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UPF Macroeconomía 2008-09 SET 4 Diapositiva 1 MACROECONOMÍA UPF SET 4 DE DIAPOSITIVAS Profesor Antonio Ciccone.

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1 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 1 MACROECONOMÍA UPF SET 4 DE DIAPOSITIVAS Profesor Antonio Ciccone

2 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 2 3. Aplicaciones del Modelo de Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) 3.1 Gastos del Gobierno, consumo y tasas de interés 3.2 Financiamiento del Gasto Público: Bonos versus Impuestos

3 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva Gastos del Gobierno, consumo y tasas de interés - Dinámica comparativa en el Modelo RCK - Caída permanente y sorpresiva en el producto - Caída temporal y sorpresiva en el producto - Guerras, gasto público y tasas de interés - El papel de las expectativas - Caída permanente y anticipada en el producto - Caída temporal y anticipada en el producto

4 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 4 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 El Modelo RCK

5 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 5 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0

6 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 6 k c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída permanente y sorpresiva en el producto para un k dado NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE

7 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 7 tiempo Caída permanente y sorpresiva en el producto Evolución del consumo

8 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 8 tiempo Caída permanente y sorpresiva en el producto Evolución de la intensidad de capital

9 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 9 -- El consumo puede SALTAR en el momento que aparece nueva información -- Pero la evolución del consumo debe ser suave de ahí en más (siguiendo la condición de primer orden) NO PUEDEN haber saltos ANTICIPADOS en el consumo

10 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 10 k c NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y sorpresiva en el producto para un k dado: PARTE I k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE

11 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 11 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y sorpresiva en el producto para un k dado: PARTE II

12 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 12 k c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y sorpresiva en el producto: Respuesta de equilibrio NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE

13 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 13 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y sorpresiva en el producto: Respuesta de equilibrio

14 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 14 tiempo Comienzo de la caída temporal Fin de la caída temporal Evolución de la intensidad del capital

15 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 15 tiempo Evolución de la tasa de interés real Comienzo de la caída temporal Fin de la caída temporal

16 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 16 tiempo Evolución del consumo Comienzo de la caída temporal Fin de la caída temporal

17 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 17 Guerras y tasas de interés real -- Supongamos que el gasto del Gobierno provocado por una guerra es un evento sorpresivo y temporario -- Estudiamos la dinámica de la respuesta del Stock de Capital, las Tasas de Interés y el Consumo a la guerra -- El gasto público asociado con guerras reduce el producto disponible para consumo e inversión AUMENTO EN G Mismo efecto que una caída temporal en el producto

18 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 18 tiempo Inicio guerra Fin guerra Evolución de la tasa de interés real

19 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 19 Gasto militar temporario y tasa de interés de largo plazo en el Reino Unido (Barro, 1987)

20 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 20 -El papel de las expectativas - Caída permanente y anticipada en el producto - Caída temporal y anticipada en el producto

21 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 21 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída permanente y anticipada en el producto: PARTE I

22 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 22 k c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída permanente y anticipada en el producto: PARTE II NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE

23 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 23 k c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída permanente y anticipada en el producto: Respuesta de equilibrio NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE

24 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 24 tiempo INFO sobre la FUTURA caída permanente en el producto Evolución de la intensidad del capital Momento en que se produce la caída en el producto

25 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 25 tiempo Evolución del consumo INFO sobre la FUTURA caída permanente en el producto Momento en que se produce la caída en el producto

26 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 26 -El papel de las expectativas - Caída permanente y anticipada en el producto - Caída temporal y anticipada en el producto

27 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 27 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y anticipada en el producto para un k dado: PARTE I

28 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 28 k c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y anticipada en el productopara un k dado: PARTE II NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE

29 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 29 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y anticipada en el producto para un k dado: PARTE III

30 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 30 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y anticipada en el producto: Respuesta de equilibrio

31 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 31 k c k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k* 0 Caída temporal y anticipada en el producto: Respuesta de equilibrio

32 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 32 tiempo INFO sobre FUTURA caída temporal en el producto FIN caída temporal en el producto Evolución de la intensidad del capital INICIO caída temporal en el producto

33 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 33 tiempo Evolución del consumo INFO sobre FUTURA caída temporal en el producto FIN caída temporal en el producto INICIO caída temporal en el producto

34 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva Aplicación del Modelo de Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) 3.1 Gastos del Gobierno, consumo y tasas de interés 3.2 Financiamiento del Gasto Público: Bonos versus Impuestos

35 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 35 Gasto del Gobierno e Impuestos Restricción presupuestaria intertemporal del Gobierno

36 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva Supongamos que las familias creen en la restricción presupuestaria del gobierno -- El gobierno reduce los impuestos en el momento t -- Pero no hay indicios de que el gobierno va a reducir también sus gasto -- Qué pasa con FLUJO DESCONTANDO DE IMPUESTOS?

