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¿QUÉ PASOK? Renta Variable - Gerencia de Investigaciones Económicas.

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1 ¿QUÉ PASOK? Renta Variable - Gerencia de Investigaciones Económicas

2 CONTENIDO 1.Elecciones en Grecia 2.Comportamiento de los Mercados Bolsas Internacionales Mercado Local 3.Drivers para la semana que inicia 4.Seguimiento al MILA 1.Copec 2.Falabella Vs. Cencosud

3 Elecciones en Grecia ¿Qué Pasok? El líder del partido socialista griego (Pasok), Evangelos Venizelos, ha hecho un llamamiento a las formaciones que están comprometidos con la permanencia de Grecia en la Unión Europea y en la divisa común para la formación de un gobierno de unidad nacional. "Está claro que los ciudadanos griegos quieren un gobierno el 18 de junio. Un gobierno que trabaje para la permanencia del país en la eurozona", subrayó en una rueda de prensa el que fue hasta mayo ministro de Finanzas y viceprimer ministro. Propuesta "Incluso si uno de esos partidos obtiene la mayoría absoluta, no podrá gobernar con la mayoría del pueblo en su contra", agregó el líder socialista. En su propuesta a los partidos políticos, el líder socialista pide la formación de un gobierno de unidad nacional que lleve a cabo todas las reformas necesarias, incluso cambios en la Constitución, negocie una relajación de la aplicación de las medidas que acompañan el segundo plan de rescate de Grecia y ponga las bases de la recuperación económica. Las encuestas ya no circulan y nadie se arriesga a adelantar si el vencedor será el conservador Antonis Samaras, de 62 años y líder de la Nueva Democracia (ND), o Alexis Tsipras, de apenas 37 años y líder del partido de izquierda Syriza, quien adelanta que pretende anular el acuerdo firmado con la Eurozona. AFP Seguirá Grecia dentro del euro?

4 Comportamiento de los Mercados Europa presentó el mejor avance en cuatro meses a medida que China recortó sus tasas de interés y el Banco Central Europeo anunció que está listo para para dar más estímulos a su economía si ésta empeora. Banco Espirito Santo SA y CaixaBanc lograron ganancias al evaluar sus prestamos, gracias que España se acerca a la búsqueda de un rescate para solventar la crisis de su sistema bancario. Assicurazioni Generali Spa, la aseguradora más grande de Italia, tuvo un incremento del 8.4% con el nombramiento de su nuevo CEO. MAN SE, subió 5.6% después de que Volkswagen AG incrementara su parte en el mercado de camiones. El STOXX Europe 600 avanzó un 2.9% al llegar a puntos, lo más alto desde Febrero 3. La medida de referencia Mercados Internacionales: USA-EUROPA-ASIA

5 Los mercados emergentes Latinoamericanos cierran la semana con tendencias mixtas. Esto, a pesar del terreno positivo en el cual cerró Wall Street. Las bolsas latinoamericanas cierran la jornada en terrenos mixtos antes de conocerse la confirmación de la noticia del rescate solicitado por España para solventar la crisis. Los anuncios hechos por el Gobierno estadounidense y el rescate español hicieron que las bolsas de Sao Paulo, México, Santiago y Montevideo cerraran en terreno positivo, en tanto, las plazas bursátiles de Buenos Aires, Colombia y Lima cayeron en números negativos. Mercados Internacionales: LATINOAMÉRICA Comportamiento de los Mercados

6 En el mercado de Nueva York, el Dow Jones de Industriales, que agrupa a 30 de las mayores empresas cotizadas de EE.UU., ganó un 3,59 % el selectivo S&P 500 ascendió 3,73% %,; y el índice compuesto del mercado Nasdaq ganó 4,04% % el cual se situó en puntos. La semana estuvo marcada por la expectativa generada por las elecciones en Grecia, que se celebrarán el próximo 17 de este mes, en tanto, los estímulos a la economía española comienzan a concretarse por parte del Banco Central Europeo. El sector energético, y en general, los commodities, ceden terreno gracias a los anuncios mundiales de estímulos a las economías, como el hecho por Bernanke la semana anterior. Mercados Internacionales: Resumen Comportamiento de los Mercados

