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1 LUCES Y SOMBRAS DE LA SITUACION INTERNACIONAL. 2 DEL PÁNICO A LA EUFORIA?

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Presentación del tema: "1 LUCES Y SOMBRAS DE LA SITUACION INTERNACIONAL. 2 DEL PÁNICO A LA EUFORIA?"— Transcripción de la presentación:

1 1 LUCES Y SOMBRAS DE LA SITUACION INTERNACIONAL

2 2 DEL PÁNICO A LA EUFORIA?

3 3 RIESGO SISTÉMICO COLAPSO DEL SISTEMA FINANCIERO REEMPLAZO DEL DÓLAR CAÍDA DEL SISTEMA DE SEGUROS FIN DEL CAPITALISMO

4 4 DEL PÁNICO A LA EUFORIA? LA CRISIS TOCÓ FONDO EL SISTEMA FINANCIERO YA SE RECOMPUSO EL TREN DE LA RECUPERACIÓN YA PARTIÓ NO QUEDAR AFUERA LOS MERCADOS SIEMPRE SE ADELANTAN

5 5 Dónde estamos realmente? Recesión aguda Pérdida de confianza EE.UU.: la más afectada UE y Asia: colapso del comercio mundial- Europa del este? Emergentes: problemas de comercio y de flujo de capitales-depreciación de TC Reducción de las presiones inflacionarias Mercados bursátiles rebotando fuertemente

6 6 Políticas implementadas REGLA: no convencionalismo Inyecciones de capital público Suministro de liquidez Política monetaria expansiva Políticas de estímulo fiscal Confianza sigue siendo escasa demora de una pronta recuperación

7 7 El sistema financiero aún está muy tenso Pruebas de stress con marcado optimismo Créditos castigados desde 10/2007 a 4/2009 u$s 2,7 Bill. Llegarán a u$s 4,1 Bill. (2/3 en bancos) Continúa la restricción al crédito tanto entre bancos como hacia el sector privado Fuerte impacto en los emergentes Ya no hay dudas entre liquidez y solvencia

8 8 Indicador de tensiones financieras

9 9 PORQUÉ SIGUE LA TENSIÓN? Si comparamos los valores pre-crisis como mínimos y el episodio Lehman como máximo tenemos: 1.Diferenciales de liquidez interbancaria estabilizados en valores medios; 2.Altas primas de riesgo bancario y corporativo; 3.Aversión al riesgo que se ha moderado pero en niveles altos; 4.El proceso de liquidación de entidades continúa ordenadamente pero a ritmo creciente.

10 10 ENTIDADES FINANCIERAS LIQUIDADAS (EE.UU.)

11 11 Qué esperar en el horizonte macro Tensiones financieras hasta mediados 2010 Lento alivio (solvencia, lento retorno de la liquidez, inyecciones de capital público) Reducción del crédito global al sector privado Escaso acceso a financiamiento externo de los emergentes y reducción de los flujos de capital Tasas cercanas a 0 en las economías avanzadas Bancos centrales buscando relajar las condiciones de crédito Fuerte crecimiento de los déficits fiscales (G-20 con planes de estímulo de 2% del PBI en 2009 y 1,5% en 2010) Con cambios en el ritmo, continúa la caída del nivel de actividad Perspectivas inciertas con riesgos a la baja

12 12 Una crisis distinta con gran aceleración A diferencia de otras se dan dos características: a. recesión por crisis financiera b. sincronizada MAS LENTA LA RECUPERACIÓN

13 13 SE NOTA EN EL MERCADO LABORAL

14 14 Y EN EL GASTO DE CONSUMO

15 15 También en la contracción del comercio mundial

16 16 LAS VENTAS MINORISTAS CAEN EN ABRIL

17 17 LOS MERCADOS AÚN PUEDEN DAR DISGUSTOS

18 18 SIGAMOS DE CERCA EL MERCADO DE LA CONSTRUCCIÓN ALLÍ EMPEZÓ TODO……

19 19 …ALLÍ PUEDE QUE TERMINE TAMBIÉN

20 20 DIJIMOS SINCRONIZADA

21 21 La clave: Monitorear las políticas Atacar los problemas de fondo sin dilaciones Decisiones de política en un mundo globalizado NO al proteccionismo comercial y financiero

22 22 Monitorear las políticas Reestructuración del sistema financiero Liquidez Activos tóxicos Capitalización (viabilidad)

23 23 Monitorear las políticas POLITICA MONETARIA Riesgo de deflación Mensaje claro de los bancos centrales (tasa, expansión y duración de las condiciones) Sintonía fina para retirar las medidas (Inflación y nuevas burbujas)

24 24 Monitorear las políticas POLITICAS FISCALES Mantener la credibilidad Corto plazo (estímulo) vs. Mediano y largo plazo (sustentabilidad fiscal)

25 25 Monitorear las políticas POLITICAS FINANCIERAS Marcos regulatorios

26 26 ALGUNAS PROYECCIONES TASA DE INTERÉS LIBOR 3 MESES

27 27 ALGUNAS PROYECCIONES TASA BONO DEL TESORO 30 AÑOS

28 28 ALGUNAS PROYECCIONES DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE

29 29 ALGUNAS PROYECCIONES INFLACIÓN EN EE.UU. (si no hay deflación)

30 30 ALGUNAS PROYECCIONES DESEMPLEO EN EE.UU.