37 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 37 NADA, dado que: Y nada ha cambiado en la parte derecha de la ecuación EL GOBIERNO DEBERÁ COMPENSAR LA REDUCCIÓN ACTUAL DE IMPUESTOS CON UN AUMENTO DE IMPUESTOS EN EL FUTURO

38 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 38 Ahora veamos la restricción presupuestaria de las familias: -- La reducción en los impuestos corrientes NO afecta esta restricción en absoluto. Sólo importa el VALOR PRESENTE DESCONTADO DE LOS IMPUESTOS -- y el valor presente de los impuestos permanece constante si el gasto del gobierno no cambia

39 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva LAS REDUCCIONES DE IMPUESTOS NO CAMBIAN EL CONSUMO DE LAS FAMILIAS -- COMO RESULTADO LA TASA DE AHORRO NACIONAL NO CAMBIA -- ENTONCES, NO AFECTA: - LA INVERSIÓN (!) - LAS TASAS DE INTERÉS (!) -- LAS FAMILIAS AUMENTAN SU AHORRO, PERO ESTO SE CANCELA CON EL AUMENTO EN EL DÉFICIT DEL GOBIERNO:

40 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 40 Por lo tanto, si el gobierno reduce los impuestos Debe emitir deuda (Bonos o Títulos públicos) El gobierno debe asegurarse que la tasa real de interés de los títulos replica la tasa de interés de mercado (antes de emitir nuevos títulos) Las familias compran esos títulos con sus ahorros Por lo tanto: Las familias compran los títulos del gobierno usando lo que ahorraron por la reducción de impuestos

41 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva El Modelo de Diamond 1. Modelos de generaciones traslapadas 2. Especificación del modelo 1. Tecnología 2. Comportamiento de las familias 3. Sistema de equilibrio dinámico 3. Crecimiento de equilibrio y optimalidad 4. Aplicaciones del modelo de Diamond 1. Gasto del gobierno, consumo y tasas de interés 2. Financiamiento del gasto del gobierno: Títulos versus Impuestos

42 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 42 - Modelo en tiempo discreto - Las familias viven dos períodos, y sólo trabajan en el primero 1. Modelos de generaciones traslapadas

43 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 43 Tiempo 3Tiempo 4Tiempo 2Tiempo 1 Generación 1 ACTIVOS (o ACTIVOS): Trabajan y Consumen RETIRADOS (o VIEJOS): Sólo consumen THE LIFE CYCLE OF A SINGLE GENERATION

44 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 44 TIMING Tiempo 3Tiempo 4Tiempo 2Tiempo 1 Generación 1 Generación 2 Generación 3

45 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 45 2.Especificación del Modelo de Diamond 1.Tecnología 2. Comportamiento de las familias 3. Sistema de equilibrio dinámico

46 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 46 1.Tecnología Poseído y aportado por las personas Retiradas Aportado por las personas Activas El capital se deprecia completamente durante la producción: =1

47 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 47 tiempo t t+1 Nacimiento -Recibe Salario -Consume -Ahorra -Gana interés -Consume 2. Comportamiento de las familias Generación t La producción usa el trabajo de la Generación t La producción usa el capital de la Generación t

48 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 48 UTILIDAD DE LA GENERACIÓN t MAXIMIZACIÓN CON TASAS DE DESCUENTO E INTERÉS Con respecto a C Sujeto a: RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL

49 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 49 CONDICIONES DE PRIMER ORDEN PARA LA GENERACIÓN t DESCUENTO TEMPORAL EFECTIVO

50 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 50 Supongamos la siguiente función de utilidad CES: con El sendero temporal del consumo será: Nota: CES significa Constant Elasticity of Substitution o Elasticidad de Sustitución Constante

51 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 51 Si introducimos el sendero del consumo en la restricción presupuestaria, nos queda:

52 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 52 Consumo y ahorro de la Generación t (Cuando son jóvenes)

53 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 53 s r 0

54 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 54 s r 0

55 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 55 s r 0

56 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva Sistema de equilibrio dinámico

57 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 57 Financiado por AHORROS de los RETIRADOS Aportado por los ACTIVOS

58 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 58

59 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 59

60 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 60

61 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 61 3.Crecimiento de equilibrio y optimalidad

62 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 62 0 BGP

63 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 63 Optimalidad No está claro cómo se deberían ponderar las diferentes generaciones La asignación resultante es por lo menos Óptima en términos de Pareto?

64 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 64 Ineficiencia dinámica Una situación en la que la asignación de recursos no es Pareto eficiente Es decir, en la que podemos incrementar el consumo de al menos una generación sin reducir el consumo de las otras

65 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 65 Consideremos el caso SIN Progreso Tecnológico a=0 Cuánto necesitaríamos invertir por persona en el momento t para mantener constante la intensidad de uso del capital?

66 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 66 0 Consumo per capita

67 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 67 0 Consumo per capita

68 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 68 Estado estacionario o BGP:

69 UPF Macroeconomía SET 4 Diapositiva 69


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