7 Mercado Local: Desempeño Comportamiento de los Mercados Durante la semana que finalizó el pasado 8 de Junio se destaca el comportamiento positivo que presentó la acción de EEB cerrando en $1015 pesos por acción, con una variación positiva del 2,6%; en tanto, la acción PFHelmb cerró con una variación positiva de 1,6%, ubicándose en los $498 pesos por acción. Por su parte, las acciones de ENKA y Canacol Energy, con variacines del -6,7% y de -5,7% y cerrando en $8,12 y $1.085 pesos por acción respectivamente fueron las que observaron mayores variaciones negativas durante lo corrido de la segunda semana del mes de Junio.

8 Las acciones más transadas durante el trimestre encontramos a la cabeza a Ecopetrol, seguida por Pacific Rubiales con volúmenes promedio diarios superiores a los 50 mil millones de pesos. En general el apetito por acciones ha disminuido generalizadamente, con volúmenes transados en las ultimas rondas por debajo del promedio del ultimo mes. Los únicos títulos que muestran ascenso son Éxito, Canacol y Davivienda. Mercado Local: Volumen Promedio Transado COP Comportamiento de los Mercados

9 Mercado Local: Repos En la última jornada, sobresalen con altos niveles de variación en el nivel de Repos NUTRESA (+37,27%) y AVAL (+33,50%), mientras que en las disminuciones en el nivel de Repos se destacan ÉXITO y CEMARGOS con una variación de (-58,03%) y (-38,74%) respectivamente. Comportamiento de los Mercados

10 En la Bolsa Chilena, perteneciente al El Mercado Integrado Latinoamericano MILA, la acción de CAP S.A encabeza la lista de los ascensos de la semana con una valorización de 7.83%, seguido de empresas Copec quien intenta recuperar terreno luego del desplome registrado desde el segundo trimestre del año, con una valorización del 7.52%. Entre tanto, Banco Santander Chile y Ripley Corp, son las empresas que presentan mayores desvalorizaciones con -2,43% y -1.94% respectivamente. Por el lado Peruano, Casa Grande y Maple Enegry lideran el top 5 de los ascensos de la semana con valorizaciones de 6.71% y 6.67% respectivamente. Candente Copper (-17.19%) y Compañía Minera Atacocha (-6.12%) ceden terreno al finalizar la semana y se ubican en negativo. Caen precios de los Metales. MILA

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12 Precios Objetivo y Volatilidad

13 La recomendación semanal se mantiene con el Grupo GEA (Acciones señaladas en el círculo), por cuanto presentan mayor potencial de valorización y niveles de volatilidad que oscilan entre el 15% y el 20%. Nutresa es la acción que presenta un mayor potencial de valorización de éste grupo con un 37% aproximadamente, seguida de Grupo Suramericana con el 32%. En tercer lugar encontramos Cemargos con el 25% y en el cuarto puesto se ubica PFBancolombia con potencial de valorizac`´on del 21%. Precios Objetivo y Volatilidad

14 Drivers para la semana que inicia Para la semana del 11 de Junio se espera la publicación en medios oficiales de los siguientes resultados de las principales economías del mundo. Dentro de los principales datos esperados se destaca la producción industrial estadounidense, IPC de Estados Unidos y Francia, Producción industrial japonesa y francesa. Los anteriores drivers de la semana se ubican con niveles de relevancia desde hasta

15 EMPRESAS COPEC SOLIDEZ – INNOVACIÓN - FUTURO Renta Variable - Gerencia de Investigaciones Económicas

16 1. NEGOCIOS DE LA COMPAÑÍA EMPRESAS COPEC SE CENTRAN EN 4 ACTIVIDADES PRINCIPALES

17 2. Historia de la compañía Historia

18 3. COMPOSICIÓN ACCIONARIA

19 4. Tamaño de la compañía Capitalización de mercado cercana al 9,2 %. Empresas Copec se constituye como la segunda empresa chilena de mayor capitalización de mercado, luego de Falabella.