31 31 ALGUNAS PROYECCIONES VENTA DE VEHÍCULOS LIVIANOS

32 32 ALGUNAS PROYECCIONES BARRIL DE PETRÓLEO WTI si hay deflación

33 33 ALGUNAS PROYECCIONES RELACIÓN EURO/DOLAR

34 34 ARGENTINA: ENTONCES QUE? No confundir el DIAGNÓSTICO La agenda impostergable a) el frente fiscal y externo. b) las relaciones fiscales con las provincias. c) la política de precios. d) el gasto público. e) el programa financiero. f) las estadísticas. g) la energía.

35 35 CURSOS DE ACCIÓN EL GOBIERNO NO HACE NADA LO QUE HACE RATIFICA ERRORES. SE HACEN LOS CAMBIOS NECESARIOS. LO QUE ESTÁ CLARO ES QUE TERMINÓ UNA ETAPA

36 36 PARA EL 2009 ENCONTRARON LA SOLUCIÓN Y DESPUÉS?

37 37 DONDE EQUIVOCA EL GOBIERNO SU DIAGNÓSTICO? 1. EL ESQUEMA ES SUSTENTABLE PARA EL CRECIMIENTO SOSTENIDO PORQUE SE HA LOGRADO EL EQUILIBRIO MACRO. 2. ARGENTINA ES INMUNE A LO QUE PASA EN EL MUNDO POR LAS VIRTUDES DEL MODELO. (hoy atenuado, pero sí el culpable es el mundo) 3. SÓLO HAY CUESTIONES COYUNTURALES QUE COMPLICAN MÁS BIEN DEL LADO POLÍTICO QUE ECONÓMICO: 3.1. LA INVERSIÓN NO LLEGA AÚN EN CANTIDAD SUFICIENTE POR UNA DESMEDIDA AMBICIÓN DEL CAPITAL. 3.2 NEGACIONISMO DE LOS PROBLEMAS

38 38 QUÉ ESPERAR? QUE EL GOBIERNO PRETENDA SEGUIR IGNORANDO LA REALIDAD: MAYOR TENSIÓN-POSIBILIDAD DE CRISIS PROFUNDA QUE EL GOBIERNO DECIDA INTRODUCIR CAMBIOS: DEPENDERÁ DE LA INTENSIDAD, PROFUNDIDAD Y CONVENCIMIENTO POLÍTICO PARA DEFENDERLOS. QUE LOS FACTORES EXTERNOS E INTERNOS PROVOQUEN LOS CAMBIOS = CRISIS.

39 39 QUÉ ESPERAR? HASTA QUE SE DEFINA: (léase antes y después de las elecciones) ALTA VOLATILIDAD POR LO INTERNO Y EXTERNO. TENSIÓN ENTRE GOBIERNO Y REALIDAD. DISMINUCIÓN DEL NIVEL DE ACTIVIDAD. WAIT AND SEE PARA LAS INVERSIONES. DEMANDAS SALARIALES CRECIENTES.

40 40 LA CONSIGNA ARGENTINA SOLO SALE DE LA SITUACIÓN EN QUE SE ENCUENTRA CON UN BRUSCO CAMBIO DE EXPECTATIVAS FRUTO DE UN VERDADERO SHOCK DE POLITICA

41 41 CONDICIONES QUE DEBE DESARROLLAR EL GOBIERNO CAPACIDAD DE GENERAR EXPECTATIVAS Y RELACIONAMIENTO DE APOYO EXTERNO CAPACIDAD DE GENERAR CONSENSOS POLITICOS CAPACIDAD DE GARANTIZAR CONTENCIÓN SOCIAL CAPACIDAD DE GENERAR CONSENSOS SOCIALES

42 42 LA AGENDA BASICA (CON LA ECONOMIA NO ALCANZA!!!!!!!!!!!!!!)

43 43 POLÍTICAS DE ESTADO 1.Definición de inserción en el mundo 2. Definición de los vínculos federales 3. Autonomía y funcionamiento de la justicia en defensa de los derechos básicos 4. Estructuración de un efectivo sistema de seguridad en resguardo de integridad física, moral y material 5. Definición de grandes principios de políticas monetarias y fiscal 6. Redefinición e instrumentación de planes de ayuda social con contraprestación 7. Definir e instrumentar la reforma política transparentando el régimen informativo y de ejecución presupuestaria 8. Impulso a la cultura del trabajo vs. la cultura de la dádiva. 9. Desarrollo del sistema educativo como instrumento de movilidad social

44 44 MUCHAS GRACIAS.


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