US$230US$13,743US$4,192 % Renta Fija99.8%100.0%88.9%100.0%74%68% % Mercado Accionario 0.17%0%11.1%0%26%32% % Inmovilización./ Desmaterialización Mercado Local 2% Mercado Intl. 100% 100% - Valores Físicos 83%100%- Valores Físicos 87%99.8% Forma de Representación de los Valores: Valores Físicos Valores Físicos Inmovilizados/ Desmaterializaciado s -----Valores Físicos Inmovilizados/ Desmaterializa ciados Inmovilización/ Desmaterialización Ciclo de Liquidación T+1 Público T Privado+ Repos TT Repos T+1 MP & MS T+3 TT+1 Renta Fija T+3 Mercado Accionario T+3 % Composición de la Custodia 5%N/A17%1%59%18% Total Saldos de Custodia Regional: US$23,323 MM

11 Principales Servicios de las CCVs Detalle\PaísGuatemalaHondurasEl SalvadorNicaraguaCosta Rica Panamá Custodia Acciones Corporativas Compensa- ción & Liquidación (Bolsa) (Bolsa) Liquidación Bilateral Puestos de Bolsa (Bolsa) (Latin Clear) Custodia Internacional Clearstream JPM Clearstrea m BoNY Clearstream Préstamos de Valores En proyecto Préstamo Automátic o En proyecto

12 Modelo de Ruteo de Ordenes en Centroamérica y Panamá

13 FECHA DE OPERACION FECHA DE LIQUIDACION INTERMEDIARIO EXTRANJERO 1.- OPERACIÓN DE COMPRA: INTERMEDIARIO LOCAL INSTRUYE ORDEN DE COMPRA BOLSA DE VALORES LOCAL INGRESA ORDEN DE COMPRA (INTERMEDIARIO EXTRANJERO) CONFIRMA OPERACION BANCO COMERCIAL COMPRA DIVISAS MERCADO LOCAL LIQUIDA OPERACION EN LA CUENTA DEL INTERMEDIARIO LOCAL CONFIRMA PAGO DE LA OPERACION CONFIRMA ORDEN DE COMPRA (PRECIO, FECHA Y MONTO) INSTRUYE FUTURA RECEPCION DE TITULOS DEL EXTRANJERO DEPOSITO EXTRANJERO DEPOSITO LOCAL ENVIO DE LA OPERACION PARA LIQUIDACION LOCAL CONFIRMA DEPOSITO DE TITULOS EN SU CUENTA A NOMBRE DEL INTERMEDIARIO EXTRANJERO CONFIRMA DEPOSITO DE TITULOS EN SU CUENTA DEPOSITO EXTRANJERO COMPARAN CARACTERISTICAS DE LA OPERACION Y REALIZAN EL MATCH DE LA MISMA RUTEO DE ORDENES

14 EMISORA LOCAL 2.- PAGO DE DERECHOS PATRIMONIALES: DECRETA DERECHO Y NOTIFICA SUS CARACTERISTICAS DEPOSITO LOCAL INSTRUYE OPERACION FX BANCO COMERCIAL DEPOSITO EXTRANJERO NOTIFICA TIPO DE DERECHO Y SUS CARACTERISTICAS ENTREGA DEL EFECTIVO CORRESPONDIENTE EN MONEDA EXTRANJERA INTERMEDIARIO EXTRANJERO INFORMA DERECHO CON LOS TIEMPOS Y CARACTERISTICAS DEL MERCADO LOCAL REALIZA EL PAGO DEL EFECTIVO DEPOSITA EL EFECTIVO CORRESPONDIENTE EN MONEDA LOCAL RUTEO DE ORDENES

15 Gracias!!


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