20 5. CAPEX Core Business En el 2012 Empresas Copec cuenta con una participación del 55% en actividad forestal, 41% en combustibles, 2% en pesca y 2% en otros negocios. i. Liderazgo en el Mercado La compañía Arauco (Actividad económica: Forestal) se constituye como el segundo mayor productor de celulosa en el mercado mundial y el primer productor de madera aserrada en Latinoamérica. Con una participación del 58,8% en el mercado, Copec se constituye como la mayor distribuidora de combustibles en Chile. Mobil y Esso, con una participación del 47,7% y el 4,5% respectivamente, hacen de Copec la mayor distribuidora de lubricantes en el país chileno. Abastible, con el 34,9% ubica a la compañía en el segundo lugar de abastecimiento de gas licuado en el mundo. Corpesca es la mayor compañía chilena de pesca con el 51,1% de participación en el mercado y se ubica en el tercer puesto a nivel mundial.

21 6. Indicadores Indicadores de negocio Ventas, Activos, inversión, EBITDA y Utilidad consolidada a 2011

22 6. Indicadores Indicadores de negocio Ventas, Activos, inversión, EBITDA y Utilidad consolidada a 2011

23 6. Indicadores Gracias a la solidez financiera de la firma, Empresas Copec puede mantener flujos de caja que le permiten financiar sus planes de inversión, distribuir dividendos y mantener un nivel de endeudamiento bajo. Calificación internacional de riesgo de la compañía BBB+ Indicadores de negocio

24 7. ARAUCO Forestal

25 Los precios de la celulosa han tocado los niveles más bajos en Diciembre de 2011; sin embargo, se han recuperado gracias a una débil reactivación de la demanda en China. Se mantiene fortaleza en América Latina. Se espera una mejoría en el crecimiento de la demanda china DRIVERS

26 7. ARAUCO Forestal Ventas por Regiones

27 7. ARAUCO Forestal Ventas por Regiones Total USD$4.374 millones

28 7. ARAUCO Forestal Proyectos y Novedades Adquisición de Planta de paneles en EEUU por valor de US$242.5 millones con el fin de aumentar un 74% el volumen del negocio. (Flakeboard) Adquisición de tierras y plantaciones en Brasil hectáreas al sur de Brasil de las cuales son de pino. Valor US$473,5 millones con lo cual aumenta en un 43% la base forestal. PROYECTOS: Proyecto Montes de Plata: Arauco y Stora Enso se unen para construir planta de celulosa en Punta Pereira, Uruguay. Permisos legales y ambientales aprobados Base Forestal de hectáreas y de plantaciones. Inversión de US$1900 millones Fecha de Inicio: Primer período de 2013 Últimos Acontecimientos Aumento en la capacidad en planta de paneles en Brasil. Nueva planta de paneles en Chile.

29 8. COPEC COPEC combustibles COBERTURA 629 estaciones de servicio y 14 plantas de almacenamiento

30 8. COPEC COPEC combustibles La participación en el mercado de COPEC ha aumentado en los últimos 4 años a más del 60%, además, ha abastecido la demanda de combustible generada por la escasez de gas en Argentina. COPEC tiene una participación en el mercado cercana al 59% lo cual hace de la compañía la más grande en el sector de combustibles líquidos. COPEC adquiere Terpel de Colombia por un monto de US$ 760 millones. La actividad de Terpel es similar a la actividad chilena, lo cual le permite un mejor conocimiento del mercado. La adquisición de Terpel incluye activos en países como Ecuador, Panamá, Perú, México y Chile. 37% de participación en el mercado y 1270 estaciones de servicio hacen de Terpel una de las compañías más importantes en el mercado colombiano.

31 8. Abastible Abastible: Gas Licuado Gas Natural Metrogas: Compañía que distribuye gas a más de clientes y más del 90% del consumo inndustrial. Gracias al congelamiento de precios en Argentina, la empresa sufre un desabastecimiento. Abastible es la compañía distribuidora del as licuado de petróleo a clientes residenciales e industriales. Luego de Lipigas, Abastible es la segunda compañía con mayor participación de mercado. ADQUISICIONES: Grupo Confedegas, empresa colombiana distribuidora de GLP, además adqiere a la empresa transportadora y la fábrica de cilindros. Con una inversón de $77 millones de dólares, Confedegas posee una participación del 32,5% en el mercado.

32 Nuevos proyectos PESCA Empresas Copec opera con Corpesca y Orizon en el norte y sur del país respectivamente Nuevos proyectos: Minera Isla Riesco: Exploración y producción de carbón. Reservas por 200 mill de toneladas con una inversión de $500 millones de dólares. Se prevé que inicie su funcionamiento en Eléctrica Guacolda: inversión por $600 millones de dólares, se adquieren dos nuevas unidades con capacidad de 152 MW cada una. 9. Abastible

33 RESUMEN FINANCIERO 10. RESUMEN FINANCIERO

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35 Resumen Financiero La utilidad se reduce gracias a las caídas en los resultados operacionales. Arauco y Copec registran las mayores caídas en sus resultados. Mayores costos financieros en las dos empresas antes mencionadas. Arauco detiene plantas por protestas y siniestros. 10. RESUMEN FINANCIERO

36 Resumen Financiero por áreas de negocio ARAUCO Caen resultados operacionales, menores precios en celulosa y alza en costos. Paralización de plantas y siniestros. COPEC Caen los resultados operacionales, caída en precios del petróleo (cerca del 24% de febrero a mayo de 2012). Mayores costos financieros 10. RESUMEN FINANCIERO

37 Resumen Financiero por áreas de negocio ABASTIBLE La utilidad cae por una disminución en la utilidad no operacional del orden de millones de pesos chilenos. El resultado operacional aumenta en 869 millones de pesos chilenos. SONACOL Mayores volúmenes transportados. Resultados no operacionales estables. 10. RESUMEN FINANCIERO

38 Resumen Financiero por áreas de negocio Otras áreas de negocio Cae el desempeño de Corpesca, con lo cual cae el resultado de Igemar. Incremento del resultado de Can-Can por mayores operaciones mineras. Guacolda y Metrogas ven reducidos sus resultados. 10. RESUMEN FINANCIERO

39 Resumen Financiero IPO en octubre de EVOLUCIÓN PRECIO DE LA ACCIÓN 10. RESUMEN FINANCIERO

40 Unidades de negocio: – Negocio Financiero: Banco y tarjeta CMR. – Tiendas por departamento. – Mejoramiento del hogar. – Supermercados. – Negocio inmobiliario Chile, Perú, Argentina y Colombia. Inversión Capex 12-15: US$3.4bn FALABELLA VS. CENCOSUD Unidades de negocio: – Retail financiero. – Centros de compras: tiendas por depto y centros comerciales. – Hipermercados : Jumbo Easy – Mejoramiento del hogar: Blaisten – Supermercados: Disco, Vea, Wong Chile, Perú, Argentina, Brasil y Colombia. Inversión Capex 12: US$750m Valoración actual = US$17.8bn (Macroaxis)

41 FALABELLA VS. CENCOSUD Ingresos por retail

42 FALABELLA VS. CENCOSUD

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45 Global Disclaimer Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información. Sin embargo la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en la transacción aquí mencionada, debido a que se presenta de manera abreviada. Por lo tanto, es necesario que los inversionistas que tengan la intención de participar en transacciones, y para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la promoción. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moodys o Standard & Poors. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2012 Acciones & Valores S.A. Departamento de investigaciones Económicas Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones (0571) (1304) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Analista (0571) (1833) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales Analista (0571) (1306) Jorge Eduardo Bello Análisis Renta Variable Analista (0571) (1304)


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